急速反弹后港股进入调整期，哪些基金表现稳健？

出品｜公司研究室基金组

文｜曲奇

自9月中旬美联储降息0.5%，确定开启宽松周期后，港股就掀起了一波快速上涨行情。

根据Wind数据，9月11日至10月7日，恒生指数在17个交易日内涨幅34.32%，弹性更大的恒生科技指数涨幅更是达到56.73%。经过连续两周快速上涨后，10月8日，港股市场进入调整期。

近日，港股或已接近回调支撑位。10月18日，恒生指数和恒生科技指数分别上涨3.61%和5.77%。

本轮市场热点主要聚焦在港股科技板块，不过，由于科技板块弹性过大，或许并不适合一些稳健型投资者。

随着港股进入回调阶段，港股的后市行情如何，有哪些投资机会或风险值得关注。港股主题基金中，有哪些历史业绩优异且稳健的基金？

进入回调阶段的港股还适合投资吗？

随着美联储降息周期的开启以及国内密集推出的利好政策，近一个月内，港股市场出现强势反弹。

截至10月21日，今年以来恒生指数上涨20.24%，恒生科技指数上涨19.33%，恒生中国企业指数涨幅达到了27.25%。

不过，10月8日以来，港股进入回调阶段。面对港股的调整，可能不少投资者会有疑问，这次回调是否正常？

对于港股近期的调整，光大证券国际策略师伍礼贤称，如果从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对还比较合理，毕竟技术指标上出现较为明显的超买，现在是对超买指标作出的部分修正。

近日，华泰证券认为，在经过调整后港股现在或接近支撑位。

如果认为市场属于正常回调，那么，在当前阶段是否可以对港股市场进行投资呢？

从机构的分析来看，答案是肯定的。

国联证券近期研报表示，尽管经历了此前的大幅反弹，港股估值仍处历史偏低位置，恒生指数和恒生科技指数的市盈率分别处在68.3%和32.9%分位，在全球主要市场中排名依旧靠后，多数行业的市净率仍处在50%分位下方。

除了估值层面具有吸引力之外，港股公司的基本面也有明显改善。

根据光大证券研究所统计，2024年上半年港股盈利增速较2023年全年有所回升。其中，恒生科技指数业绩表现亮眼，2024年上半年，恒生科技净利润同比增速为69.5%，较2023年全年净利润同比增速提升47%。

此外，截至2024年9月20日，今年以来港股回购金额已经超过2000亿港元，远远超过2023年全年的1269亿港元。

在连续3年多下跌后，港股市场处于严重超跌状态，叠加港股头部公司业绩超预期且持续回购股票，在本轮反弹后港股的估值仍然偏低，对投资者而言当前的港股仍是一个不错的投资机会。

港股基金众多如何挑选稳健型产品？

在这轮港股反弹行情中，市场热点主要聚集在科技板块。

根据Wind数据，9月11日至10月7日，恒生科技指数涨幅达到56.73%。但10月8日至10月16日，恒生科技指数又在6个交易日内累计下跌18.27%，其中10月8日单日跌幅超12%。

急涨急跌的科技板块可能不大适合稳健风格的投资者。如果投资者既不想错过接下来港股的行情，又不想体验“过山车”般的经历，除了科技，港股还有哪些板块值得投资者关注呢？

诺德基金认为，立足当下，可重点关注行业基本面后续可能有一定改善的非银、地产链等政策受益板块。

中信证券认为，今年8月初以来港股市场的估值修复行情有望延续至11月初，建议关注受益于货币宽松、地产和提振资本市场政策持续落地的非银金融板块。

景顺长城投研团队认为，可以关注香港本地股中的优质高股息红利资产，以及逢低配置央企红利股。

由于港股的投资门槛，对广大投资者而言，与投资个股相比，优选港股主题基金是一种更容易参与港股市场行情的方式。

只是目前市场上有着数量众多的港股基金，如何挑选基金成为了一个难题。

对比今年新发行的基金，那些有较好历史业绩作为参考的基金，不失为一个投资港股的好标的。

根据Wind数据，我们筛选出了成立时间在两年以上，且成立至今年化收益率为正的几只主动型港股基金。

如截至10月21日，国投瑞银中国价值发现，成立时间8.84年，年化收益率6.86%；富国红利精选人民币成立时间4.50年，年化收益率6.86%；中欧丰泰港股通成立时间2.11年，年化收益率为7.37%；汇丰晋信港股通双核策略成立时间5.23年，年化收益率3.77%。

接下来，我们为大家简单分析一下上述几只基金各自的优势。

四只港股主题基金各有哪些优点？

上述四只基金按投资市场来分，可以分为两类。一类是只投资港股标的，如中欧丰泰港股通、汇丰晋信港股通双核策略；一类是除港股外还可以投资美股及A股，如国投瑞银中国价值发现、富国红利精选人民币。

中欧丰泰港股通混合现任基金经理为罗佳明。罗佳明毕业于香港大学毕业后曾在香港毕马威、德勤及外资投行工作，对香港投融资市场熟悉度较高，对港股投资有着丰富的经验。

从基金持仓来看，根据二季度报告，这只基金配置了互联网、石油、煤炭、有色金属等行业头部公司，如腾讯控股、紫金矿业、中国海洋石油、兖矿能源等。

除紫金矿业、腾讯控股持仓超过9%外，其余重仓股持仓占比均在6%以下，且前十大重仓股占比合计为52.12%。

整体来看，中欧丰泰港股通混合A持仓较为均衡，兼顾了港股互联网板块高进攻性的特点以及港股红利板块高防御的特点。

回撤小是中欧丰泰最大的特点，根据Wind数据，截至10月21日，成立至今中欧丰泰最大回撤为27.88%，而国投瑞银中国价值发现最大回撤为48.22%，富国红利精选人民币最大回撤为44.04%，汇丰晋信港股通双核策略最大回撤为59.39%。

汇丰晋信港股通双核策略是四只基金中规模最大的一只，截至2024年6月末基金规模为5.74亿。该基金成立以来累计收益率为21.37%，现任基金经理为郑小兵。

根据二季报，汇丰晋信港股通双核策略超配了公用事业、石油石化等红利资产，如中国建筑国际、中国中铁、中国石油化工股份；高成长性资产板块里超配消费电子、创新药等产品周期驱动类资产，如比亚迪电子、三生制药;同时该基金将有色金属作为中长期底仓，配置了洛阳钼业等。

看完两只投资纯港股通的基金后，我们再看一下既投资香港市场又可以投资美国市场的两只基金。

国投瑞银中国价值发现是成立时间最长的一只，成立以来累计收益率为79.73%，2024年2季末该基金规模0.73亿元。

根据Wind数据，国投瑞银中国价值发现港股市场持仓占比为78%，中国市场及美国市场持仓分别为7%和4%。

二季度持仓中，国投瑞银中国价值发现兼顾了成长与低估值，对互联网和运营商龙头公司做了较高配置，如中国移动、中国电信、中国联通、腾讯控股、阿里巴巴、拼多多为其前十大重仓股。

此外，国投瑞银中国价值发现前十大重仓股持仓占比合计为60.95%，是四只基金中集中度最高的一只。

富国红利精选人民币现任基金经理为王菀宜，成立以来累计收益率为35.33%，2024年2季末基金规模为4.20亿。

根据Wind数据，富国红利精选人民币港股市场持仓占比约为74%，美国市场占比约为6%。

根据二季报，富国红利精选在6月份降低了仓位，致使该基金成为四只基金中持仓集中度最低的一只，前十大重仓股占比仅为38.33%。

根据重仓股来看，富国红利精选主要配置了电信板块及能源板块，如中国移动、中国电信、中国石油股份、中国海洋石油、中国神华等。