CEO离职，将加速英特尔的重组速度

导语：面对股东压力，董事会或将重新考虑拆分、出售业务，甚至可能引发一场收购大。

英特尔公司首席执行官帕特·基辛格的突然离职为这家陷入困境的公司提供了一个新的机会来考虑潜在的交易选择，包括他在执掌这家芯片制造商期间拒绝的方案。

董事会近几个月讨论了一系列可能性，比如私募股权交易，甚至拆分英特尔的工厂和产品设计业务。但基辛格反对拆分公司，而是专注于恢复英特尔的技术优势并成为外部客户定制制造商的计划。

本周，盖尔辛格迫于董事会压力离职，因此有机会重启谈判。摩根士丹利和高盛集团一直在帮助该公司考虑各种选择，新管理层可能会更乐于接受这些选择。

这也是竞购者重新考虑收购部分或全部业务的机会。据Bloomberg报道，高通公司之前 曾表达过一些交易兴趣，但最终没有取得很大进展。

Bloomberg情报分析师Kunjan Sobhani和Oscar Hernandez Tejada在周一的一份报告中表示：“此次领导层变动增加了剥离的可能性。基辛格坚决反对拆分公司，但漫长而昂贵的重组考验了股东的耐心，可能迫使英特尔重新考虑。”

英特尔董事会在 9 月份召开的一次重要会议上评估了多种方案，包括分拆。在讨论之前，英特尔上个月公布了糟糕的收益报告，当时该公司意外亏损，销售预测也令人失望。

但英特尔推动了不那么激进的改革，包括暂停在波兰和德国的工厂建设。该公司还裁员约 15,000 人，并暂停了数十年的股息——这是为了节省现金并让 Gelsinger 的扭亏为盈计划顺利进行。

如果新任首席执行官继续进行更大规模的改组，英特尔可能会重新考虑以下交易想法：

拆分工厂和产品部门

这将涉及将英特尔的工厂业务与利润更高的产品开发部门完全分开。在基辛格的领导下，该公司一直在扩大其制造业务，成为一家代工厂——为外部客户制造零部件。其想法是最终与代工模式的先驱台湾半导体制造公司竞争。

但英特尔只宣布了少数几个代工大客户，高端芯片的产量还不足以让其盈利。或许更糟的是，销售额一直在下滑——这对于一家正在进军新行业领域的企业来说是一个不祥之兆。

尽管英特尔可能能够找到收购其产品部门的买家，但代工业务将很难出售。美国最大的芯片代工厂是 GlobalFoundries Inc.，但它也面临困境。该公司缺乏资金或运营英特尔工厂所针对的制造类型的经验。

目前还不清楚英特尔新任首席执行官或董事会其他成员是否愿意解散这家曾经统治芯片行业的公司。此举将使英特尔难以根据旨在振兴国内芯片生产的《美国芯片与科学法案》获得 79 亿美元联邦拨款。

吸引高通这样的追求者

Bloomberg报道称，高通曾考虑收购英特尔，但截至上周，其兴趣已冷却。知情人士当时表示，收购英特尔全部股权的复杂性使这笔交易的吸引力降低。

但高通可能会考虑收购英特尔的部分业务，比如产品业务。与芯片行业的大部分企业一样，高通并不生产自己的半导体。相反，它设计芯片并依靠台积电等合作伙伴来处理生产。这就是为什么它不太可能想要英特尔的工厂运营。

据彭博社 9 月报道，博通公司此前曾评估是否寻求与英特尔达成交易，但谈判并未取得进展。博通首席执行官Hock Tan于当月被问及他是否会寻求芯片收购时，他表示自己正忙于整合对 VMware 的收购。

任何大型芯片合并也将面临全球监管障碍——高通和博通都很清楚这一点。在 2018 年特朗普总统阻止该交易后，博通放弃了收购高通的尝试。

英特尔于 2015 年斥资约 170 亿美元收购了 Altera 部门，该部门生产的芯片在制造后可以重新编程用于不同用途。英特尔已就将部分业务出售给金融投资者进行了谈判，这可能是该部门首次公开募股 (IPO) 的一步。

Francisco Partners、Bain Capital 和 Silver Lake Management 等收购公司一直在研究对 Altera 的投资要约。

不过，上个月Bloomberg报道称，莱迪思半导体公司正在考虑对 Altera 提出全资收购要约。知情人士称，莱迪思正在与顾问合作，并正在寻找私募股权支持者，以探索潜在的收购要约。

无论该交易是否能够推进，在英特尔新任首席执行官的带领下，出售 Altera 整体的想法可能会获得新的动力。

阿波罗投资

今年早些时候，阿波罗提出向英特尔投资数十亿美元。据彭博社 9 月报道，这家总部位于纽约的公司表示，愿意进行高达 50 亿美元的股权投资。但谈判并未达成一致。

阿波罗与英特尔已有合作关系。该公司今年 6 月同意以110 亿美元收购一家控制英特尔爱尔兰芯片工厂的合资企业的股份。这使得合作伙伴进行进一步谈判的可能性更大。

英特尔于 2017 年收购了自动驾驶技术制造商 Mobileye。尽管该公司于 2022 年上市，但英特尔仍拥有该公司的大部分股份。在新 CEO 的领导下，这种情况可能会发生变化。

9 月份，英特尔表示，目前没有计划出售其在 Mobileye 的多数股权。但彭博社本月早些时候报道称，这家芯片制造商正在考虑出售其 88% 的股份。

知情人士称，英特尔可能会在公开市场或通过出售给第三方的方式出售部分股份。无论如何，这对英特尔来说都不太可能是一笔成功的投资，英特尔为 Mobileye 支付了约 150 亿美元。该公司目前的市值为 141 亿美元。