广发证券：科研仪器国产化加速 固废、生柴年报亮眼

（原标题：广发证券：科研仪器国产化加速 固废、生柴年报亮眼）

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，2024年年报显示固废行业现金流改善带动分红显著提升，生物柴油业绩反转趋势明确，同时科研仪器国产替代与公用事业涨价逻辑持续兑现。水务行业在政策推动下进入新一轮调价周期，垃圾焚烧企业则通过绿色热能业务实现盈利结构优化。

广发证券主要观点如下：

2024年年报：固废兑现分红提升，生物柴油业绩反转

截止目前发布的年报情况，有以下几大趋势值得该行重点关注：(1)伴随着资本开支收缩，固废公司现金流显著改善，进入分红提升阶段，分红绝对金额同比增长：海螺创业+100%、绿色动力+100%、伟明环保+92%、瀚蓝环境+66%等;(2)生物柴油、科研仪器等细分领域个股业绩反转趋势明确，其中卓越新能披露2024年和25Q1归母净利润分别同比+89.57%和111%。伴随着地沟油价格稳步增长，加工型企业逐步转型船舶加注以及SAF，板块业绩有望触底回升。

反制链下的国产替代——科研仪器具备较大机遇

目前中美贸易摩擦加剧，质谱仪等科研仪器可检测小至金属元素、大至血液中分子量达数十万的蛋白质分子，可应用于食品、环境、生命科学、医药、新能源新材料等，基于供应链安全需求下国产替代浪潮不可逆。而国产企业近年研发、生产能力持续提升，部分品类齐全，具备高端化研发能力的企业有望在此浪潮中脱颖而出，建议关注聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、海能技术等。

聚光科技：科研仪器自主可控、国产替代领先者

公司核心子公司谱育科技24年营收超14亿元、净利润1.5亿元，营收业绩产品种类均在国产遥遥领先：科研突破SCI顶刊研究领域;谱康医学的全光谱流式细胞仪已实现自主研发和产业化;半导体三重四级杆ICP-MS/MS已经在半导体实现销售与产品交付。此外公司困境反转趋势确立，24年预计归母净利润为2~2.3亿元。公司加速回款带动24年经营活动产生的现金流量净额约7亿元。种种向好变化均反映了公司已摆脱此前工程类业务带来的经营困境，作为高端科研仪器制造商的国内龙头，在国产替代和自主可控的趋势下有望持续高增。

完善公用事业价格机制，水务涨价逻辑持续兑现

4月2日中共中央、国务院发布《关于完善价格治理机制的意见》，要优化居民阶梯水价、电价、气价制度，推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。距离上次调价已经有6~8年的上海、广州、深圳、西安、长沙等多地近年来启动水价听证会，提价幅度达0.1~1.1元/方(6%~71%)，伴随政策层面的压实，有望进入新一轮全国调价周期，建议关注瀚蓝环境、武汉控股、洪城环境等。

风险提示：订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。