吉利汽车超预期的财报，透露了新能源汽车的进化逻辑

8月21日，老牌车企--吉利汽车发布了2024年半年报，给市场及投资者交了一份堪称完美的答卷。

核心数据大涨，吉利市场地位有望提升

上半年，吉利汽车总收入1,073亿元，首次突破千亿，创下历史新高，同比增幅也高达46.6%，在二季度延续了之前的高增长态势。

总收入增长的原因可以从三个方面来看：

1、销量大幅增长。上半年，吉利汽车总销量超过95.6万辆，超额完成了原定目标，同比增长41%。

根据《2024年7月全国乘用车市场分析报告》以及乘联会数据，在刚刚过去的7月，吉利汽车以超15万的批发销量位列第三，更是以接近12万的终端零售销量位列第二，市场份额正在持续攀升，展现出了良好的发展势头。

2024年1-7月广义乘用车批量销量   数据来源于乘联会

2024年7月广义乘用车零售销量   数据来源于乘联会

同时，由于汽车行业下半年一般好于上半年，预计吉利汽车今年全年销量将首次突破200万辆，市场地位坐二望一。

2、高端产品发力。吉利汽车目前旗下有吉利、极氪和领克三个子品牌，其中领克是吉利在2017年和沃尔沃合资的高端品牌，极氪是吉利在2021年面向新能源时代推出的高端智能电动出行品牌。

上半年中，吉利品牌中的中高端新能源车型，「吉利银河」系列，月均销量破万，上半年销量达8.1万辆，同比大增742%。进一步，首款纯电SUV吉利银河E5于8月上市，与其他三款构成吉利银河“纯电+电混、轿车+SUV”的产品线布局，完善市场卡位。

极氪品牌销量8.8万辆，同比增长106%，问鼎2024年20万以上中国纯电品牌销量冠军，其中，6月交付20,106台，单月交付首次突破2万大关，创历史新高。截至7月底，极氪用时33个月累计交付超30万台，刷新纯电新势力最快交付纪录。

领克品牌中，领克06加入出海矩阵，与领克01、03、03+、05、09等车型一道，覆盖了海外中高端市场的各个细分领域，带动品牌上半年销量12.6万辆, 同比增长53.6%，累计销售超117万台，刷新中国高端汽车品牌纪录。

吉利汽车高端化发力的另一个重要支点，是新能源车，上半年新能源产品销量32万辆，同比增长117%，位居新能源车自主品牌第一梯队。

其中，极氪和银河上半年销量均闯入新势力榜单前十，极氪更是拿下第四名，，超过了蔚来、小鹏等一众“老牌”新势力，目前仅次于理想、问界和埃安，同时。极氪年度销量目标达成率居新势力第一。要知道，这还是极氪没有在家用SUV这个大市场发力的前提下。未来随着极氪7X上市，将与特斯拉Model Y、小鹏G6等车型展开竞争，有望带动极氪拓展SUV市场，进一步提高品牌销量。

虽然吉利汽车在新能车业务上取得了傲人的增长，但公司并没有燃油车上“失之桑榆”，仍然凭借65万辆的销量稳居燃油车国内销量自主品牌第一，销量同比增长超过50%。

目前来看，吉利汽车凭借厚积薄发，完全抓住了国产化和新能源两个大机会。

中报双创历史新高，吉利实现“量质”同增

得益于销量提升（规模效应）和高端产品发力，吉利汽车上半年实现毛利率15.1%，同比提升0.7个百分点；实现毛利总额162亿元，同比增幅高达54%。在利润大幅提升的同时，净现金水平上升25.4%至357亿元，也创历史新高，现金储备充裕稳健。

无论从量的角度还是质的角度，吉利汽车上半年的经营效益都是非常的好。

价格低不一定质量差，而价格高也不意味着没有性价比，只要能在同价位中把质量和服务做到优于竞品，那就是性价比，这也是吉利汽车正在走的路。

在目前新能车价格战和内卷的大背景下，吉利汽车不仅能在高端市场持续发力，逐步提高市占率，还能在低利润内卷中杀出重围，这和吉利汽车的战略眼光以及扎实的研发投入是分不开的。

在6月8日的2024中国汽车重庆论坛上，吉利辩证地指出：中国汽车工业的内卷程度已居全球之首，价格战愈演愈烈，这种态势具有两面性。如果市场环境成熟、法规完善且执行严格，竞争透明公平，那么这种内卷现象反而能促进行业进步。当前中国汽车产业不缺少汽车制造商，真正缺乏的是一个有创新力的汽车零部件生态环境、具备原创能力的汽车安全软硬件科技公司、有竞争力的工业软件供应商，以及能够展现原创精神的汽车公司。

我相信，正是因为吉利有这样的战略眼光，才能在竞争中加码研发，不断突破自己。

研发投入占比增加，继续提高市场占有率

吉利汽车在上半年的研发投入高达70亿元，同比增长17.9%；研发投入占营收之比达到6.5%，与民营车企龙头比亚迪相当，大幅高于特斯拉、大众、通用等海外龙头车企，以及上汽、广汽等国内老牌合资车企。难怪国内合资车企近些年被民营车企杀得节节败退。

研发是吉利汽车不断推陈出新、实现技术迭代的直接动力。而展望未来，吉利的布局也相当充分。

短期来看，吉利还将在年内推出6款新能源车型，完善不同价格梯度的产品线布局：吉利品牌主打SUV，一款精品纯电小型SUV、一款插混SUV即将上市；极氪7X和极氪MIX也将在年内开启交付并进入欧洲 8 国豪华市场以及东南亚、中东、拉美、澳洲等全球 50 个国家和地区；领克首款纯电产品Z10将于9月初正式上市，年内还将推出一款面向全球市场的纯电SUV。吉利子品牌全线出海之势已成，且彼此之间相辅相成，必将起到1+1>2的效应。

长远来看，吉利在全球市场的布局是一体两翼的打法，不仅仅止于自身品牌出海，还有技术出海和跨国并购。5月31日，吉利与雷诺正式合资成立HORSE Powertrain（各占50%），联手开发混合动力及燃油动力总成技术及其关键零部件，计划在全球布局5个研发中心，17家工厂，遍布130个国家和地区，年产能约为500万套动力总成。吉利持有雷诺韩国34.02%的股份，后者上半年累计销量为4.2万辆，净利润0.85亿元，给吉利的股息分红高达1.5亿元。吉利未来还将运用现有的汽车技术协作雷诺韩国（吉利集团持股34.02%）打造新品[大科雷奥]（待定），计划2024年9月在韩国推出，再于其他国家推出。

吉利在2017年参股马来西亚宝腾汽车后，通过为其导入国产供应链及车型，深耕东盟市场，使其降本增效，在2019年实现扭亏为盈，2024年宝腾上半年销量7.8万辆，净利润达1.26亿元。连续5年位居马来西亚第二，导入的吉利车型X50和S70也在当地成为细分市场销冠。

吉利在全球的布局需要长远的战略眼光和执行力，开放包容的合作心态，当然也需要自身有过硬的技术实力。

在智能驾驶上，吉利全栈自研的浩瀚智驾已获得上海、杭州L3自动驾驶测试牌照，也与Mobileye合作高速NZP自主领航辅助，极氪 001 和 009 的高速 NZP 已累计开通 169 城，覆盖95%以上极氪车主所在城市并为其提供服务。

在保障通信上，吉利已完成2个轨道面发射部署，在轨卫星已达20颗，通过卫星通信技术，保障用户在无地面网络覆盖或地面网络受损的情况下仍能“永不失联”。

在核心硬科技上，吉利自研了中国首款车规级7nm智能座舱芯片“龙鹰一号”，单颗可提供100K DMIPS 的算力和 900GFLOPS 的图形渲染能力，与全球龙头高通的8155芯片相当，同时也发布了银河 Flyme Auto”智能座舱系统。硬件（芯片）+软件（系统）的闭环是苹果手机使用体验好的核心原因，而这也正是吉利汽车在智能驾驶时代所正在做的事情。

此外，在我国新能源车渗透率已经达到35%的当下，里程焦虑早已不是限制新能车发展的核心要素，电池安全才是——电池自然或撞击导致爆炸起火的现场视频绝对是触目惊心。作者可以断言，任何不把电池安全放在首要位置的车企在未来都将被淘汰。吉利神盾短刀电池堪称是目前安全性能最好的电池了，官方标称是达到了军工级安全性能，耐8针同刺和枪击，安全行驶里程可达100万公里，可“服役”长达50年；在一些博主的电池切割实测中，神盾短刀电池也未发生起火或爆炸，安全性可谓天花板了。

纵观吉利在全球市场的布局和产品卡位，以及对用户驾乘体验和安全用车的重视，吉利目前已具备一家大型跨国车企的雏形，民营自主品牌的未来不仅有比亚迪，还会有吉利汽车。

吉利汽车新的价值洼地

近十年吉利汽车PB

PB是衡量股票投资价值的一个重要指标，对比了从年初至今几家公司的PB，蔚来PB高达2.83，稳居第一，零跑汽车PB为2.83，华晨中国PB达到0.34，吉利汽车0.91，仅次之。

新的汽车消费政策的预期，正在推动整个汽车板块上市公司的股价向上，估值开始升高。可买入区间PB为0.8-1.2倍。

时至今日，吉利汽车的战略正在一步步落实，业绩也在持续改善和释放，这样一家业绩持续创出历史新高的公司，其投资价值自然是不言而喻的。#吉利汽车2024年中期业绩发布# #2024投资炼金季# $吉利汽车(HK|00175)$