汽车整车行业8月汽车销量点评:同比降幅收窄,期待金九银十

投资要点

事件:中国汽车工业协会发布2015年8月份汽车产销情况。

8月,汽车销售166.5万辆,环比增长10.7%,同比下降3.0%。乘用车销售141.9万辆,环比增长11.8%,同比下降3.4%。商用车销售24.6万辆,环比增长5.0%,同比下降0.6%。1-8月,汽车销售1501.7万辆,同比持平;乘用车销售1278.2万辆,同比增长2.6%,商用车销售223.5万辆,同比下降12.6%。

SUV 是乘用车唯一增长细分板块,同比增速高达45.6%。乘用车细分车型来看,轿车销售76.2万辆,环比增长10.6%,同比下降16.4%;SUV 销售45.3万辆,环比增长15.3%,同比增长45.6%;MPV 销售13.3万辆,环比增长17.9%,同比下降9.0%;交叉型乘用车销售7.1万辆,环比下降4.4%,同比下降29.1%。

新能源汽车销量增长3.5倍。8月新能源汽车生产21303辆,销售18054辆,同比分别增长2.9倍和3.5倍。其中纯电动汽车产销分别完成13121辆和12085辆,同比分别增长3.8倍和6.1倍;插电式混合动力汽车产销分别完成8182辆和5969辆,同比分别增长2倍和1.6倍。1-8月新能源汽车生产118020辆,销售108654辆,同比分别增长2.6倍和2.7倍。其中纯电动汽车产销分别完成74727辆和68316辆,同比分别增长2.9倍和3.4倍;插电式混合动力汽车产销分别完成43293辆和40338辆,同比增长2.1倍和2倍。

汽车销量同比连续第5个月下降,本月降幅在商用车带动下有所收窄,SUV 和新能源仍是亮点。汽车总体销量自4月份开始连续第5个月同比下降,4-8月份降幅分别为0.5%、0.4%、2.3%、7.1%和3.0%,8月降幅有所收窄,主要是由于轻卡在低基数作用下出现同比增长。年内SUV 和新能源汽车均将保持较高的增长速度,是当前汽车行业低迷态势下较为确定的结构性机会。n 投资建议:虽汽车行业总体景气度仍在下降,但存在较为确定性的结构性机会,维持行业增持评级。建议重点关注两类标的,一类是受益于SUV 和新能源两大快速增长市场的公司,如江淮汽车、比亚迪和宇通客车等,另一类是低估值蓝筹股,如上汽集团、江铃汽车、宇通客车、华域汽车等。

风险提示:宏观经济增速进一步回落;SUV 供给大幅增加,竞争加剧;新能源汽车推广不及预期。