平安证券：LCD周期属性减弱 面板产业链有望迎长期稳定增长

（原标题：平安证券：LCD周期属性减弱 面板产业链有望迎长期稳定增长）

智通财经APP获悉，平安证券发布研究报告称，LCD产业中心逐渐转移至中国大陆，中国大陆面板厂在产业链中的话语权稳步提升，已经基本可以通过产线稼动率灵活调整实现对面板市场供需的动态调控，2023年的面板产业行情便证实了这一点，面板产业的周期属性趋弱，成长属性增强。该行认为，面板作为国内率先取得突破并成功掌握话语权的高科技产业，成长属性逐渐显现，且随着需求端的复苏，面板产业链有望整体呈现景气向好的趋势。

建议关注：京东方A(000725.SZ)、天德钰(688252.SH)、杉杉股份(600884.SH)、三利谱(002876.SZ)、晶合集成(688249.SH)、汇成股份(688403.SH)等。

平安证券观点如下：

中国大陆液晶面板产能集中度高企，产业链话语权较强。

LCD原创于欧美，日本率先将其产业化，之后韩台通过逆周期投资取代日本成为LCD产业霸主，目前中国大陆后来居上，成为全球面板产业新中心。当前面板产业已经较为成熟，从产业格局来看，根据液晶网信息，中国大陆面板厂京东方、TCL华星光电、惠科合计拥有14条G8.5/G8.6以及4条G10.5/G11LCD产线，产能规模庞大，市场表现优异，根据洛图科技数据，2023年上半年，中国大陆面板厂的电视面板市占率达到70%，基本掌握面板产业话语权。

供给端控产保价驱动面板周期走弱，技术更新为产业注入新活力。

LCD面板产业具备强周期属性，面板价格伴随供需关系的变化呈现明显的周期波动;随着面板产能逐渐集中到中国大陆，中国大陆面板厂话语权稳步提升，已经能够通过灵活调整稼动率实现对供需关系的动态调控，该能力已经在2023年的面板行情中得以验证，面板周期的上下幅度、延续时间逐渐走弱;此外，MiniLED背光、QD等新技术的加持助力LCD在高端市场与OLED等新技术正面竞争，为LCD产业注入新活力，面板产业有望从强周期行业逐渐向成长性行业过渡。

近期面板价格出现止跌回暖迹象，行业景气向上势头初显。

根据群智咨询数据，2023年面板价格自9月左右开始呈现下跌趋势，面板厂再次对产线稼动率进行调控，目前临近春节岁修，控产保价策略的效果有望逐渐显现：根据Omdia数据，预计2024年1季度显示面板厂的整体稼动率将下降至68%以下，且2月稼动率可能低至60%;根据CINNOResearch数据，预计2024年1月32”、43”电视面板价格止跌，50”电视面板价格降幅为1美元;根据群智咨询信息，预计2024年1月面板价格降幅逐渐收窄，个别偏小尺寸的面板价格有望止跌回暖。总体来看，显示面板厂的控产保价策略效果显著，LCD面板产业的供需关系逐渐转好，行业有望呈现景气向上的发展势头，面板产业的成长属性逐渐显现。

LCD周期属性减弱，面板产业链有望迎来长期稳定增长趋势。

中国大陆面板厂在产业链中的话语权逐渐提高，为控产保价策略提供了充足的可行性，LCD产业的周期属性(包括上下幅度和持续时间)逐渐减弱，面板产业链有望迎来温和的增长趋势，京东方、TCL华星光电、惠科是全球LCD面板产业前三甲，或将伴随LCD面板产业的景气向好趋势释放可观的增长潜力。

投资建议：LCD产业中心逐渐转移至中国大陆，中国大陆面板厂在产业链中的话语权稳步提升，已经基本可以通过产线稼动率灵活调整实现对面板市场供需的动态调控，2023年的面板产业行情便证实了这一点，面板产业的周期属性趋弱，成长属性增强;当前，面板厂再次通过控产调节市场的供需平衡，且临近春节岁修，控产保价策略有望逐步见效，且2024年大型体育赛事的举办有望促进需求端的逐渐复苏。该行认为，面板作为国内率先取得突破并成功掌握话语权的高科技产业，成长属性逐渐显现，且随着需求端的复苏，面板产业链有望整体呈现景气向好的趋势。

风险提示：1)LCD技术革新不及OLED等新技术逐渐渗透的风险;2)下游需求不及预期的风险;3)行业竞争加剧的风险。