一致魔芋（839273）获开源证券等机构调研：未来五年公司将开拓魔芋粉和下游制品加工的两类应用方向

（原标题：一致魔芋（839273）获开源证券等机构调研：未来五年公司将开拓魔芋粉和下游制品加工的两类应用方向）

9月25日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司发布投资者关系活动记录表，公司于9月23日接受了开源证券等机构的网络调研。一致魔芋主要介绍了未来发展的战略、上半年的运营情况、公司的竞争优势等。

同壁财经了解到，公司致力于为全球用户提供安全天然的魔芋亲水胶体应用解决方案，产品涵盖魔芋亲水胶体、魔芋食品和魔芋美妆三大品类。公司拥有三个子公司， 在多个领域进行深度研究与开发。公司是魔芋粉国家行业标准的起草单位之一， 并被认定为高新技术企业。公司在行业中具有重要地位，根据弗若斯特沙利文提供的市场确认书，公司 2023 年 4 月至 2024 年 4 月魔芋粉的全球销量第一。 公司拥有最多的专利和最大的体量，技术服务能力强，产品质量和供给稳定。公司为客户提供科技研发支持，帮助改善口感、创新产品、降低成本。通过总成本领先和技术领先策略，公司在行业中取得了领先地位。 公司正在从原料制造商向应用服务商转型，强调科技研发能力，为客户提供解决方案和产品。未来五年战略方向是开拓魔芋粉和下游制品加工的两类应用方向，主攻在果冻布丁、肉制品、茶饮小料和魔芋食材四大领域的深度应用。

随着居民健康意识的增强，魔芋食品因其低热量、高纤维的特性受到市场青睐。公司积极应对市场竞争，通过技术创新和市场拓展保持领先地位。魔芋食品市场在消费结构升级背景下，因其良好的口感、低热量和丰富的膳食纤维，受到休闲食品行业的重视。未来，魔芋晶球、魔芋清水食品也将迎来良好发展前景。

公司基于魔芋的流变学性能，通过分离纯化、酶解等方式获得不同功能的魔芋胶，为客户提供魔芋胶应用解决方案。公司还与陈君石院士团队合作，进行魔芋葡甘露聚糖分子在研降血脂、降血糖方面的基础性研究。公司计划加大技术投入，拓展魔芋胶的应用领域，优化生产工艺，降低能耗。扩大魔芋胶和休闲食品的产能，满足客户需求，实现规模效应，同时实施股权激励计划吸引人才。

2024 年上半年，公司实现营业收入 2.6 亿元，同比增长 14%，营业收入增长主要来自于魔芋粉销售数量大量增加，在销价下降的情况下，实现销售额的增加。其次魔芋食品，销售额同比增长了 53%，其中魔芋休闲食品增长 123%， 魔芋晶球增长 61%。

今年上半年，虽然魔芋粉销售单价下降，但销售数量同比增长明显，市场占有率进一步提高，促进整体销售收入略有增长；由于魔芋粉单位成本上升幅度大于魔芋粉的单位销价上升幅度，导致魔芋粉的毛利率略有下降。

公司在魔芋行业集中度提升中的优势：一是采购优势，公司在全球具有采购网络，采购规模大，在采购成本上具有优势。二是技术优势。公司在魔芋行业拥有的专利最多，不仅提供产品， 还为客户提供魔芋胶的应用解决方案，帮助客户创造价值。三是生产优势，近几年来公司一直在加大技术改造的投入，扩大产能，提高了自动化程度，取得了生产成本优势。

魔芋晶球作为茶饮小料的增长显著，上半年增速达到 61%是魔芋食品增速较快的主要原因之一。公司通过扩大生产规模和降低单位成本，实现了毛利的增长。公司正在研发新的茶饮小料以适应市场变化，确保业务持续增长。

传统珍珠奶茶中的珍珠主要由木薯淀粉制成，含有较高热量。而魔芋晶球主要成分是魔芋，具有高纤低脂的特点，不会产生过多热量，对年轻消费者更具吸引力。同时在连锁茶饮店的操作应用上，魔芋晶球不用现场再次加工，直接添加，比木薯淀粉珍珠使用更便捷。目前来看，魔芋晶球在奶茶中的应用呈高速增长趋势，而木薯淀粉珍珠则相对下降。

由于魔芋晶球生产规模扩大和生产工艺改进，魔芋晶球的毛利率得到提高。尽管单价较低，但由于销量增加，单位成本有所降低，促使公司魔芋食品这个品类的毛利率上半年上升了 6.41 个百分点。

茶饮市场竞争激烈，魔芋晶球作为茶饮小料也面临同质化竞争，可能导致价格下降。然而，随着晶球生产规模的上升，生产成本下降可以抵消部分利润下降的影响，预计毛利率能维持现有水平。同时，公司正在加紧研发新的茶饮小料，以适应市场变化。

8 万吨技改项目正常推进。目前公司与蜜雪冰城、沪上阿姨等头部企业的订单稳定，也在拓展二线品牌客户。随着产能扩大，公司正在全力拓展新客户。

康师傅将公司的“魔乐哥”牌魔芋素毛肚作为佐餐包，整体促销效果不错。公司还与卫龙合作为其代工部分品规的产品，并为蜜雪冰城提供魔芋素毛肚产品。公司正在加紧实施 25,000 吨的魔芋食品产能建设，以满足市场需求， 目前生产线满负荷运转，订单充足。

公司未来的前景在于科技创新，与国内外优秀食品公司合作。公司正在进行魔芋的基础研究，以提高产品附加值，特别关注其益生元和后生元特性。 目前与陈君石院士团队合作，产生研究成果后，将根据市场调研来确定新产品方向。

疫情期间宠物食品需求增加，公司与美国玛氏集团合作，将魔芋胶用于改善宠物肠道菌群。国内几家上市公司也在研究魔芋在宠物食品中的应用，并形成合作，但目前销量还不大。

公司战略是从原料制造商向应用服务商转型，先做大 B 端市场，再拓展 C 端产品。目前自有品牌在食品中的占比不高，主要通过电商和线下渠道推广，OEM 和 ODM 并行，以增强产品力。

今年下半年，特别是六月份以后，魔芋的原料价格开始止跌上扬。前期的存货跌价准备将得到缓解和消化。这种变化将通过销售价格及时传导给客户，因此预计现有存货不会对今年业绩产生不利影响。

自有品牌主要通过线上销售，线下则与区域性的连锁超市合作，寻找经销商进行合作。目前与休闲食品的连锁企业合作不多。花魔芋粉的需求量远高于黄魔芋粉，广泛应用于果冻和火锅食材中， 如魔芋丝结和素鲍鱼。此外，中国出口到欧盟的魔芋粉必须是花魔芋粉提取物， 黄魔芋粉提取物无法出口。

参与调研的机构包括开源证券、中泰证券、中山证券、东北证券、第一创业证券、广发基金、东海基金、兴证全球基金、天治基金、中天汇富基金、尚诚资产、 指南创业投资、乾和资产、信实固信资本、临信资产、九祥资产、汇瑾资产、度势投资、冰河资产、金光紫金创业、巨鹿投资、玄元投资、八零后资产、逸原达投资。