中信建投：把握“内需+反制”两条主线 关注电子、食品饮料等行业

（原标题：中信建投：把握“内需+反制”两条主线 关注电子、食品饮料等行业）

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，上周A股经历剧烈波动，中美贸易摩擦升级引发流动性危机，周一市场跌幅显著，随后政策迅速跟进，后续几个交易日市场情绪缓和。此外，根据贸易战后市场三阶段模型，中信建投证券认为当下进入以关税政策博弈为主导的第二阶段，在该阶段市场对贸易战的敏感度逐渐降低，投资者和政策制定者越来越多地将注意力转向内需刺激政策的博弈，叠加部分行业估值已消化悲观预期，可以在保留底仓防御的基础上，主动布局“内需提振+反关税受益”双主线，把握政策驱动与业绩修复共振的机会。

行业配置上，中信建投证券建议关注电子、食品饮料、汽车、家电、农林牧渔、军工、商贸零售、社会服务、美容护理等行业。

中信建投主要观点如下：

本周中美贸易摩擦引起A股市场的剧烈波动，复盘2019年5月和2020年2月的两次黑天鹅事件，贸易冲突早期均引发了市场的强烈反应。此后，政策迅速跟进，流动性危机得以缓解，市场进入阶段性震荡期，但牛市格局并未被破坏，本轮市场也呈现出类似的特征。

根据最新的各国关税博弈节奏，我们认为市场将进入震荡期，这一阶段市场下有支撑，上有压力。支撑1：中美“金融战”激烈博弈，稳住中国资产价格是关键；支撑2：美国政府面临信任危机，美国股债汇三杀，利好中国资产；支撑3：政策刺激有望出台，提振市场信心。压力1：贸易战对基本面的冲击逐步被计入定价；压力2：政策刺激出台时点和力度尚待观察。

当前处于以关税政策博弈为主导的第二阶段，在美国对电子产品免征“对等关税”后，电子等相关板块有望阶段性走强，此后市场对贸易战的敏感度预计将逐渐降低，更多地将注意力转向内需刺激政策的博弈。

同时，随着贸易摩擦进入第二阶段，市场逻辑从全面避险逐步转向结构性机会挖掘，可以在保留底仓防御的基础上，主动布局“内需提振+反关税受益”双主线，把握政策驱动与业绩修复共振的机会。

短期关注电子、通信反弹机会（半导体后续仍有不确定性），中期重点关注内需刺激政策与反关税方向。包括：军工、商贸零售、社会服务、美容护理、自贸区、自主可控、一带一路、稀土、黄金等。