民生证券:新一轮消费税改革 零售行业或迎来新机遇

来源:智通财经 2024-07-08 15:56:45
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(原标题:民生证券:新一轮消费税改革 零售行业或迎来新机遇)

智通财经APP获悉,民生证券发布研报认为,从消费税改革的三大方向来来看,对零售板块的影响主要有两方面:第一扩大征收范围,主要针对一些高端消费品,以达到增加财政收入和调控消费结构的双重效果。第二后移征收环节,随着税收重心向消费端转移,零售端的税收贡献将更加突出,地方政府对零售终端的支持和激励措施可能增加,提高消费者需求,以吸引更多的销售和税收。第三消费税稳步下划到地方,有利于缓解地方政府财政紧张状态,所以更有动力促进本地消费,从而增加财政收入。

审计署提出消费税改革:2024年6月,审计署向十四届全国人大常委会第十次会议作了《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》,在深化重点领域改革方面,报告提出谋划新一轮财税体制改革,主要内容是1)扩大税收范围,主要针对部分高端消费品和高耗能、高污染产品,且消费税改革可能在奢侈品、高档服务上先试点。2)后移征收环节,税收缴纳点将从生产地转至消费地。3)消费税稳步下划,完善中央与地方财政事权和支出责任划分,税收由中央下放至地方。

从消费税改革的三大方向来来看,对零售板块的影响主要有两方面:第一扩大征收范围,主要针对一些高端消费品,中国政法大学的专家表示高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等监管条件成熟的品目可能会率先试点。我们认为,这一方向对于需求的影响比较有限,因为高端消费品的目标人群为价格敏感度较低的消费者,可能不会立即感受到价格上的显著变化,消费习惯比较稳定。扩大增收范围的主要的目的是,增加高端消费的消费税,以达到增加财政收入和调控消费结构的双重效果。第二后移征收环节,原先消费税在生产端或者进口端征收,因此使得地方政府更加重视生产而非消费的目标导向,一定程度导致了供需失衡。随着税收重心向消费端转移,零售端的税收贡献将更加突出,地方政府对零售终端的支持和激励措施可能增加,提高消费者需求,以吸引更多的销售和税收。第三消费税稳步下划到地方,在我国四大税种中,消费税是唯一未施行央地共享的税种,当下各地方政府财政吃紧,在房地产市场疲软情况下,地方政府也在寻找新的税收来源。消费税的下划有利于缓解地方政府财政紧张状态,所以更有动力促进本地消费,从而增加财政收入。

总结来看,第一个方向以增加政府的财政收入和调控消费结构的为目的,第二、三条是以提升消费需求为导向的改革,同时也会增加地方财政收入。主要受益的是线下渠道相关的标的,渠道相比品牌受到整体需求影响更大。后续的改革效果还要看各地政府采用的刺激手段,以及相应的落地效果。

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风险提示:新品推广不及预期,行业竞争格局恶化、终端需求不及预期等。


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