星帅尔获开源证券买入评级，2023年业绩高增，光伏组件扩产巩固第二增长曲线

（原标题：星帅尔获开源证券买入评级，2023年业绩高增，光伏组件扩产巩固第二增长曲线）

4月12日，星帅尔获开源证券买入评级，近一个月星帅尔获得2份研报关注。

研报预计2023年公司营收28.79亿元（+47.68%），归母净利润2.02亿元（+70%），扣非净利润1.82亿元（+78.88%）。2023Q4公司营收5.94亿元（-14.96%），归母净利润0.21亿元（+90.03%），扣非净利润实现0.13亿元（+67.84%）。考虑到产能释放受光伏周期影响、扩产计划悬而未决，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.6/3.1/3.5亿元（2024-2025年原值3.0/3.7亿元），家电基本盘稳定，新能源板块不断拓展，维持“买入”评级。家电业务企稳，光伏储能业务放量成为新支柱，看好后续产能爬坡带动增长。光伏组件毛利率提升，控费效果明显，净利率提升。2023年公司毛利率14.96%（+0.02pcts），其中2023Q4毛利率7.07%（-4.76pcts），毛利率下降或系低毛利光伏组件产品收入占比提升。分业务看，2023年公司白电板块/电机业务/光伏组件业务毛利率分别为32.16%/8.96%/9.30%，同比分别+1.03/-2.03/+2.96pcts。费用端，2023年公司期间费用率6.79%（-1.28pcts），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.31/-0.19/-0.94/+0.15pcts；2023Q4公司期间费用率为4.32%（-4.52pcts），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.08/-0.14/-4.20/+0.21pcts。综合影响下2023年公司销售净利率7.4%（+1.07pcts），扣非净利率6.32%（+1.10pcts）。2023Q4公司销售净利率3.63%（+1.87pcts），扣非净利率2.16%（+1.06pcts）。

风险提示：原材料价格波动；产能释放不及预期；新能源新业务拓展不及预期。

本文源自：金融界

作者：研报君