广联达:业绩大超预期,双新业务打开新格局

投资事件:

2016年半年报,营业收入7.82亿元,同比增长49.83%;利润总额1.35亿元,同比增长114.40%;归母净利润1.07亿元,同比增长93.17%。

报告摘要:

双新业务高速增长,奠定公司业绩反转趋势。2016年上半年公司以工程信息、工程施工、计价算量新产品为代表的双新业务营收超过5亿元,同比增速超过1倍,营收占比达到65%,已然成为公司成长的核心驱动力,推动公司上半年总收入实现50%的高速增长。其中,工程信息业务创收1.01亿元,同比增长156 %;工程施工业务创收1.10亿元,同比增长37%;工程造价业务创收5.05亿元,同比增长47%,这主要得益于云化产品、行业化产品的爆发式增长。同时,由于运营管理的优化带动管理费用和销售费用实现双降,上半年实现归母利润1.07亿元,同比增速达93%。公司预计三季报归母利润同比增长60%-110%,较原来上半年报归母利润的预计增速50%-100%提升了10个百分点,可见公司业绩反转趋势完全确立,有望持续创新高。

定位“建筑产业互联网平台服务商”,开启公司新征程。公司业务从招投标环节延伸至施工环节、设计环节乃至未来的运维环节,从单纯的软件业务扩展至软硬件专业应用、产业大数据、产业征信、产业金融等领域,在关键技术如BIM、大数据、物联网等和关键牌照如互联网小贷、征信、商业保理等均已率先完成布局,全力打造的建筑行业垂直互联网生态圈呼之欲出。

高管大规模增持凸显管理层对公司未来发展的坚定信心,员工持股计划锁定优秀人才。近期公司高管贾晓平先生、王爱华先生、袁正刚先生及前任董事苏新义先生共计斥资近1.6亿元增持公司1106万股,占总股本近1%,表明管理层坚定看好公司的未来发展。同时,2015年由公司出资完成的员工持股计划,有利于充分调动公司员工的积极性,奠定公司长期发展的良好基础。

投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS 0.41/0.54/0.71元,对应PE 38.90/29.73/22.47倍,目标价25元,给予“买入”评级。

风险提示:新产品和新业务发展不及预期