长盈精密:年报稳健,一季度超预期高增长

长盈精密发布2014年度报告

2014年实现营业总收入23.2亿元,比去年同期增长34.5%,归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元,比同期增长28.30%。毛利率和净利率均基本持平,分别为32.3%和12.51%。

金属件营收增长迅速,收入占比提高

2014年4寸以上屏幕的智能手机已经占到了智能手机总出货量的75%,这对结构件的支撑强度提出了更高的要求。金属化结构件可在轻薄的条件下满足机身强度、硬度的要求。公司产品中金属外观件产品,特别是金属CNC结构件项目继续保持高速增长,CNC金属外观件销售收入继续保持超过200%的增长速度,全年销售收入突破7亿元人民币,占公司销售收入的比重超过30%。

国产VIVO、华为、oppo、酷派等的2000元以上中高端手机已经冲击传统的海外品牌高端市场。预计2018年国产手机出货量将占据世界份额的1/3。公司在金属件和精密连接业务的领先地位仍能因此受益。一季度业绩预告显示,金属结构件产品业务较往年同期增长较快,同时Type-C等新一代精密连接器也为公司业绩提速有一定帮助。

盈利预测

我们预计公司2015、2016、2017年营收为32.5亿元、42.8亿元、57亿元,EPS为0.82元、1.08元、1.39元,目前股价对应的PE分别为36倍、27倍、21倍,维持“推荐”评级。

风险提示

智能移动设备市场增速大幅度放缓。