冰火两重天！今年以来银行金融债发行显著增加，存款增速明显下滑

（原标题：冰火两重天！今年以来银行金融债发行显著增加，存款增速明显下滑）

【来源：机构之家】

5月23日，南京银行在银行间债券市场成功发行普通债，融资规模达260亿元，票面利率2.24%，5月27日起息。这是今年以来第24只发行规模超百亿的商业银行普通债。

事实上，今年商业银行金融债的整体发行量显著增加。

商业银行金融债分为二级资本债、永续债和普通债。其中，二级资本债和永续债作为外源性资本补充工具，计入附属资本，分别补充二级资本和其他一级资本；普通金融债则计入银行负债，通常用于替换存量负债或投资新的资产项目。

众所周知，自年初以来，商业银行因资本消耗和到期续作等原因，纷纷增加了资本债和永续债的发行。而鲜为人知的是，普通金融债的发行同样同比大幅增长。

根据同花顺iFinD数据，截至5月28日，商业银行今年已发行金融债88只，发行总额1.15万亿元，其中普通金融债53只，发行总额5436亿元，二级资本债29只，发行总额4601亿元，永续债6只，发行总额1450亿元。

与去年同期相比，二级资本债和永续债的发行量均有所增加，单期金额显著上升。今年以来，已发行的二级资本债和永续债总金额已接近去年全年。2023年1-5月，商业银行发行二级资本债25只，总额2907亿元，占今年总额的53%；永续债发行7只，总额仅135亿元，无一单只金额超百亿元，而今年已发行的6只中，除桂林银行的永续债外，其余均在百亿以上。需要注意的是，2023年永续债的发行较为集中在下半年，总额为2722亿元。若今年永续债发行节奏平稳，全年总额将远超去年。

表1：历年二永债发行情况。数据来源：同花顺iFinD。

根据资本充足率的监管要求，银行资产扩张需要相应增加自有资本，以维持合理的资本充足率。然而，当前各家商业银行净息差缩窄、中间收入下降、整体盈利下滑，依靠内生增长补充资本的能力进一步减弱，因此依靠外部资本工具补充资本金的需求明显增加。

另一方面，每年部分资本工具的到期赎回也催生了新的二级资本债和永续债的发行。例如，2019年启动的永续债将在今年迎来大批量首次到期。有媒体统计，今年除了已公告赎回的中国银行和民生银行的首笔永续债外，后续还有13家银行的14期永续债面临到期。基于目前已发行的永续债金额来看，今年可能是永续债发行的高峰年。

与此同时，二级资本债和永续债等其他类型金融债的高调发行，并没有影响到普通金融债的发行节奏。2023年1-5月，普通债发行数量为20只，总额为3700亿元；而今年同期普通债发行量达到53只，总额5436亿元，数量增加了165%，金额增长了47%。即使剔除2024年初面世的TLAC非资本债券（合计4只，800亿元），今年普通债的发行仍有49只，金额达4626亿元，数量和金额分别较去年同期增长145%和25%。显然，今年普通债的发行要么是节奏显著加快，要么全年总量将大幅增加（可能性较大）。

实际上，自2022年起，商业银行的普通债发行就显著增加，从2021年的7000多亿元，总额跃升至万亿以上，并呈逐年递增之势。总体来看，包括普通债、二级资本债和永续债在内的金融债发行总额自2022年以来显著增加。

表2：历年普通金融债及金融债合计发行情况。数据来源：同花顺iFinD。

剔除宏观因素，从银行负债构成来看，债券发行规模的增加或与负债扩张速度减缓及存款吸收不足也有相关。根据机构之家的进一步研究发现，2024年以来，商业银行负债规模增速明显下降。

国家金融监督管理总局数据显示，2024年1-4月，商业银行总负债同比增长分别为11%、10.1%、9.3%和8.3%。综合历年银行业负债同比增长情况，2024年的增速处于低位下滑状态，尤其在股份制银行中表现尤为明显。

图1：2019年1月-2024年4月银行机构负债规模同比变化(%)。数据来源：东方财富Choice数据

根据可比数据，今年以来金融机构存款余额同比变化呈相似趋势。

图2：2019年1月-2024年4月金融机构人民币存款余额同比变化(%)。数据来源：东方财富Choice数据

从负债规模增长最为缓慢的股份制银行入手，观察A股上市的股份制商业银行存款变化情况，机构之家发现，2024年一季度9家股份行合计存款增速仅为3.2%。多数股份制银行自2023年起即面临存款增长不足，2024年这一情况更为严重。平安银行、光大银行、中信银行在2024年一季度的存款同比去年一季度甚至出现零增长或负增长。

表3：股份制银行吸收存款同比增长率。数据来源：东方财富Choice数据

选取这些存款增长最为缓慢的银行，以及增长相对优秀的招商银行作为代表，观察其存款结构变化，可以发现对公存款增长不足是存款增长滞缓的主要原因。

表4、表5：几家股份制银行存款结构变化。数据来源：东方财富Choice数据

据机构之家粗略统计，今年1-5月，股份制银行共发行普通债11只，单只发行总额均在百亿以上，总额达2050亿元，占商业银行普通债的44%；发行二级资本债5只，总额940亿元，占商业银行二级资本债的20%；永续债2只，总额600亿元，占商业银行永续债的41%。

在股份制银行中，招商银行的债券发行和存量债券金额均处于行业最低水平。近几年，光大银行新发普通金融债规模较大，而在存量金融债规模上，兴业银行、浦发银行、光大银行、中信银行、华夏银行位居前五，这与其存款增长不足的情况大致吻合。

表6：几家股份制银行普通金融债新发行总额（亿元）。数据来源：同花顺iFinD，机构之家统计。

表7：股份制银行存量债券余额（亿元）。数据来源：同花顺iFinD。