短期波动不改长期向上行情 流动性宽松有望点燃春季机会

（原标题：短期波动不改长期向上行情 流动性宽松有望点燃春季机会）

近期金融数据对外发布，边际改善好于预期。其中，2024年12月M2同比增长7.3%，环比增长0.2%；M1同比增长1.4%，环比收窄2.3%；社融存量同比增长8.0%，环比增长0.2%。有券商认为，金融数据皆边际改善，短期波动不改长期向上行情，市场期待流动性宽松点燃春季躁动行情。

从避险逐渐转为布局

外部风险扰动在近期市场上已经被部分反应消化，预计年初以来的市场快速调整告一段落，市场有望从前期的弱势下跌转为阶段性的震荡加剧。

海外方面，特朗普上台后的关税加征政策犹如“达摩克里斯之剑”，悬而未决，仍然会对市场风险偏好形成一定掣肘。国内方面，国内经济基本面不足以对市场上涨形成持续支撑。

高频数据显示2024年12月经济数据改善有所放缓，PMI数据同步显示2024年12月数据边际回落，经济基本面缺乏持续强劲改善的信心，对政策发力的依赖度仍然较高。宏观政策发力预期仍是市场上涨不可或缺的重要支撑因素，但目前正处于传统政策空窗期，宏观政策预期尚未形成广泛共识，仍需更多信号如降准降息等。

15日，华泰证券一资深投顾向《大众证券报》记者表示：“2025年以来市场持续调整，不少人判断上证指数会下探3058点补缺口，但我的判断不一样，我认为本周下方缺口暂时不会回补，而是会向上震荡一段时间，再向下补缺口。整体来看，我认为今年上证指数3000点以下可能还会看到，但未来想再看到‘3000点保卫战’的机会已经不多了。”

短期波动不改长期向上行情

从流动性来看，春节前往往会出现流动性偏紧的状况，春节过后，流动性会得到缓解和改善。同时，银行在一季度也往往有着较强的放贷诉求，资金端流动性宽裕，也为“春季躁动”提供有利环境。

针对机构行为，申万宏源认为，年初是各机构布局全年的关键节点，1月往往是险资、公募等入场时间，往后看随着流动性的宽裕，各类活跃资金往往在2至3月涌现。

政策方面，目前处于政策空窗期。A股开年出现下跌，导致投资情绪受到一定的影响，整体较为谨慎，部分投资者持观望态度，等待市场企稳或者政策利好的加码。

银河证券分析师蔡芳媛认为：“1月15日至2月14日正好是春节前后，春节前市场资金面会面临一定的压力，因为投资者有持币过年的习惯。春节后，前期流出的资金有望回归，带动成交量回升。整体上，1月中旬到2月中旬资金面在春节前后会有一定的变化，但是预计不会出现大幅的变动，无需担忧。”

“虽然A股短期波动加大，但不改长期向上行情，A股基本面预期回暖对政策的依赖度较高。”蔡芳媛认为，未来伴随政策不断加码，A股估值中枢有望持续抬升。当前市场仍处于低位，年初的下跌不会改变A股震荡向上的态势，建议保持信心，逢低布局优质资产。未来，国内政策发力驱动经济新旧动能转换，政策加码驱动中国科技产业发展，AI等新技术成熟和新商业模式日益清晰，像国产替代、自主可控等领域。

配置建议方面，短期科技板块TMT赛道仍然是市场关注的焦点，特别是芯片半导体、鸿蒙、AI产业链和信创等领域，注意节奏的把握。随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，叠加部分领域的国产替代进程加快，这些板块的长期景气度较高，应当聚焦受益于有政策助力预期的成长型价值股。记者 张曌