开源证券：BOPET膜国内产需高增 行业自律有望助力格局优化、盈利改善

（原标题：开源证券：BOPET膜国内产需高增 行业自律有望助力格局优化、盈利改善）

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，2022年以来BOPET行业盈利持续承压，或导致规划产能进度放缓或实际落地可能性降低，行业自律助力格局优化，企业盈利有望改善;中长期来看，市场资源向具有成本和技术优势的企业逐步集中，该行看好国内高端聚酯薄膜产品研发能力快速提升，BOPET行业迈向高端化、绿色化发展。

开源证券主要观点如下：

BOPET膜：国内产需高增，看好行业自律助力格局优化、盈利改善

双向拉伸聚酯薄膜(BOPET)性能优良，广泛应用包装印刷、光学显示、电力电气、光伏新能源等领域。2014-2024年期间，国内BOPET行业产能、产能、表观消费量保持高速增长，但消费量增速不及产能、产量增速，行业呈现“低端产品过剩、高端产品不足”的结构性矛盾。行业供需失衡导致BOPET价格自2022年震荡下跌，行业上市公司2022-2023年盈利下行，2024年由盈转亏。

《中国BOPET行业自律倡议书》倡导强化行业自律，营造公平稳定的市场环境，有望助力行业供给优化、盈利改善，2025Q1行业多数上市公司减亏。中长期来看，市场资源向具有成本和技术优势的企业逐步集中，该行看好国内高端聚酯薄膜产品研发能力快速提升，替代进口产品不断涌现，BOPET行业向高端化、绿色化不断发展。

BOPET供需：高端产品仍存在进口依赖，供需失衡导致价格下行、盈利承压

(1)供给端：2014-2024年，国内BOPET行业产能自247万吨扩张至695万吨，CAGR达到10.9%;行业产量自161万吨增长至459万吨，CAGR达到11.0%。目前行业产能648.2万吨/年(68家企业)，前10大企业产能合计408.1万吨，产能占比63.0%;5万吨/年以下产能合计93.5万吨(39家企业)，产能占比14.4%，行业产能集中度较低且小产能较多。新增产能方面，规划在建产能87.2万吨/年，预计在2025-2027年陆续投放。

(2)需求端：2014-2024年，国内BOPET表观消费量自171万吨增长至415万吨，CAGR达到9.3%，消费量增速不及产能及产量增速，市场供应过剩加剧。2024年，包装印刷、离保膜、太阳能背板、光学膜领域需求占比分别为45.8%、14.7%、4.9%、10.2%。

(3)进出口：2015年以来我国成为BOPET净出口国，但每年仍有20-30万吨进口量，且进口平均单价一般是出口平均单价的2倍以上，表明我国对于高端BOPET产品仍存在进口依赖。

(4)价格：BOPET价格与原油价格走势趋同，切片法成本略高于直熔法，供需失衡导致BOPET价格自2022年下跌，目前BOPET价格已经跌至历史新低、行业毛利持续为负。

(5)上市公司：多数公司自2022年盈利下行，2023-2024年由盈转亏，2025Q1盈利仍承压。2023年以来板块资本开支及在建工程缩减。

风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、新品开发不及预期等。