佰利联：定增收购四川龙蟒获证监会核准 价格上涨超预期

6月23日,佰利联发布公告称,公司非公开发行获证监会核准,这意味着公司斥资百亿收购四川龙蟒的定增项目基本尘埃落定,公司未来发展不确定的一颗炸弹成功解除。

出口持续增加,石原提价有望带动国内第八波涨潮

6月23日,海关总署提供统计数据显示, 2016年5月我国钛白粉出口71231.552吨,创下历史单月最大量,同比增长50.68%,超出市场预期,环比增长27.96%,出口均价约在1541.1美元/吨,其中出口前三名国家为印度、美国、韩国,2016年1-5月钛白总出口284623.731吨,同比增长24.85%。

出口需求的持续大幅增加,也将钛白粉价格推向新高点,6月中上旬以来,国内钛白粉企业掀起了今年以来的第七波涨价狂潮,国内多数硫酸法金红石型和锐钛型钛白粉的主流报价将在11000元/吨~12800元/吨及9300元/吨~9800元/吨(均含税)。

6月23日,亚洲地区最大的钛白粉生产制造商之一石原(ISK)宣布,自7月1日起,亚太地区销售的钛白粉价格上调150美元/吨,这是继2016年4月1日石原对亚太地区钛白粉提价150美元/吨之后的再次涨价,国际钛白粉巨头或将紧随其后“推波助澜”。石原再次涨价继国内钛白粉市场第七波涨潮落定之后,有望带动国内“金九”第八波涨潮。

佰利联(002601)和四川龙蟒的钛白粉出口量占到全国总出口量40%以上,是国内钛白粉出口量大幅增加及价格持续上涨的最大的受益者。

2016年业绩增长无压力

“目前基本没有库存,”佰利联董秘申庆飞表示,“年后库存就维持在2万吨左右,约为一个月的产量,相比两个月的行业平均水平,已经出现大幅下降,目前市场对钛白粉的需求太过旺盛,根本做不过来,有时不得不停止接单。”

“2016年钛白粉价格的上涨将超过市场预期。由于市场需求旺盛,目前钛白粉报价已达到13000元/吨,接下来的7、8月份为传统的行业淡季,预计多以夯实之前调涨和完成之前订单为主,9月份有望迎来新的一波价格上涨,预计2016年下半年钛白粉成交价将维持甚至突破13000元/吨。”佰利联董秘申庆飞说道。

关于2016年半年报业绩,佰利联董秘申庆飞认为,“一季报中,公司提到的2016年半年报业绩预期可以实现,预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为6995-9326万元,同比增长50%-100%。”

考虑到钛白粉价格的传导以及真正体现在公司业绩中需要一段时间,以及目前氯化法钛白粉稳定运行,且成功实现量产,公司在全国率先实现氯化钛白粉生产有望抢占市场先机,2016年三季度公司业绩可能超出市场预期,看好公司2016年全年业绩的高速增长。

供给侧改革及钛精矿短缺加快小产能出清,并购整合加速行业集中

供给侧改革有望加速去产能政策的出台与落实,结构性地改善钛白粉行业供求关系,而将于2016年10月1日正式实施的《钛白粉单位产品能耗限额》新标准,预计将加速淘汰的产能占到总产能的20%。受益于2016年供给侧小产能逐步出清,钛白粉行业有望开启新一轮上涨周期。

据报道,近期攀西地区钛矿报价坚挺上行,钛白粉企业反馈,再过些日子,带着钱去攀枝花采购钛精矿很可能空手而归了。有分析认为,在钛精矿短缺的情况下,攀枝花肯定会优先满足龙头企业需求,这对中小产能的钛白粉企业,无疑是沉重的打击。此外,佰利联收购的四川龙蟒拥有较大规模的钒钛磁铁矿资源,且具备60万吨/年以上的钛精矿采选能力,双方整合之后可在未来较长年度内保证公司钛白粉生产所需钛精矿,提高公司钛精矿的自给能力。原材料的稳定供应有利于降低公司营业成本,提高公司盈利水平。

佰利联和四川龙蟒强强联手,二者合计产能将达到56万吨,占国内总产能的18%,在国内占据绝对龙头地位;国内钛白粉行业集中度快速提升,前五大产能占比将提高到40%以上;二者的出口量占到全国出口总量的40%;此次收购完成,新的佰利联将一举超越康诺斯成为仅次于杜邦、亨斯迈、科斯特的全球第四大钛白粉生产商,有利于提高国内钛白粉企业在国际市场中话语权,也标志着国内钛白粉行业整合大潮已经起势,未来走向有序发展,对行业影响深远。

(苏夏)(CIS)