华夏幸福:销售持续高增长环北京再落子永清

前3季度销售248亿元,上调全年预测至300亿元

2013年前3季度,华夏幸福(600340.CH/人民币34.15,买入)实现销售面积232万平米,同比增长22%;销售金额248亿元,同比增长79%,完成全年销售计划的89%;其中,园区回款约49亿元,同比增长161%,地产销售约199亿元,同比增长66%,按项目来看,固安项目76亿、大厂项目79亿和廊坊项目40亿元,其余少量为苏家屯项目和丰台项目;对应地产销售均价为8,552元/平米,同比增长36%,这主要得益于固安和大厂销售均价的大幅增长。

按照目前的销售情况,预计公司完成全年销售目标280亿元难度不大,考虑到目前北京及周边住宅市场仍比较火爆,同时考虑4季度中苏家屯和镇江项目将陆续推盘以及4季度为相对淡季(尤其北方),保守预计4季度销售50-60亿元(前3季度平均66亿元),那么全年地产销售超250亿元,加上约50亿元园区回款,预计公司全年整体销售额超300亿元,同比增长42%。

环北京再落地永清,协同固安、受益于机场

10月8日,公司董事会同意公司接受永清县人民政府的委托,负责永清县委托区域的开发建设管理工作,委托开发区域面积为18平方公里,委托期限为20年,其中,委托区域中住宅地产开发面积不超出委托区域总面积的三分之一,即600万平米住宅占地面积,未来住宅销售贡献将非常可观。合作模式类似于嘉善和霸州项目,基建、土地整理业务成本加成15%;产业发展按照招商引资企业落地投资额分成45%;规划设计、咨询等服务费按成本加成10%。

永清项目位于永清县西侧,北距北京市五环约69公里,距离固安东高速出口10公里,同时距固安项目15公里左右,相当于固安工业园区的延伸区域,该项目与固安及大厂园区相互呼应,能够进一步扩大承接北京区域市场外溢的广度和深度,从而充分挖掘环北京城市圈区域升值潜力,而目前该区域商品房销售均价仅3,800元-4,000元/平米,价值洼地明显。此外,规划二机场距项目约10公里,未来该项目也将受益于此。

维持买入评级

前3季度,华夏幸福受益于环北京区域的火爆市场,实现了销售量价齐涨,整体销售额达248亿元,完成年初目标近9成,我们预测公司全年销售有望超300亿元,同比增长42%;园区方面,环北京新落子永清,该项目未来将协同固安承接北京外溢需求,并同样受益于二机场的建设;此外,公司获得交行河北分行200亿元授信,进一步拓展了融资渠道。我们维持公司2013-14年盈利预测为2.66元和3.38元,维持买入评级。