中信证券：金融产业正迎来周期拐点

（原标题：中信证券：金融产业正迎来周期拐点）

中信证券最新研报指出，当前金融产业正迎来周期性拐点，其核心驱动力在于利率单边下行周期的结束。

宏观层面，2025年以来10年期国债利率在1.5%—2.0%区间内波动企稳，从根本上缓解了金融机构尤其是保险公司长期担忧的“利差损”风险，为行业整体企稳复苏提供了关键的土壤。

行业层面，各子行业均受益于此新环境：保险业负债端预定利率已下调至与当前资产收益相匹配的合理水平，使其从过去的受损周期正式转向受益周期；证券业在“反内卷”政策强势引领下，债券承销、期货经纪等多领域无序价格战得到遏制，行业费率快速下滑的趋势有望趋缓，盈利曲线得以重塑；银行业则在央行持续引导降低负债成本与资产端定价下行速度放缓的双重作用下，净息差企稳格局日益明朗。

该机构表示，展望2026年，预计经济复苏将驱动金融需求回暖：储蓄向保险迁移推动新业务增长，资本市场活跃提振券商盈利，银行财富管理中收持续改善。保险资金作为市场压舱石，将持续增配高股息金融股，主导价值发现。投资策略上，建议把握复苏周期中的板块轮动。保险板块兼具业绩弹性与长期逻辑，是首推领域；证券板块受益于市场活跃度提升，龙头公司与潜力中型券商值得关注；银行板块则彰显出稳固的股息回报与基本面逐步修复带来的配置价值。整体而言，金融板块已步入新一轮上升周期。