国泰海通：1-4月铁路投资同比增长5.3% 高铁出海迎新机

（原标题：国泰海通：1-4月铁路投资同比增长5.3% 高铁出海迎新机）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，铁路行业1-4月份资本开支稳健增长，叠加客货运需求旺盛，动车组采购、高级修招标有望维持高位，老旧机车替换或将加速释放。同时，东南亚等周边国家正加速铁路建设，高铁出海打开新机遇。铁路、城轨建设投资维持高景气，叠加设备更新政策与老旧内燃机车淘汰更新政策的落地与推进、出海加速，轨交设备有望受益。相关标的包括中国中车(601766.SH,01766)、中国通号(688009.SH,03969)等公司。

国泰海通主要观点如下：

铁路基本面数据更新：1-4月份全国铁路固定资产投资同比增长5.3%；五一假期铁路客货运输两旺

从近期数据来看，铁路行业资本开支维持稳增长，客货运需求景气向好，而且中国铁路微信公众号披露“将确保如期完成铁路“十四五”规划目标任务”，全年铁路行业投资额将保持稳健增长，支撑轨交装备类采购支出。

具体数据方面，其中，铁路固定资产投资方面，2025年1-4月份，全国铁路固定资产投资达到1947亿元，同比增长5.3%；单4月份来看，多个铁路建设项目取得积极进展，全国铁路完成固定资产投资约635亿元，同比增长5.66%。铁路客货运方面，4月29日至5月6日铁路五一假期运输期间，全国铁路累计发送旅客1.51亿人次、同比增长10.6%，其中5月1日发送旅客2311.9万人次，创单日历史新高，国家铁路累计发送货物8948.1万吨、同比增长4.6%，呈现客货运输两旺态势。

近期轨交边际变化：中越加快推进两国铁路互联互通；CR450将在渝厦高铁进行高速试验

高铁出海：根据中国新闻网微信公众号援引中越联合声明，中越两国将发挥中越铁路合作联委会机制作用，有效落实跨境标轨铁路合作项目政府间协议，推动中越跨境标准轨铁路联通，中方愿与越方探讨开展技术和人力资源培训合作。双方高度评价中方批准老街-河内-海防标准轨铁路项目可行性研究立项换文，同意尽快开展可研工作，争取早日开工建设，加快研究河口-老街铁路连接线方案，为早日实施方案奠定基础，欢迎双方签署同登-河内、芒街-下龙-海防标准轨铁路线路规划项目立项换文。

CR450：根据中国经营报微信公众号，CR450动车组样车性能验证工作正在加快进行，目前已完成低速试验工作，准备前往渝厦高铁重庆至黔江段进行高速试验。

总体来看，我国轨交装备海外市场需求较大，CR450的推出将进一步提升国产企业的全球竞争力，出海有望加速。

重点公司更新：中国中车电池动力机车下线，中标地铁车辆大单

4月份，中国中车在铁路、城轨市场均取得积极进展，对公司全年业绩形成有利支撑。铁路方面，根据中国中车微信公众号，中车系列化1000kW功率等级首批10台电池动力机车成功下线，充分推动铁路绿色转型升级。城规方面，根据RT轨道交通微信公众号，中车成功中标上海地铁252台车辆大订单。

风险提示

铁路固定资产投资不及预期；政策推进不及预期。