桐昆股份:进军互联网金融,成长空间广阔

进军互联网金融,成长空间广阔。

事件:桐昆股份发布公告,公司出资5000 万元设立全资子公司:桐乡桐昆互联网金融服务有限公司,已经获得桐乡市市场监督管理局核发的“营业执照”。

点评:桐昆股份是全球涤纶长丝行业龙头,下游客户主要是纺织、织造企业,客户群体遍布全球。公司从事互联网金融业务,优势十分显著:(1)拥有庞大的客户资源:涤纶长丝企业面对的是成千上万家纺织、织造、服装企业,公司作为全球行业龙头,拥有最庞大的客户群体。公司面对上万亿的纺织、织造市场,具备发展互联网金融的潜质;(2)先发优势:2014 年下半年公司与工商银行合作开发“工银聚”、“桐昆贷”交易平台,为客户提供小微金融服务:线上下单、全能支付、在线理财、商友卡服务。经过半年多的运行,公司在供应链金融方面已经积累了一定的经验;(3)资金实力:2013 年公司销售商品、提供劳务收到的现金248 亿元,购买商品、接受劳务支付的现金为237 亿元。2014 年1-9 月公司经营活动现金流量净额为34.96 亿元,发展互联网金融业务,公司资金实力充足;公司作为传统行业龙头,有效利用公司已有竞争优势,积极进军互联网金融领域,拓宽盈利空间,发展前景广阔。

盈利预测及估值。

公司主营涤纶长丝行业未来1-2 年景气向上,PTA 拐点初现,传统业务有效支撑当前市值。与从事互联网金融业务的上海钢联、怡亚通、盛屯矿业等公司相比,公司成长空间较大。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.12、0.50、0.71元,动态PE 分别为132、31、22 倍。维持“买入”评级。