国泰君安：AI的爆发赋予DCI更多增长动能 全球DCI市场未来五年有望迎来高速增长

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智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称，光博会召开在即，智算中心高速光网络技术备受关注。当前，随着AI的爆发，数据中心互联DCI被赋予了更多增长动能。首先是AI推理流量增长，这部分增长与传统云计算流量增长类似，因为推理的集群数量会快速增多;其次是AI地域分布式训练的增长，训练流量将带来多个数量级的大幅增长。根据MarvellAIDAY的展示材料，其预计DCI市场规模(相干光模块、DSP)将从2023年10亿美金，提升至2028年30亿美金，CAGR达到27%。

光博会召开在即，关注产业链新的业态趋势。2024年9月11日，年度光博会将召开，重点光电产业主题包括：智算中心高速光网络关键技术，未来技术演进和行业发展展望;高通量无损全光网络、智算时代下的光通信技术等热点;千兆光网发展现状及万兆启航、接入网技术演进及能力提升、50GPON产业发展、下一代PON光器件发展趋势与挑战、无源光网络光纤光学标签及应用等光接入网技术;硅基光子集成芯片设计与系统应用、高性能光电芯片的技术演进趋势、光电芯片高精度封装解决方案等热门主题。

全球DCI市场未来五年有望迎来高速增长。早期的DCI技术只需通过光模块、专线直接将两个数据中心点对点互联即可。随着云计算的发展数据中心数量增多，需要形成一张网络来承载如微软、阿里等内部业务需求，DCI采用波分设备，配套相干光模块的方式，可以更好利用紧缺的纤芯资源和实现设备扩容。

当前，随着AI的爆发，数据中心互联被赋予了更多增长动能。首先是AI推理流量增长，这部分增长与传统云计算流量增长类似，因为推理的集群数量会快速增多;其次是AI地域分布式训练的增长，训练流量将带来多个数量级的大幅增长。根据MarvellAIDAY的展示材料，其预计DCI市场规模(相干光模块、DSP)将从2023年10亿美金，提升至2028年30亿美金，CAGR达到27%。而最近一年的北美财报季，Coherent、Lumentum、Fabrinet、Marvell等在财报多次提到DCI需求的旺盛，重点提及DCI设备的核心光模块400GZR/800GZR的需求涌现。

投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值;二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会;三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题;四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。

风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。