海油工程:营收、利润增速低于预期

前三季度营收、利润:2015年前三季度实现营业收入101.29亿元,同比下降33.83%,主要受本年处于“十二五”规划末期国内海上油气项目较前几年高峰期有所减少及国际油价大幅下跌使得大部分石油公司减少资本支出两大因素影响。前三季度设计工时155万小时,同比下降14%;钢材加工量13.85万结构吨,同比下降35%;投入船天1.24万天,同比下降40%。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为19.86亿元,同比下降23.4%,扣非后同比下降25.1%,每股收益0.45元。前三季度公司实现国内外市场承揽额41.35亿元。随着明年“十三五”规划开局年到来,国内海上油气项目投资回升的概率较大。

前三季度毛利率同比小幅上升:2015年前三季度公司销售毛利率为28.01%,较去年同期的27.33%上升了0.68个百分点。公司持续实施综合性降本增效措施起到一定作用。

财务费用大幅回落带动期间费用率同比出现回落:2015年前三季度销售费用638.54万元,同比下降0.24%,管理费用6.42亿元,同比下降25.80%,公司费用控制力度有所加大;财务费用为-8790.79万元,同比减少1.7亿元,主要由于报告期汇率变动导致汇兑收益增加及带息负债减少所致。整体来看,公司销售期间费用率为5.53%左右,较上年同期下降0.7个百分点。

投资评级:下调2015-2017年EPS分别为:0.63元、0.80元、1.06元,维持“买入”评级。

投资风险:油价、气价下跌带来需求减少;天气因素带来待机率大幅提升及突发事件带来成本提升较快等。