收入下滑10%利润却大涨，歌尔股份半年报藏着什么秘密？

（原标题：收入下滑10%利润却大涨，歌尔股份半年报藏着什么秘密？）

截至8月14日收盘，歌尔股份股价报收于20.60元/股，较历史最高点下挫64.15%，当前总市值约为704亿元

标点财经、投资时间网研究员  卓玛

8月14日傍晚，歌尔股份有限公司（下称歌尔股份，002241.SZ）发布2024年半年报。

财报显示，歌尔股份今年上半年实现营业收入403.82亿元，同比减少10.60%；实现归母净利润12.25亿元，同比增长190.44%；扣非归母净利润为11.84亿元，同比增长168.52%，总体增利不增收。

拉长时间线可见，歌尔股份总营收增速已连续三年下滑，2021年上半年至2024年上半年，该公司营业总收入增速分别为94.46%、43.96%、3.60%、-10.60%；同期，公司归母净利润增速分别为121.71%、20.09%、-79.71%、190.44%，连续两年下滑后有了较大提升。

标点财经、投资时间网研究员注意到，该公司今年上半年利润指标增长显著，或因2023年同期归母净利润较低，且今年上半年公司净利润大涨后，仍没有达到2021年17.31亿元净利润水平。

对于今年上半年的业绩表现，歌尔股份方面表示，伴随消费电子行业终端需求的缓慢复苏，公司精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务中的VR/MR/AR、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利，但受个别智能硬件项目在产品生命周期后段的正常降量等因素影响，公司上半年营业收入同比略有下降。同时，由于公司持续提升精益运营水平、推动盈利能力修复的各项工作取得了较为显著的成果，公司上半年盈利水平同比显著提升。

二级市场方面，在今年7月达到年内高点24元/股后，歌尔股份股价开启下行走势，在今年中报业绩披露后也未有较大涨幅。8月14日，该股收于20.6元/股，日跌0.48%，截至8月15日午盘收于20.43元/股，跌幅0.83%。

数据来源：Wind

智能硬件收入降超三成

歌尔股份致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件整机的垂直整合产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务，公司当前主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务三大部分，其中智能硬件业务是公司的主要收入来源。

半年报显示，分产品来看，歌尔股份上半年智能硬件业务、智能声学整机业务和精密零组件业务分别实现营业收入198.46亿元、127.89亿元和63.09亿元，分别占当期公司总收入的49.15%、31.67%和15.62%。

标点财经、投资时间网研究员注意到，尽管智能硬件业务仍是歌尔股份的主要收入来源，但这部分业务的收入较上年同期下降32.31%，上年该部分业务实现营收293.18亿元，占公司当期总收入的64.90%，这也是歌尔股份今年上半年营收下降的主要原因。尽管智能声学整机业务和精密零组件业务今年上半年的收入同比分别增长38.19%和21.22%，但由于占比较低，对公司总收入的拉动作用有限。

毛利率方面，歌尔股份今年上半年智能硬件业务、智能声学整机业务和精密零组件业务的毛利率均表现为不同程度的上涨，分别较上年同比增加3.37个、5.78个和1.87个百分点至9.24%、9.83%和22.46%，尽管精密零组件业务实现的收入为三项业务中最低，但利润水平却为三项业务中最高。

成本和费用方面，歌尔股份今年上半年的营业成本同比减少14.67%至357.35亿元，对成本的控制有所加强，但各项费用却同比增长10.87%至32.68亿元。

具体来看，歌尔股份今年上半年的销售费用、管理费用和财务费用均出现不同程度的上涨，分别同比增长了17.50%、18.36%和101.68%至2.94亿元、9.40亿元和0.02亿元。与此同时，该公司今年上半年的研发费用同比减少6.99%至18.64亿元。   

发布今年半年报的同时，歌尔股份还发布了中期利润分配方案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），合计现金分红1.69亿元，股利支付率为13.79%，这也是该公司自2008年5月上市以来首次进行中期利润分配。

据Wind数据显示，除2011年未进行现金分红外，歌尔股份自上市以来每年都会进行分红，至今已累计分红16次，合计分红40.98亿元，平均分红率为17.60%。

数据来源：Wind

股价触高回落

标点财经、投资时间网研究员注意到，自上市以来，歌尔股份股价一路走高，并在2021年12月13日盘中触达57.46元/股历史最高点。不过此后，该股即开启股价下跌行情并持续至今。

在这一过程中，有两个情况值得留意。2020年11月，歌尔股份发布公告称，为更好地整合资源，做大做强微电子业务，公司拟分拆控股子公司歌尔微电子有限公司（下称歌尔微）独立上市。歌尔股份表示，分拆后公司仍将持有歌尔微的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营构成实质性影响。

据悉，歌尔微主要从事歌尔股份MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组等相关产品的设计、制造和销售，产品主要应用于智能手机、智能无线耳机、可穿戴产品、汽车电子等领域。据国际调研机构Yole Développement的研报显示，歌尔微在2019年全球MEMS产业企业收入排名中位列第9名，是唯一一家进入全球前十的中国企业。

不过经过三年半的运作后，今年5月22日，歌尔股份发布公告称，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排歌尔微资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止分拆歌尔微至创业板上市并撤回相关上市申请文件。

另外2022年11月8日，歌尔股份爆发了大客户苹果公司“砍单”事件。受此影响，该公司2022年全年实现营业收入1048.94亿元，同比增长34.10%；实现归母净利润实现17.49亿元，同比减少59.08%，增收不增利。到了2023年，歌尔股份颓势持续，全年实现营业收入985.74亿元，同比减少6.03%；实现归母净利润10.88亿元，同比减少37.80%，营收利润双降。这也影响了公司的股价表现。   

2023年10月26日，歌尔股份发布了一份股份回购方案，拟在未来12个月内，使用自有资金以集中竞价交易方式回购不低于5亿元且不超过7亿元的公司股份，回购价格为不超过25.49元/股，所回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励计划。

今年7月31日，歌尔股份发布了最新的股份回购进展，截至7月31日，该公司已累计回购3943.49万股公司股份，占公司目前总股本的1.15%，回购价格区间为14.57元/股—19.00元/股，回购总耗资6.75亿元（不含交易费用）。

从2023年10月27日至2024年7月31日，歌尔股份股价累计上涨了25.26%。截至8月14日收盘，歌尔股份报收于20.60元/股，较历史最高点下挫64.15%，今年以来股价累计下跌1.38%，当前总市值约为704亿元。