机构：一季度水电电量稳步提升 高股息红利属性凸显

（原标题：机构：一季度水电电量稳步提升 高股息红利属性凸显）

据成都发布消息，近日，成都市政府办公厅印发《关于进一步增强成都市电力保障能力的若干政策措施》，从加快电网项目建设、加快分布式光伏和新型储能项目建设、鼓励多能互补能源供应、提升电动汽车充换电设施车网互动水平等八个方面入手，全面推行二十项政策措施，进一步增强成都市电力保障能力，助力成都电网打造成为现代一流电网。

国海证券认为，1）光伏：随着3月政策窗口期到来，市场对于光伏供给侧改革预期再起。预计后续有关部门或以能耗、转化效率两大核心指标为参考，以限制产业链源头的硅料产出、鼓励高效电池组件技术为抓手，缓解行业产能过剩的局面。2）储能：全球工商储元年，分布式储能迎新增长极。（1）工商储：经济性具备基础，备电需求提升。随光储成本不断下行，工商储在多地已具备一定经济性，同时，欧洲运用虚拟电厂技术部署储能解决方案，有效稳定电网波动，VPP模式撬动增量；（2）户储：欧洲户储库存逐步进入正常水平，导致去库意愿逐步下降。在欧洲户储市场格局稳定的背景下，分布式储能需求修复趋势明确。

方正证券认为，1）火电：量价成本三重下滑，多空博弈激烈。煤价下跌背景下火电企业有望迎来困境反转，且机组分布位于电价跌幅低且电力供需偏紧地区的企业在2025年一季度业绩表现或相对更好。2）水电：一季度电量稳步提升，高股息红利属性凸显。一季度水电发电量整体偏好，且水电企业受市场化波动影响较小，2025年一季度水电企业业绩有望稳中向好；考虑到水电企业分红比例整体较高，在无风险利率下行的趋势下股息率仍有优势。3）核电：市场化交易提升，以量补价电价影响有限。一季度核电发电量同比提升，尽管受市场化交易电量增长以及年度长协电价下滑影响，核电公司的上网电价或有所降低，但发电量的提升有望实现以量补价。