【研报掘金】机构：煤炭板块回调后估值及股息率吸引力提升

（原标题：【研报掘金】机构：煤炭板块回调后估值及股息率吸引力提升）

机构指出，短期煤价下跌，煤炭板块持续调整，也创造了较好的逢低配置机遇。煤炭作为高分红、低估值的红利资产本质没有改变。大型煤炭企业拥有较高的净资产收益率，并通过高长协比例等措施稳定煤价，业绩相对稳健。

核心逻辑

1.截至2025年2月7日，煤炭行业近12个月股息率达到6.41%，仅次于银行的6.51%，排名第二。截至2025年2月7日，煤炭行业中近12个月股息率达到10%以上的公司有8家，行业归母净利润排名靠前的中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源近12个月股息率分别达到5.81%、7.18%、6.87%、10.25%，河南的平煤股份近12个月股息率达到10.73%。大型煤炭企业拥有较高的净资产收益率，并通过高长协比例等措施稳定煤价，业绩相对稳健。

2.预计煤价短期将维持震荡走势。长期看我国煤炭供需仍面临紧平衡状态，电力需求增长、化工用煤需求增加、建材用煤需求降幅收窄；此外，煤矿的开采成本和运输成本上升，以及2025年进口煤增速下降，这些因素将对煤价产生支撑。

3.元宵节过后，煤炭行业基本面上仍面临供需双弱态势，但地方两会开启及全国两会在即，宏观利好政策预计继续释放，关注下游需求改善预期；冶金煤库存偏低，双焦价格后期弹性仍存；动力煤进口或存变数，价格进一步下降空间不大。资金面来看，临近年报季，保险等长期资金入市大势所趋，煤炭板块回调后估值及股息率吸引力提升。

利好个股

建议关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源等。

本文内容精选自以下研报：

《【中原电力及公用事业】煤炭行业概况及河南发展现状——煤炭行业专题研究》

《【山证煤炭】行业周报（20250210—20250216）：关注回调后低估值对长期资金的吸引力提高》