海隆软件:老牌外包服务商华丽转身,打上互联网烙印迎接业绩估值双提升

事件:

公司公布发行股份收购二三四五100%股权及募集配套资金8.83亿元的预案。根据预案,二三四五预评估资产总额26.5亿元,公司拟以15.06元/股的价格发行1.76亿股,完成对于三四五的换股收购,二三四五承诺2014-2016年业绩不低于1.5亿元、2.0亿元和2.5亿元;拟以15.06元/股的价格发行5863万股,募集配套资金8.83亿元,用于二三四五的相关主营业务发展。

公司完成华丽转身,将成为A股最纯粹的互联网标的之一

本次公司完成换股收购将使得公司由单一的软件外包服务商转变为极具互联网烙印的信息服务和软件外包服务集成商。公司所收购的二三四五是业内极具影响力的网址导航公司,旗下拥有2345网址导航、2345浏览器、2345软件大全、2345好压压缩软件、2345看图王等一系列互联网产品。导航网站一直以来是互联网用户重要的上网入口,公司经过多年经营,深谙互联网经营之道,截至13年9月,2345网址导航PC端用户规模约3000万,仅次于360和百度旗下hao123,位列行业第三。

配套资金募集和投向凸显公司控制人对于三四五未来前景的强烈信心

公司募集的8.83亿元资金中,信佳科技(公司实际控制人包叔平控制)将以现金方式认购其中的8.13亿元,且交易后公司实际控制人包叔平等的持股比例由原先的26.82%提升至27.03%;而且这些配套资金将全部用于发展二三四五主营相关业务,包括精准营销平台、移动互联网、PC端用户增长、垂直搜索和研发中心项目,这些项目完全契合二三四五未来的业务发展趋势,将显著助力二三四五的全面腾飞。

公司迎来“业绩”+“估值”双重提升,目标价23元,强烈建议买入

公司完成收购以后将显著增厚业绩,根据三季报预告,公司13年业绩下滑50%-70%,而14年公司完成业绩反转已经毫无悬念,能否大幅超预期值得期待;同时,鉴于二三四五在互联网端的行业地位和发展前景,公司整体估值有望获得大幅提升。我们预计公司2013-2015年摊薄后EPS分别为0.24元、0.60元和0.77元,目标价23元,强烈建议买入。