长江证券2023年年度董事会经营评述

（原标题：长江证券2023年年度董事会经营评述）

长江证券（000783）2023年年度董事会经营评述内容如下：

四、公司未来发展的展望

　　1、对中国证券市场的展望

　　展望2024年，在“稳中求进、以进促稳、先立后破”经济工作主基调下，在“灵活适度、精准有效”货币政策和“适度加力、提质增效”财政政策的配合下，在培育战略新兴产业促进产业升级、扩大内需促进消费等举措推动下，中国经济有望在高质量发展轨道上稳健前行，呈现回升向好、长期向好的态势。

　　在2023年10月召开的中央金融工作会议上，中央首次正式提出金融强国目标。建设金融强国，必须强化党对金融工作的集中统一领导，加快建设中国特色现代金融体系，在服务实体经济、防范化解金融风险、深化金融改革领域持续发挥功能，既要体现金融的本质特性，又要突出中国特色，强调金融的政治性、人民性。

　　金融服务经济高质量发展，离不开发挥资本市场枢纽功能。2024年1月，证监会系统年度工作会议召开，提出要以投资者为本的思路持续推进市场交易制度的完善，进一步激发市场活力，着力增强资本市场内在稳定性。3月，证监会集中发布四项政策文件，从发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管等方面系统性提出政策措施，要求证券公司以强化功能性定位为立足点，提升专业能力，从维护市场稳定、履行“看门人”责任、合规执业、文化引领、廉洁从业等方面发力，全面落实“以投资者为本”理念，助力资本市场高质量发展。自上而下的政策引导有助于改善市场交易情绪以及风险偏好，带来市场企稳回升。

　　在新形势下，作为连接资本市场与实体经济的桥梁纽带，证券公司要积极践行金融向善，坚守服务实体经济的使命，树立“以投资者为本”理念，将功能性放在首要位置，做好资本市场“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”。证券公司要坚持党建引领，回归金融服务本源，加大支持新科技、新赛道、新市场力度，认真履行资本市场“看门人”职责，加快财富管理转型，不断满足居民多样化的财富管理需求和美好生活需要，提升客户投资体验。未来，研究及定价能力所塑造的差异化产品和服务将成为构建券商业务新“护城河”的关键，拥有核心定价能力的券商将在行业竞争中脱颖而出，获得更优的发展机遇。

　　2、公司优势及经营中存在的问题

　　2023年，面对国际环境复杂多变、经济复苏基础偏弱等内外压力，全体干部员工凝聚共识、同心同力，以专业能力建设为重心，全力推进战略落地。报告期内，公司业务根基不断夯实，研究机构业务稳居行业前列，承销保荐业务实力稳步提升，经纪业务基础地位进一步巩固，资产托管规模持续增长，资管产品业绩进步明显，公司整体经营保持稳健向前。在推进高质量发展过程中，公司投行业务服务实体经济的能力要进一步加强，财富管理、资管等业务要进一步加快转型步伐，国际、期货等业务要加强抵御风险能力，证券投资等投研工作要更加做深做实。

　　3、公司战略规划及经营计划

　　2024年是新中国成立七十五周年，是实施“十四五”规划的关键一年，也是公司战略执行的奋进之年。公司将以中央金融工作会议精神为指引，围绕助力加快建设金融强国的目标，贯彻落实党和国家关于金融工作的各项决策部署，坚持走中国特色金融发展之路，把“服务实体经济发展、服务客户财富增长”作为各项工作的出发点，强化党建引领，保持战略定力，增强信心斗志，聚焦主责主业，以投资者为本，打造投研核心能力，提升“看门人”服务水平，不断提升执业质量。　　守合规风控底线，保持战略定力，增强信心斗志，严守合规风控，聚焦主责主业，扎实练好内功，打造面向未来持续发展的核心竞争力，建设一支具有纯洁性、专业性、战斗力的人才队伍，坚定不移推动公司高质量发展，为金融高质量发展贡

　　献“长江力量”。

　　2024年，公司将坚持投研为核心、科技赋能，凸显金融机构的功能性，完善机构定位和打造差异化优势。一是坚持和加强党的全面领导。深入推动党建与业务发展双向融合、双向促进，把党的政治优势和组织优势转化为发展动能。二是在服务实体经济中实现自身价值。打造“产业+金融”产业投行，坚定践行深耕战略，聚焦专精特新、先进制造、绿色环保等重点行业和领域，加大新科技、新赛道、新市场服务力度，积极服务实体经济发展。三是全力满足客户多样化财富管理需求。强化核心能力及人才队伍建设，提升资产配置和投顾服务能力，丰富产品服务货架，加速向买方投顾转型，助力客户资产保值增值。四是切实防范金融风险。完善内控体系建设，牢守“实质重于形式”合规底线，持续健全风险管理体系，提升集约化经营和精细化管理水平，赋能业务高质量发展。五是培养政治过硬、能力过硬、作风过硬的人才队伍。在中国特色金融文化和证券行业文化的引领下，用“忠诚”文化凝聚共识，将“忠于职守、追求卓越”作为全体成员的核心价值观，用高质量的干部人才队伍建设带动和保障公司高质量发展。

　　4、业务创新情况

　　报告期内，公司以服务国家战略为导向，紧跟创新业务发展趋势，在债券市场创新、债券新品种融资发行等领域取得一定进展。

　　积极参与债券市场创新。2023年，公司债券借贷匿名点击成交额超过1800亿元，在“X-LENDING质押地方债合约创新机构”分项榜单中连续6个月位居前三。

　　发挥投行功能，积极服务国家战略，持续推进科创债、乡村振兴债等创新债券融资品种。公司主承销的葛洲坝（600068）集团科创债（葛洲YK01葛洲YK02）,为全市场首单“科创转型+低碳挂钩”双贴标债券，入选中国证券业协会“证券公司服务科技自立自强典型案例”；公司联席主承销的中交第一航务工程局有限公司乡村振兴可续期公司债券（一航YV01），募集资金主要用于乡村振兴领域相关项目投资，对运用市场化手段巩固脱贫攻坚成果，加快乡村振兴战略实施具有积极意义。

　　5、公司资金需求说明

　　2023年，公司各项业务有序开展，公司综合运用各类融资工具筹措资金满足业务需求，包括且不限于公司债券、次级债券、收益凭证以及债权收益权转让与回购等。2024年，公司将继续加强流动性管理，根据市场变化及业务实际需求，合理进行资金配置、综合运用融资工具，支持业务发展，保障公司经营规划的顺利完成。

　　十三、公司经营活动中可能面临的风险及已采取的对策和措施

　　公司始终认为，有效的风险管理和内部控制是公司平稳经营的核心要素。公司实施全面风险管理，做到对各类风险、各组织层级、各类业务以及全体员工的全覆盖，确保整体风险可测、可控、可承受。在日常经营活动中，公司可能面临主要风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，针对新业务开展过程中面临的上述各种风险，公司建立了新业务风险管理机制，加强对新业务风险的事前识别、事中评估和事后检查力度，能够有效地管控各类风险。

　　1、市场风险

　　公司面临的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、衍生品价格、商品价格等）不利波动而导致公司资产、自营投资组合损失的风险，主要集中于权益价格风险和利率风险领域。

　　（1）权益价格风险

　　权益价格风险指因权益类证券市场发生变动而导致损失的风险，主要来源于自营股票投资、新三板做市股票、股指期货等衍生品投资、资管计划投资的权益类证券等。权益价格具有较大的不确定性，是公司面对的主要市场风险类型。报告期内，A股整体先涨后跌，市场以结构性行情为主，主要宽基指数均不同程度下跌。上证指数、中证500、中证1000跌幅相对较小，跌幅分别为3.70%、7.42%、6.28%，创业板指、上证50、沪深300跌幅相对较大，跌幅分别为19.41%、11.73%、11.38%。

　　（2）利率风险

　　利率风险是指因市场利率变动而导致损失的风险，主要来源于自营固定收益类证券投资、融资类业务、债务融资等。

　　2023年，中债新综合财富总值指数上涨，累计涨幅4.77%。

　　报告期内，公司总体上对市场风险持积极进取的态度，采取了多项措施进行防范：①基于市场变化和业务趋势，分级授权投资品种范围、投资规模和损失等限额，严格落实风险限额管控机制；②执行多元化投资策略，灵活选择投资品种及比重，积极开展策略研究，适当运用股指期货、国债期货等金融衍生品对冲市场风险；③规范、科学使用金融估值工具、内部风险计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、VaR值（在险价值）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。

　　报告期内，公司自营投资等各项业务量化指标保持平稳，未出现重大市场风险事件。

　　2、信用风险

　　公司面临的信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评级变动或履约能力变化导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他信用类产品等投资类业务；三是利率互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险管理职责的其他业务。2023年，宏观货币政策整体宽松，年内共进行两次降准和降息，流动性保持合理宽裕，积极的财政政策加力提效。随着房地产等重点领域风险逐渐出清，信用风险暴露趋缓，全年债券市场新增违约债券数量和违约主体个数均呈下降趋势。

　　报告期内，公司总体上对信用风险采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管理：（1）完善信用风险管理制度，健全尽职调查、信用评级、准入管理、资产分类、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；（2）持续完善客户信用评级体系，建立统一的内部评级模型来识别和评估客户信用风险，不断完善管理流程和管理标准；（3）持续健全风险限额授权体系，对各业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、集中度等风控指标；（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、违约损失率、预期信用损失、非预期损失经济资本等风控指标进行计量，设定合理的信用风险压力情景，定期开展压力测试并对测试结果作出应对；（5）建立资产质量管理体系，定期开展资产风险排查和风险分类，并通过各类风险缓释措施和各种风险处置手段，逐步化解存量风险，降低公司承担的风险资产暴露水平；（6）持续加强信用风险信息系统建设，不断提升风险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。

　　报告期内，公司融资类业务资产质量稳定向好，存量风险逐步压缩化解；自营投资持仓债券年内未发生违约事件，整体信用风险可控。

　　3、流动性风险

　　流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。2023年，市场资金面相对宽松，公司融资渠道稳定，各项业务平稳发展。

　　报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过多项措施进行积极防范：（1）坚持资金统一管理运作，强化资金头寸和现金流量管理，每日计算未来一定期限内资金缺口，评估公司资金支付能力；（2）根据风险偏好保持一定规模的优质流动性资产储备并逐日监测；（3）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，对流动性风险指标实行限额管理，并逐级分解授权，每日计算、监控相关限额指标；（4）定期和不定期开展流动性风险压力测试，评估公司风险承受能力，并针对性改进提升公司流动性风险承压能力；（5）定期开展流动性风险应急演练，不断完善流动性风险管理应急机制，提高流动性风险应急处置能力；（6）持续完善流动性风险报告体系，及时、准确报告公司流动性风险水平及管理状况。

　　报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，内部流动性指标处于正常水平，整体流动性风险可控。

　　4、操作风险

　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险贯穿

　　公司各部门、各子公司的各个岗位、各项工作流程，具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的不断增加、业务种类的日趋复杂、综合化经营等进程的推进，如未能及时识别各条线和日常经营的关键操作风险点并采取有

　　效的管控措施，可能导致公司因操作风险管理不善而造成重大损失。

　　报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施持续强化操作风险管理：（1）持续开展重点领域、重点业务的流程梳理工作，识别和评估业务风险点，不断完善、优化业务管控措施，排除风险隐患；（2）持续完善操作风险管理系统的功能，提升数据获取、分析的能力，排查、预警潜在风险；（3）加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪，开展针对性的业务风险排查工作，健全业务管理机制，强化操作风险考核，提升人员风险意识，杜绝风险事件重复发；（4）持续做好新业务、新产品的评估管理工作，重点关注制度、流程、系统、人员的准备情况，从整体上完善业务管控措施，防范风险事件发生。

　　报告期内，公司未出现重大操作风险事件。

　　5、合规风险

　　根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的规定，合规风险是指因证券基金经营机构或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券基金经营机构被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。

　　报告期内，公司以“稳固合规底线，严防重大风险”为目标，以“健全制度保障，完善长效机制，加强文化培育”为重点，推进合规风险管控走深走实。（1）强化制度保障，夯实管理规范。主动适应法律法规、监管规章、自律规则及行业发展变化，及时开展新法新规新案例学习宣传、专项解读及制度更新，厚植人人重法崇德、遵纪守规氛围。（2）优化长效机制，健全防控体系。固堤稳防，对相关业务、子公司、分支机构开展合规检查，以检查促合规；紧盯严防，建立健全保荐项目月度例会及风险排查整改机制；主动强防，聚焦重点领域，及时发布合规提示，持续完善内控机制。（3）深化文化建设，推进植根塑魂。紧跟上情，多渠道推进证券行业荣辱观、证监会“195号文”等重点要求落地落实；摸清下情，利用公司OA、长江文化在线、合规门户、合规文化墙等多载体，推动“每个人都是合规展业第一责任人”理念入脑入心；强化宣导，汇编保荐、经纪、资管、投资、研究等重点业务《鉴案知规》，对相关业务条线进行精准提示。

　　报告期内，公司未受到重大行政处罚。

　　6、声誉风险

　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、 自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

　　公司持续强化声誉风险管理力度，采取多项举措提升声誉风险事件防范及处置能力：（1）完善声誉风险管理制度体系，明确董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司的职责分工，强化垂直管理和过程管理；（2）强化各条线风险识别，全面、系统、持续地收集和识别职责范围内的声誉风险驱动因素并及时上报，提升对声誉风险事件的前瞻预防能力；（3）实时监测公司舆情，及时发现、处置风险隐患，降低负面影；（4）建立工作人员声誉约束考核机制，将员工声誉风险管理情况纳入人事管理体系并作为工作考核、晋升等情形的重要判断依据；（5）持续开展声誉风险管理培训，提升全员声誉风险防范意识，强化各单位防范、化解声誉风险事件的能力；（6）持续规范公司各单位品牌宣传行为，明确公司品牌宣传流程规范及宣传要求，严格把关发布内容的真实性、合规性、严谨性，强化员工个人自媒体平台发布信息管理，提升全员声誉风险管理意识。

　　报告期内，公司未出现重大声誉风险事件。

　　7、新业务风险

　　新业务风险种类新颖复杂，风险点多样不定，公司已建立新业务风险管理制度和流程，持续优化新业务的风险计量模型和风险对冲方法。

　　公司采取多项措施控制新业务风险：（1）新业务上线前充分进行风险识别、评估，制定新业务的风险管理制度与流程，明确相应风险管控措施；（2）新业务上线后，加强监控力度，提高专项评估频率；（3）持续核查业务运作中的问题，总结各类业务的风险特点，不断健全新业务制度、流程和风险管控机制。

　　报告期内，公司新业务运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对公司的经营成果和财务状况产生重大影响。