美盛文化动态点评:业绩增速迅猛,综合性泛娱乐平台逐渐成型

投资建议

公司布局泛娱乐平台,定增募资后将有更大能力和资本实现跨越式发展,收入及利润将有望成倍增长,公司通过并购、投资等方式布局文化生态圈,业务横跨动漫、游戏、影视、媒体、儿童剧、衍生品、新媒体等领域,原创动漫《星学院》第二季已上线播放,综合性文化产业平台已初具雏形。公司未来将继续利用资本优势加快资源整合步伐,进一步优化各类资源,强势打造“美盛”品牌,大力推广和提升其文化形象,各项业务多点开花将为公司提供新的赢利点及较大业绩弹性。预测公司2016-2017年EPS分别为0.41元、0.55元,对应PE分别为86.4X、65.0X,维持“强烈推荐”的投资评级。

扣非净利同比增长83.53%,业绩持续提升:公司2016年上半年实现营业收入1.92亿元,同比增长31.85%;实现归属上市公司股东净利润0.45亿元,同比增长71.65%,扣非后净利润0.27亿元,同比增长83.53%;每股收益0.10元,同比增长66.67%。其中,第二季度单季度实现营业收入1.03亿元,同比增长10.76%;实现归属上市公司股东净利润0.32亿元,同比增长75.74%,扣非后净利润0.15亿元,每股收益0.07元。

公司经营业绩持续提升,上半年总体营收及净利均呈较快增长,业绩符合此前业绩预告。同时,公司预告前三季度净利润1.44-1.71亿元,同比增长60%-90%。

主业稳健发展毛利提升,期间费用率有所增加:文化产业具有良好的外部成长环境,公司利用自身资源优势,加大市场开拓力度,各业务稳健发展,主业盈利能力进一步提升。上半年公司主营业务毛利率增加12.35pct至48.86%,其中IP衍生品动漫服饰类毛利率41.18%,同比增加9.40pct,动漫、游戏等毛利率同比增加10.47pct至91.35%。受渠道铺设投入、公司规模增大、并表因素及汇兑损益等影响,上半年期间费用率增加8.53pct至30.80%,其中销售费用率和管理费用率分别同比增加6.06pct、2.35pct,预计全年费用率维持增长趋势。

多方面战略布局,打造综合性泛娱乐产业平台:公司围绕文化产业发展,积极布局文化生态圈,业务横跨动漫、游戏、影视、媒体、儿童剧、衍生品、新媒体等领域,原创动漫《星学院》第二季已经制作完成并上线直播。上半年公司着力创造IP、培育IP、放大IP以及将IP经济化,不断发掘与完善IP产业链,此外,公司非公开发行股票拟投资21亿元构建IP文化生态圈,未来计划每年投资不少于100个IP,构建IP仓库,打造IP变现的泛娱乐开发运营平台,整合上下游资源,实现全产业链运营。

增资香港美盛文化,完善海外布局:公司同时公告,拟以自有资金6000万港币增资全资子公司香港美盛文化,推动布局海外泛娱乐业务。本次增资有利于公司完善海外泛娱乐产业链,加快“文化走出去,文化引进来”,对公司未来发展意义重大。

风险提示:行业政策变动、文创产业发展不及预期、资源整合及内控管理不完善等。