国泰海通：持续关注重点赛道、头部产品发展趋势 维持传播文化业“增持”评级

（原标题：国泰海通：持续关注重点赛道、头部产品发展趋势 维持传播文化业“增持”评级）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，AI应用随着技术的不断提升而持续改进，目前已有部分赛道在用户规模、用户留存、乃至最终变现上取得成果，可持续关注重点赛道、头部产品的发展趋势。2024年以来，随着AI技术完善和趋于稳定，在应用端的效果也开始有所体现，部分赛道和产品已经有初步成绩，维持传播文化业“增持”评级，建议关注具备优秀产品布局和潜力的公司，具体而言包括：1)AI游戏/交互;2)AI教育;3)AI社交;4)AI营销/电商;5)其他AI工具。

国泰海通主要观点如下：

技术持续迭代，AI应用赛道随之丰富

AI应用发展经历了“纯文字-静态图像/声音-动态视频”的过程，赛道也相继发展;另一方面AI技术的发展也驱动了AI赛道从“单一模态/单一任务”到“多模态综合/复杂任务”的演变。

赛道对比

综合助手覆盖广泛，社交、教育、办公类使用渗透更深。1)用户规模方面，成熟产品能聚集用户流量，AI助手与图片编辑类靠前，这些品类大多是相对成熟的赛道，效果稳定有长期积累，而如deepseek为代表的产品凭借优秀效果，亦可带来突破式增长;2)用户粘性方面，社交互动产品功能相对完善，已经有用户形成交互粘性;3)用户付费：教育赛道付费习惯较好，客户为优质产品买单意愿强烈，内容生产工具由于算力消耗高、需求多，优质产品可收取高价格。

重点产品分析

关注头部产品引领的行业变化趋势。综合助手赛道，豆包已经开始推出“视频通话”功能，指引着AI交互方式的变革方向，腾讯元宝则体现出其生态对于产品能力提升、用户获取的积极作用;AI视频方面，可灵、即梦、海螺等国产AI视频产品效果优秀，已有较为稳定的用户需求，而近期谷歌发布的VEO3开启了“音画同步生成”的阶段，或许是AI视频赛道下一阶段的发展方向;AIAgent随着Manus的大受欢迎而引发关注，目前国内还有昆仑万维的天工超级智能体再次刷新Manus的测试得分，AIAgent对复杂任务的完成可能带来更多赛道机会;AI陪伴产品的用户粘性突出，但UGC模式下也尚未实现良好的变现，后续可关注《EVE》等精品产品的表现，或将为行业提供新思路。

风险提示：政策风险;AI技术发展放缓;AI应用落地不及预期。