3月期货市场成交继续向好！六大期交所仅广期所下滑

分析人士指出，今年来，全球宏观局势复杂多变、突发性事件不断，使得期货市场的波动率整体抬升。日前，美国特朗普政府对等关税阶段性落地，对金融衍生品市场和大宗商品市场都带来了较大冲击，在这样的背景下，期货市场的避险功能将进一步凸显。

中期协最新统计资料表明，以单边计算，3月全国期货市场成交量为7.34亿手，成交额为61.59万亿元，同比分别增长17.28%和24%。1—3月全国期货市场累计成交量为18.5亿手，累计成交额为162.03万亿元，同比分别增长22.49%和30.49%。

其中，按照成交额统计，排名各商品期货交易所前三的品种分别为上期所的黄金、白银、铜，郑商所的菜籽油、菜籽粕、烧碱，大商所的棕榈油、豆粕、豆油，广期所的工业硅期货、碳酸锂期货、多晶硅期货；按照成交量统计，排名各交易所前三的品种分别为上期所的螺纹钢、白银、燃料油，郑商所的菜籽粕、玻璃、纯碱，大商所的豆粕、棕榈油、聚氯乙烯，广期所的工业硅期货、碳酸锂期货、工业硅期权。

中金所的金融期货期权成交量为2616.91万手，占全国市场的3.56%；成交额为21.91万亿元，占全国市场的35.57%。成交金额排名前三的品种分别是中证1000股指期货、30年期国债期货、沪深300股指期货。

从各家期货交易所的3月成交情况看，同比增长最快的是中金所，3月成交量和成交额同比分别增长33.17%和44.71%。1—3月中国金融期货交易所累计成交量为7266.71万手，累计成交额为60.59万亿元，同比分别增长17.74%和39.13%，分别占全国市场的3.93%和37.39%。

郑商所同比增速紧随其后，3月成交量为2.53亿手，成交额为7.75万亿元，同比分别增长28.67%和20.07%。上期所3月成交量为1.93亿手，成交额为19.37万亿元，同比分别增长12.94%和31.91%。此外，大商所、上期能源3月成交量同比也都保持增长。

六大期交所中，仅广期所3月成交量同比下滑。数据显示，广期所3月成交量为1186.28万手，成交额为5061.61亿元，同比分别下降24.51%和58.82%。3月末广州期货交易所持仓总量为126.89万手，较上月末增长8.8%。不过，一季度整体看，广期所成交量同比仍有增长，1-3月广期所累计成交量为3815.08万手，累计成交额为1.82万亿元，同比分别增长33.62%和下降15.7%。

近期，金融市场波动显著加大，期货市场也不例外。原油、黄金等主要大宗商品价格大幅波动。美国特朗普政府对等关税的落地，更是给市场带来巨大的不确定性。在业内人士看来，期货市场的避险功能将进一步凸显，从而吸引更多外部资金。

国投期货研报认为，特朗普政府对等关税阶段性落地，整体上看，本次对等关税在覆盖地区和税率上均超出市场预期，冲击力度较大，如果完全落地，可能超过市场此前对美国有效关税率升至10%—15%的预期，达到20%—25%。从对大宗商品市场的影响来看，就美国本身而言，关税直接效果在于减少进口，减少贸易逆差，提高政府收入。随着关税的经济影响逐步深化，消费者将逐步承受更高的消费品价格，进而打击需求水平，就业和消费将承受更大的压力。从全球经济的角度而言，高关税是典型的以邻为壑贸易和货币政策的一部分，美国加收关税或将遭遇更为广泛的对等贸易关税。从美元的角度来看，美国的高关税，去化国际责任和国际经济合作的倾向，可能趋向贸易和经济孤岛，可能带来非美货币在全球贸易和结算中的使用加速。美元购买力和在全球范围内作为储备货币的存在价值有所削弱。

“总体策略来看，年初有色金属对关税带来的短暂通胀倾向交易较为充分，对全球总需求挫伤的交易略显不足，对总体过剩的品种如镍、碳酸锂，仍延续空头思路为主，注意其他金融属性品种如白银、铜随着价格不稳定带来的逆向交易。” 国投期货指出。