德邦证券：《哪吒2》爆火带动IP经济 有望持续引起下游板块共振

（原标题：德邦证券：《哪吒2》爆火带动IP经济 有望持续引起下游板块共振）

智通财经APP获悉，德邦证券公司发布研报称，电影《哪吒之魔童闹海》(《哪吒2》)票房成绩斐然，带动周边产品热销，优质IP的影响力在电影市场和周边产业充分展现。目前，内核丰富、制作优良的优质IP内容产品仍具备高稀缺性，优质IP远未达到天花板，有望持续引起下游板块共振。关注具备丰富IP矩阵与差异化产品打造能力的龙头企业和传统零售商转型品牌零售商。

事件：截至2025年2月11日，国产动画电影《哪吒之魔童闹海》(后简称《哪吒2》)票房(含预售)突破90亿，成为中国影史首部票房破90亿电影，暂列全球电影票房榜第26名，全球动画电影票房榜第5位。在多个大热IP的助力下，据国家电影局统计，2025年春节档(1月28日—2月4日)电影票房95.10亿元，观影人次1.87亿，创中国影史春节档最高票房及最高人次

德邦证券公司主要观点如下：

内核丰富、制作优良的优质IP内容产品仍具备高稀缺性

《哪吒2》取得巨大成功的根本原因在于其优质的内容力

1)获取不同圈层的情绪共鸣：作为动画类产品，其具备较高的兼容性，既能够让未成年人从“我命由我不由天”的哪吒的上天入地、反叛权威、斩妖除魔中看到爽感，亦具备成年世界的阶层固化、个人奋斗等的情感投射，在充满“大环境下的家国情怀”的春节档以差异化的流畅叙事杀出重围，最大化集合满足观众的精神需求是其广受好评的根源；

2)精良制作给予观众优秀观影体验：除了优秀的故事之外，《哪吒2》还具备能够代表中国电影工业最高水平的制作水准：成千上万的海底群妖挣脱锁链，每根绳索都能做到不穿模；哪吒在最终爆发形态突破穿心阵，遗留下的肉体就像是一幅人体毛细血管解剖图；怪兽甩出的锁链，展开之后变成了螃蟹等等。优秀的特效更加促进了叙事表达，更易以视觉冲击力引起观众的进一步共鸣。

IP爆火带来下游产品共振，周边产品销售火爆：

1)潮玩周边：当前，《哪吒2》已推出潮玩、手办、雕像、卡牌、文具、食玩、徽章、立牌、出版物、毛绒产品等多类玩具周边产品，相关公司包括泡泡玛特、名创优品、万代南梦宫、卡游等。以泡泡玛特为例，上线8天销售额破千万，盲盒售罄，预售发货排至6月15日，代表产品包括“天生羁绊”系列盲盒(藕粉哪吒、战斗敖丙等8款)等，售价69元/个。此外，名创优品、灵动创想、桑尼森迪等同样推出了盲盒玩具产品，卡游、集卡社、杰森娱乐等推出了相关收藏卡产品，中信出版推出相关绘本产品。国际潮玩龙头万代南梦宫同样联名推出了哪吒、敖丙手办，售价329元/个，相对高端。

2)食品饮料：包括蒙牛乳业等品牌，其中，蒙牛乳业相关产品销售额突破500万元。

3)生活用品：兔头妈妈推出奥拉氟防蛀儿童牙膏(哪吒联名款)，定价39.9元/支，上线7天成交额环比增长383%，带动品牌2月成交额同比增长50%；元隆雅图推出荣耀-哪吒联名周边产品，包括“荣耀-哪吒”麻将套装、手机背膜、拆卸抱枕、水杯套装等，“荣耀-哪吒”麻将套装备受消费者追捧，成为爆款，为品牌方带来了更多的市场影响力。

4)黄金珠宝：哪吒的金手镯随着《哪吒2》的现象级爆火再次引起关注。五年前购入的《哪吒1》联名金手镯，随着金价从五年前约400元/克涨至超过800元/克，如今手镯价格同样翻倍，依然有不少网友求购同款，金价上升+IP加持，联名手镯投资价值凸显

投资建议：当前我国优质IP远未达到天花板，有望持续引起下游板块共振

1)关注具备丰富IP矩阵与差异化产品打造能力的龙头企业：泡泡玛特(09992)短期内与哪吒2合作推出盲盒，市场反应良好，长期看以动漫、游戏等多业态提振自有IP声量，进一步打开单IP空间；布鲁可(00325)通过丰富IP矩阵+性价比竞争力抢占市场份额；关注传统文具、玩具企业IP化转型如广博股份(002103.SZ)、晨光股份(603899.SH)、创源股份(300703.SZ)等；

2)关注传统零售商转型品牌零售商：重点推荐名创优品(09896)，拥抱兴趣消费浪潮，逐步转型品牌零售商；关注爱婴室(603214.SH)高稀缺性万代高达基地；关注百联股份(600827.SH)谷子经济转型。

风险提示：行业竞争加剧，终端需求疲软，IP延展不及预期等。