数字政通:紧握智慧城市机遇,内生外延助营收增长

投资事项:

公司发布2016年半年报:营业总收入2.58亿元,同比增长38.53%;实现利润总额0.46亿元,同比增长21.72%;归属于母公司股东净利润0.46亿元,同比增长29.76 %。

报告摘要:

高毛利率业务营收上升,成本控制符合预期。报告期内,公司营业成本1.44亿元,同比增长26.51%,低于营收增速;期间费用方面,基于公司大力布局销售网络及并表影响,销售费用0.29亿元,同比增长64.99%;基于公司加大研发投入力度及并表影响,管理费用0.50亿元,同比增长58.62%,其中研发费用化部分0.15亿元,同比增长176.15%;细分业务领域,公司致力于专业智慧城市应用软件的开发和销售,加大研发投入力度,追求高毛利率业务营收的增长,报告期内,母公司实现净利润4056.72万元,同比增长29.6%。

智慧城市建设与地下管网业务,内生外延助力营收增长。报告期内,公司围绕“网格化+”智慧城市的发展理念,为客户提供一体化解决方案,平台产品在智慧城市建设多个领域进行推广应用。智能泊车业务深耕全国市场,停车运营开始落地,公司“路路停车”管理新平台布局城市道路路侧停车管理领域。报告期内,公司完成了对金迪管线、金迪科技及金迪科仪各75%的股权收购,非开挖管线修复技术在福建泉州307国道修复项目中取得了重要突破,同时还与呼和浩特市规划局签订国内首个基于城市小区管线的大型信息化监测项目合同。

智慧城市订单充足,限制性股票锁定核心人才。截止报告发布日,公司已经分别与云南省、青海省、河南省等多地政府机构及合作伙伴签署智慧城市建设战略合作协议,项目协议总金额约为27亿元,建设内容涉及智慧城市建设的多个领域,为公司后续发展给予有力支持。报告期内公司共向164名激励对象授予完成了898万股限制性股票,长效的激励机制有效提升公司经营动力。

投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.50/0.62/0.74元,对应PE43.33/34.48/29.01倍,维持“增持”评级。

风险提示:项目实施进展低于预期。