真视通:业绩符合预期,积极拓展云视讯

业绩符合预期。公司公告,2016年上半年实现营收3.45亿元,同比增长26.87%;实现净利润3221万元,同比增长5.21%。预计2016年前三季度净利润为4024.06~5231.28,同比增长0~30%。

数据中心业务快速发展,拟收购网润杰科,协同效应显著。上半年数据中心业务实现营业收入1.03亿元,约占营收的30%,同比增长466%,成为第二增长极。公司前期公告,拟通过发行股份及支付现金的方式购买网润杰科100%股权,对价4亿元,股份发行价格为69.44元/股,其承诺2016年扣非净利润不低于2500万元;2016~2017年累计扣非净利润不低于5625万元;2016~2018年累计不低于9531万元。网润杰科能为客户提供全面的云计算数据中心解决方案,先后为奇虎360,优酷,乐视网等互联网领先企业提供了服务,与网润杰科全方位的合作将极大地提升公司在云数据中心业务整体解决方案的能力,为数据中心业务的全面发展提供新动力。

研发投入加大,短期影响利润,长期利于公司云计算业务拓展。上半年公司研发投入1218万元,同比增长63%,主要是因为自2015年下半年新增云视频等募投研发项目致使研发投入增加,使报告期净利润增幅低于营业收入的增幅。公司自主开发并完成了基于云技术的云视讯系统——真会通,其可以提供云视频解决方案,还可以和传统视频会议互联互通互控,同时平台还整合了云媒体及云培训的相关功能,可帮助企业搭建面向员工、集团子公司或上下游合作伙伴的学习平台,也为企业提供相关视频资料的云存储、检索分析、点播及直播等功能。

投资建议:数据中心业务高速发展,拟收购网润杰科,积极拓展云计算数据中心业务,协同效应显著;依托公司在视频会议领域领导者地位,发布云视频SaaS 产品—真会通。因并购重组的申请被暂停审核,暂不考虑并购摊薄,预计公司2016-2017年EPS 分别为0.93元和1.19元,6个月目标价100元,“买入-A”评级。

风险提示:新产品拓展不达预期