硅宝科技:半年报业绩稳健增长,新能源电池胶和机器人放量在即

事件:公司发布16年半年度业绩预告,预计1-6月实现净利润3,317万元~3,980万元,同比增长0~20%,业绩符合预期。

上半年业绩稳健增长:16年上半年公司有机硅室温胶业务持续稳步增长,尤其是建筑类的民用胶产品,工业类的电子电器用胶产品、新能源用胶产品均实现了显著增长,成为有机硅室温胶业绩增长亮点。虽然受到国内房地产行业发展增速放缓的影响,公司建筑胶市场受到了一定影响,但是公司通过强化品牌宣传、调整产品结构、加大渠道下沉力度等工作,在巩固建筑用胶现有市场的基础上,深入拓展民用装饰、工业化住宅市场,实现了建筑用胶产品销售的持续稳定增长。同时,公司积极战略布局工业胶销售,提升工业胶等新兴领域产品的销售占比。硅烷偶联剂市场虽然竞争加剧,但公司通过聚焦精品高端硅烷和特种硅烷,集中拓展优质终端客户的方式,同比实现了较快的增长。此外,预计预计非经常性损益对利润的影响金额约为350万元-450万元人民币。

化工新材料+汽车零配件两大板块协同发展:具体分析见下页;

新能源电池胶已获重大突破,放量在即:具体分析见下页;

工业4.0机器人已通过测试,重点筹备中:具体分析见下页;

投资建议:公司作为有机硅行业领军企业,营收和净利润连续多年稳步增长,在巩固传统业务市场份额的基础上,积极向高附加值的新领域拓展,15年在点胶机器人和动力锂电池胶产品上已取得里程碑式的突破,成功切入工业4.0和新能源汽车两大国家重点发展产业。此次并购华森塑胶,是公司切入汽车尤其是电动车行业的重要布局,公司将逐步从单一材料制造商转变成为综合服务提供商,产业链优势不断延伸。暂不考虑增发和此次重大资产重组事项,我们预计公司16-18年的EPS 分别为0.35、0.49及0.65元,维持买入-A 评级,目标价27元。

风险提示:新业务拓展不及预期,外延并购进度不及预期。