宁德时代们的高利润剧本，今年要被极氪终结？

作者| 汤师爷

2025年3月14日，宁德时代发布了2024年财报，宁德时代2024年营收为3620亿元，较上年同期的4009亿元下降9.7%；而其归属于上市公司股东的净利润为507.45亿元，同比增长15.01%，日均净赚超1亿元。技术溢价和品牌溢价的双重魔法，让宁德时代在价格战中依然稳坐“利润王座”。

作为宁德时代的大客户，极氪品牌却呈现了另一番景象。根据2024年极氪科技集团财报显示，2024年集团总营收1138.9亿元（含极氪和领克），同比增长39%，其中整车营收945.6亿元。

其中，极氪品牌全年净亏损57.9亿元，相比2023年亏损82.64亿元，亏损在收窄。但，极氪品牌自2021年创立以来，已累计亏损高达260亿元。

整车车企与电池供应商的利润倒挂，也成为了当前新能源汽车产业极为讽刺的一个现象。整车车企每卖一辆车，都在为动力电池供应商的财报添砖加瓦（电池采购成本约占整车成本的40%），而大多数新能源车企却都还在持续亏损中，这是一场活生生地“为他人作嫁衣”的生意。

这对于汽车行业而言，绝非是一种健康的状态，电池供应商赚走了90%以上的利润，而需要投入大量研发费用的整车车企，却几乎没有得到利润。宁德时代的财报越光鲜，新能源车企们的伤口就越深。

为了改变持续入不敷出的亏损状态，极氪祭出两个大招。

第一招：品牌整合与人事换血，削减成本

2024年11月14日，吉利控股宣布对极氪、领克进行股权结构调整，极氪斥资93.67亿元收购领克51%股权，领克剩余49%股权由吉利汽车集团持有。

2025年2月14日，极氪与领克完成股权交割，领克并入极氪，并正式成立极氪科技集团。正式开启“极氪向上、领克向宽”的双品牌战略，极氪定位“全球豪华科技品牌”（30万元以上市场），领克定位“全球新能源高端品牌”（20万元以上市场），形成差异化竞争。

合并后，产品研发协同预计效率提升15%以上，“大制造+大质量”一体化管理预计效率提升20%以上，实现企业整体运营效率提升20%以上，实现双品牌成本的全面降低。

这场手术的目标很明确，改变极氪与领克存在的研发资源重复投入、产品线重叠等问题。准备差异化运营领克与极氪品牌，用领克的规模化摊薄极氪的研发成本，用极氪的高端技术反哺领克的电动化。

5月4日极氪科技集团发布内部通知，宣布高层人事调整，极氪科技集团副总裁、领克销售公司总经理林杰，将负责极氪品牌国内营销服整体工作，直接管理品牌营销中心、用户增长中心、用户交付中心。

极氪副总裁林金文则退居二线，直接管理用户服务中心、用户网络中心、用户数字化、运营与流程，协助林杰管理极氪品牌国内营销服，并向林杰汇报。

这也意味着林杰将全面统管领克与极氪品牌的国内营销，实现双品牌的独立运营和协同发展。

今年1-4月，极氪科技集团（含极氪、领克双品牌）累计销量为155,327台，同比增长21.1%。其中极氪品牌累计交付55,000台，占集团总销量的35.4%；领克品牌累计交付110,400台，占比64.6%。

但，极氪科技集团2025年销量目标为71万台，1-4月完成率仅23.28%，其中极氪品牌目标完成率17.19%（目标32万台）；领克品牌目标完成率28.31%（目标39万台）。

极氪与领克双品牌的协同效应已经初步显现，但成绩还不够显著，此次高层人事调整核心解决的是内部问题。

第二招：吉曜通行成立，向宁德时代“宣战”

上海车展期间，吉利正式宣布吉利控股集团将整合旗下电池业务，成立全新电池产业集团——吉曜通行，将原有的金砖电池（主要搭载在极氪007和极氪7X）、神盾短刀电池（主要搭载在吉利银河E5），统一为神盾金砖电池品牌。

极氪CEO安聪慧将兼任吉曜通行董事长，吉利副总裁郑鑫调任CEO。

吉曜通行注册资本10亿元，由李书福通过浙江济底科技（持股50%）和浙江吉利产投控股（持股50%）实际控制。

吉曜通行的成立，本质上是吉利“去宁德时代化”的一次突围。据测算，采用自研电池后，极氪单车成本可降低2-3万元。以年销30万辆计，这意味着全年省下60亿——足以覆盖当前亏损缺口。

需要说明的是，吉曜通行业务可不仅仅只是电芯研发与制造，它还包括了电池包集成与供应链管理（旗下公司威睿主导新能源汽车三电系统，动力电池、电驱动系统、充电系统等，比如极氪600kW液冷超充桩。）、储能与换电生态、电池回收与循环利用。

吉曜通行通过整合研发、制造、回收全链条，构建了从电芯到Pack、从技术到安全的完整生态，目标是成为全球动力电池市场的核心竞争者，与宁德时代分一杯羹。这与比亚迪的弗迪电池有异曲同工之处，通过垂直整个降低成本，进而发展成为动力电池供应商。

比亚迪2024年净利润达402.54亿元，同比增长34%，创历史新高，是当前中国最赚钱的车企。在激烈行业价格战下，其汽车业务毛利率仍达22.31%。不得不说，比亚迪垂直整合下的弗迪电池，功不可没。

极氪科技集团这场大变局的剧本已经非常清晰，对内整合领克与极氪降低研发、供应链成本，林杰统筹双品牌国内营销，避免内部竞争，实现协同发展。

对外，用自研电池吉曜通行替代宁德时代，解决动力电池成本过高的问题，避免出现自己流血亏损，而供应商赚得盆满钵满。

最后，说一点我个人的判断，宁德时代持续高利润的局面，一定会被打破。当前新能源汽车行业，整车车企持续亏损，动力电池供应商暴利的格局即将被打破，转折点或许就在今年，这也是宁德时代要收购“蔚来换电”的本质动因。