中国经济周刊:汇率对市场的冲击明显小于年初

热点思考:汇率对市场的冲击明显小于年初

近期的市场再次表现出对美联储加息和人民币汇率贬值极大的关注,其中核心忧虑是美联储加息可能使得人民币继续贬值,造成资本外流收缩国内流动性,从而对国内的股市和债市造成冲击。

我们认为其实不必过于纠结美联储加息和汇率贬值,加息贬值流动性收缩这条逻辑链条的影响可能并没有那么大,理由主要有三个:第一,当前时点人民币单边持续贬值已经不再是市场共识,资本外流压力明显小于年初。第二,一季度以来发达国家整体利率下行而我国利率上行,内外利差扩大有利于资金回流而非外流。第三,年内美联储加息两次早已成为一致预期,完全反应在资产价格之中,后续实际加息情况只有可能低于预期产生利好。

大类资产表现:股市大幅上涨

上周各大类资产价格表现中,股市大幅上涨。股票市场中,沪深300指数上涨4.1%,创业板指数上涨6.5%。债券市场十年期国债到期收益率上升7BP。商品市场中南华工业品指数上涨0.6%,南华农业品指数上涨3.0%。黄金价格下跌0.3%。从股票市场的各行业表现来看,A股的28个行业涨跌互现,计算机和食品饮料涨幅最大,银行跌幅较大。

经济数据与政策事件

经济数据:5月PMI与上月持平

2016年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,与上月持平,连续三个月位于扩张区间,预期为50%。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点,从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

政策事件:国务院正式发布“土十条”

上周值得市场关注的经济政策和重大事件有:国务院正式发布“土十条”,到2030年受污染耕地安全利用率超95%;国务院要求持续降低就业创业门槛,落实研究完善股权激励政策;国务院发文加快培育和发展住房租赁市场。