经纬纺机:H股私有化落地,业务整合呼之欲出

事项:2015年8月13日公司发布公告称UBS 将代表公司实际控制人中国恒天控股有限公司就子公司全部已发行H 股提出附条件自愿全面要约。

央企改革深化,金融布局预期提升:公司实际控制人恒天集团此次对子公司H 股全面收购,恒天集团央企改革步伐会进一步加快,业务整合的力度有望得到提升。纺织机行业正处于下行周期,未来从公司剥离纺织机业务,聚焦金融布局的预期大大增强。

信托业务成为公司主营业务。2010年公司收购中融国际信托36%的股权,成为中融信托第一大股东,信托成为公司的主业。2014年信托业务收入达到48.95亿元,占公司总主营业务收入的53.95%。

中融信托经营状况稳健,为公司业绩提供支撑。(1)资本实力进一步增强,2014年注册资本增加至60亿元,为未来业务发展提供支持.(2)经营状况稳健,2014年末,资产管理总规模7,227.93亿元,较年初增长48.05%,实现收入55.31亿元,较上年增长12.93%,实现净利润24.32亿元,较上年增长20.6%。(3)发展战略明晰,未来将由单纯的“资金提供者”转型成为“综合资产管理者”,实现私募投行板块、资产管理业务板块和财富管理业务板块的全面发展。

金融转型+国企改革,强烈推荐!预期未来中融信托业务规模和盈利增长稳定,能够为经纬纺机经营业绩提供强力支撑。此外,国企改革背景下,公司未来金融布局令人期待。

投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价25元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为1.00元、1.40元、1.70元。

风险提示:业务整合效果低于预期、信托业务发展低于预期