致欧科技2023年半年度董事会经营评述

（原标题：致欧科技2023年半年度董事会经营评述）

致欧科技（301376）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司从事的主要业务

　　（一）公司所处行业情况

　　公司主要从事自有品牌家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等家居类产品的研发、设计和销售，并主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外知名电商平台将产品销往欧美日等多个国家和地区。公司自身不涉及产品生产，生产环节全部委托给外协厂商进行。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属“批发和零售业”中的“零售业”（行业代码：F52）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“批发与零售业”大类下的“互联网零售”（行业代码：F5292）子类。考虑到公司主要通过海外电商平台进行境外销售的业务模式，公司可归属于跨境出口电商行业。

　　1、家具家居：规模稳步增长，线上渗透率持续提升，成长空间广阔

　　公司主要将家具家居产品销往美国和欧洲为主的海外市场，据Euromonitor数据，2022年美国、西欧室内家具市场零售规模分别约1,393亿美元、1,295亿美元，2017-2022年复合增速分别为3.7%、0.02%，欧洲市场受到俄乌冲突影响较大。Euromonitor预计2022-2027年美国、西欧室内家具零售规模复合增速分别为3.5%、4.1%，随着未来美国及欧洲主要经济体通胀降温，货币政策消费成本下降，经济复苏及对家具等耐用品消费的回归将带动欧美家具的消费需求继续保持稳健增长。Euromonitor亦预计欧美市场家居品类的消费规模有望在未来持续增长，至2025年，美国家居市场规模升至2,100.68亿美元，欧洲家居市场规模升至2,552.44亿美元。家居消费的线上渗透率也在不断提高。2022年，欧洲家居市场线上渗透率提升至27.6%。美国家居市场线上渗透率在2021年出现短暂退坡后，2022再度提升至27.6%。

　　欧美家具家居市场规模的扩大，线上渗透率的提升将为公司的业务的进一步发展提供广阔的空间。

　　2、跨境电商：政策扶植，海运回归正常，行业规模有望进一步扩大

　　近些年来，跨境电商行业作为传统外贸的转型升级，备受市场关注和国家政策鼓励支持，国务院发布了《关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策的意见》《国务院办公厅关于促进内外贸一体化发展的意见》《国务院办公厅关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》《国务院办公厅关于加快发展外贸新业态新模式的意见》《国务院办公厅关于推进对外贸易创新发展的实施意见》等一系列涉及跨境电商的政策性文件，支持行业发展。

　　于此同时，随着全球航运体系逐步恢复正常，2021年以来行业饱受国际航运运力缺口，全球海运费价格高涨困扰的情况得到极大缓解。2023年上半年全球海运费价格降幅明显，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧地基本港/美西基本港/美东基本港由2022年年初的7,539USD/TEU、7,980USD/FEU及11,471USD/FEU，分别回落至2023年6月的1,466USD/TEU、1,368USD/FEU和2,320USD/FEU，极大的改善以海运为主要运输方式的跨境电商行业的盈利水平。

　　据亚马逊发布的《2023中国出口跨境电商白皮书》显示，中国出口跨境电商加速增长，2023上半年，中国出口跨境电商同比增长19.9%，增速是2022年全年中国出口跨境电商增速的2倍，跨境电商综试区覆盖全国31省，政策趋势双利好。

　　随着国家支持政策的不断出台，航运周期恢复，全行业盈利水平的修复，中国跨境电商行业的规模有望进一步提升。

　　（二）公司主要业务情况

　　致欧科技是全球知名的互联网家居品牌商，主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。

　　公司自身定位为线上“宜家”，致力于以具有“高性价比（Valueformoney）”、“全家居场景（Variety）”和“时尚风格设计（Stylish）”为核心卖点的家居产品，来满足海外市场新世代年轻消费者日益旺盛的线上消费欲望和多元化的消费诉求。有别于传统线下家居，公司产品自设计之初就契合线上消费特点，具有可拆装、平板化包装的特点，结合场景化、风格化以及系列化的产品布局，打造出相对线下更为高效便捷的家居消费环境，最大可能满足线上一站式家居消费。

　　公司产品依托于中国完善的供应链制造体系和优质的家具家居产业集群，主要采取自主研发或合作开发、外协生产的产品供应模式，通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境仓储物流体系，以亚马逊、ManoMano、Cdiscount等海外知名电商平台为主要销售渠道，产品主要销往欧洲、北美、日本等国家或地区。公司旗下SONGMICS、VASAGLE、Feandrea三大自有品牌，历时多年已在海外市场获得了消费者的青睐和认可，跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。

　　公司历来重视海外市场的本土化运营，拥有行业经验丰富的海外运营团队，职能涵盖洞察营销、设计、供应链，以实地调研结合数字化洞察的方式使公司的产品设计与营销模式更加契合海外市场本土的消费习惯和特点，公司位于德国、美国、中国、英国的境内外自营仓面积合计超过280,000平方米，充分保障尾程投递时效和消费者体验，综合构筑强大的海外运营壁垒。

　　公司持续打造对标“宜家”的线上一站式家居品牌，产品向系列化、风格化、全生活场景的方向拓展，不断探索和布局新渠道、新市场，致力于为全球家庭创造更为美好的生活空间和线上消费体验。

　　2023年上半年欧美市场仍然维持高通胀水平，总体上来看二季度欧美经济衰退压力相较于一季度明显缓和。由于居民家庭在必需品方面的支出增加较多，挤压了居民家庭在非必需品方面的支出，多家美国零售商财报指出，消费者更多转向日常杂货等必需品消费，家居、电子产品等非必需品表现疲软。2023年上半年美国全口径零售销售额（数据来源于美国商务部普查局U.S.CensusBureau官方网站）达到41,244.12亿美元，同比仅增长3.23%。但是欧美市场线上渠道的消费复苏明显，据美国商务部普查局数据，美国消费者第二季度网上购物支出为2,775.82亿美元，同比增长7.52%，增速跑赢全口径零售。2023年第二季度，美国网络零售占全美零售额的15.4%，连续五个季度持续升高，我们认为主要原因一是经过2020年外部环境的助推，更多欧美消费者适应产品可选择多、性价比高和购物便利的线上购物渠道；二是因为欧美消费者在食品等生活必需品成本增加，对家具等非必需品上的可支配收入减少，所以一定程度上欧美居民存在消费降级的倾向，而线上渠道天然匹配高性价比的消费诉求。同时，线上销售渠道相较于线下渠道，对市场趋势反应更敏感，所以在对库存产品处理时机上更早，产品研发上新速度更快。所以，欧美整体线上渠道需求的恢复要早于线下渠道。

　　基于上述因素，2023年1-6月，公司实现营业收入26.44亿元人民币，同比下滑5.87%；主要原因一是由于公司于2022年下半年主动淘汰部分低效益贡献的SKU，且规划中新品2023年上半年上市较少，导致2023年上半年相对同期在售的SKU数量减少；二是部分供应商受限于产能因素，二季度部分产品存在断货的影响。

　　2023年1-6月，实现归母净利润1.86亿元人民币，同比增长68.44%；实现扣非归母净利润2.13亿元人民币，同比增长101.48%。主要原因一是受益于海运费的下降，公司2023年上半年海运费相对主营业务收入的占比较去年同期下降7.31个百分点，改善了毛利率；二是供应链端计划交付业务流程的改造及全链路信息系统的搭建升级，使得存货周转回归正常水平，节约仓储费用。三是受益于人民币贬值，提高毛利率水平。

　　2023年下半年，面对复杂多变的外部环境，公司将继续坚持长期主义，加码产品设计研发，提升全链路信息化水平和柔性管理能力，强化海外仓布局和本土团队，拓展新市场新渠道，把握欧美经济第二季度通胀逐渐降温、市场转暖的有利环境，加快业务发展和布局，向“全球互联网家居领导品牌”的愿景稳步迈进。

　　（三）公司主要产品情况

　　公司产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列以及其他产品。从使用场景角度划分，公司产品涵盖了客厅、卧室、厨房、门厅、庭院、户外等不同场景，已逐渐形成不同风格或材质互相组合设计的小件家居用品、大件室内家具和庭院户外家具等多系列产品矩阵，从而满足客户在多场景下的消费需求，实现消费者一站式采购。

　　报告期内，家具系列产品同比下降15.14%，占主营业务收入比下滑4.60%，但仍为营收贡献的第一大品类。相对中小件的家居系列产品已随着欧美经济在第二季度转暖销售情况出现较大修复，同比增长4.47%。宠物系列产品于北美及欧洲市场开拓顺利，尤其于第二季度销售额同比大幅增长，上半年整体同比增长21.82%，占主营业务收入比上升1.84%。

　　（四）公司主要渠道收入情况

　　公司主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台销售产品，线上B2C平台是公司的主要销售渠道。报告期内，亚马逊渠道贡献的主营业务收入同比下滑4.01%，占主营业务收入比仍上升1.56%至68.32%。

　　公司持续进行渠道拓展，减少对单一渠道的依赖。于线上渠道，公司已经与SHEIN开展合作，入驻SHEIN美国站，正在积极开展相关业务。新设立墨西哥子公司，入驻南美最大电商平台MercadoLibre（美客多）。于线下渠道，公司积极在北美与Target、HobbyLobby等KA接洽，逐步向美国线下商超渠道进军，增加公司品牌曝光及消费者认知度。

　　（五）公司主要国家市场收入情况

　　（六）公司主要经营模式

　　报告期内，公司深耕亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等第三方电商平台，主要通过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节链接上游供应商与遍及欧洲、北美和日本等国家或地区的终端消费者。

　　公司将经营资源集中于高附加值的研发设计端及运营销售端，强化“微笑曲线”上游的研发迭代和设计创新，以及下游的品牌运营和销售渠道，生产制造环节则全部委托给外协厂商进行。

　　1、研发模式

　　公司主要采取“自主研发”和“合作开发”的产品研发模式，并辅之以“选品”的模式。公司市场营销中心及产品开发中心根据产品历史销售数据、用户评价反馈数据、市场公开数据及行业数据和竞品销售情况等进行重点统计分析，明确细分领域或产品的竞争机会，确定待开发产品品类和产品规划。根据不同的产品行业特点或产品特征，按照成本最优、效率最高的原则确定选择自研、合作或者直接选品等方式进行开发产品。

　　2、采购模式

　　公司以控制仓储成本、保证安全库存、提高存货周转、促进销售增长为指导思想，借助EYA业务管理信息系统和外部行业信息，充分利用历史销售数据、现有库存数据及市场需求变化、采购交货及海运周期等信息合理制定当期销售计划和采购计划，并据此确定具体产品采购需求；公司采购中心根据业务需求及系统统计的销售量或客户实际需求量、交货周期和海运周期确定定期或非定期采购数量，并向供应商下单；品质中心会根据供应商等级，对不同等级供应商的产品在发货前区别性抽样进行质检，经检测合格后方可安排物流装柜出货。对于新上线产品，公司先进行小批量采购并试销，试销数据趋于稳定且符合公司试销品转为正常商品条件后执行大批量采购。

　　3、仓储物流模式

　　公司建立了“国内+国外”的仓储联动机制，国内仓主要以集货为主，海外仓负责产品储存、拣货、派发、客户退换货等后续仓储物流服务。目前，海外仓建立“自营海外仓+平台仓+三方仓”的跨境仓储物流体现，分别在德国、美国、英国等建立自营海外仓，海外仓面积为27万㎡。未来，公司将不断加大海外仓的建设规划力度，持续完善仓储物流体系，进一步提高终端消费者的购物体验。

　　基于公司产品特点，公司的头程运输主要选择海运方式，和敦豪全球货运、中运海等建立了长期合作关系，通过签署长约协议等方式，能够平抑海运费波动带来的不确定性。而尾程配送环节，公司主要通过亚马逊物流、UPS、DHL和DPD等物流服务商向终端客户进行配送。

　　4、销售模式

　　按照销售渠道的不同，公司的销售模式主要包括线上B2C及跨境出口B2B两种模式。

　　（1）线上B2C模式

　　在线上B2C模式下，公司主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等第三方电商平台以线上零售方式将产品销售给终端消费者。

　　（2）跨境出口B2B模式

　　在B2B模式下，客户向公司下单采购产品，公司将产品运送至B2B客户的指定地点，终端消费者直接向公司B2B客户发出商品购买需求，公司B2B客户通过其自有物流或第三方物流向终端消费者直接发出货品。

　　公司的B2B销售业务包括线上B2B业务和线下B2B业务。其中，线上B2B客户主要包括亚马逊Vendor、Wayfair等电商平台客户，由其作为产品的销售方向终端消费者提供商品；线下B2B客户主要为贸易商客户，由其通过自营渠道对外销售商品。

　　5、营销推广模式

　　公司利用大数据技术对用户行为数据进行深度挖掘，制定符合消费者需求的差异化营销推广策略，并结合网络流量特点、营销内容与投放实现精准营销推广。

　　公司推广方式上主要通过电商平台旗舰店、社交媒体、搜索引擎、媒体杂志、电子邮件等进行持续的品牌展示和数字营销，也借用社交媒体红人（KOL）做口碑传播和形象塑造，从拉新到复购，不断地触达更多客户和市场，进行品牌的传播和市场的覆盖。

　　同时，公司积极参加美国拉斯维加斯、德国科隆等国际性贸易交流展会，通过展会公司不仅与参展的客户建立了更紧密的合作关系，也了解了最新的行业动态和发展趋势，获取了更多的客户资源和销售机会。

二、核心竞争力分析

　　公司在家具家居品类海外市场线上渠道十余年的积累沉淀，已经形成了独特的运营方法论，通过在设计研发、质量合规、仓储物流、海外营销售后等环节上构建竞争壁垒，实现了产供销、前中后端的全链条整合优势，在数字化系统的支撑下，公司能够以最优成本和最高效率运营家居全链条。

　　（一）海内外联动设计系列化场景化打造产品

　　公司通过本土员工在当地开展实地入户调研，结合数字化洞察系统对消费者留评反馈进行抓取，可敏捷且精准地捕捉海外线上消费者对于产品的实际需求和痛点，通过与国内开发团队衔接，能够快速完成新品的开发流程，敏捷响应家居时尚潮流。同时，通过场景化及风格化的方式，“点线面体”地进行产品开发布局，形成全屋场景覆盖，最大可能一次性满足消费者的诉求和需要，促成关联购买。通过产品的系列化以及基础零件的归一化，以有限的基础零件数量，CMF（颜色，材料和表面处理）的变化组合，衍生出更多的产品组合，形成规模效应，减少原材料及加工成本，提高稳定性，最终降低多SKU管理难度，提升公司的整体运营效率。

　　（二）持续升级的自有品牌多渠道本土化营销

　　公司自成立之初就坚持品牌化运营路线。旗下SONGMICS、VASAGLE、Feandrea三大子品牌于欧美市场广有美誉。报告期内，公司品牌再度升级，正式确立以集团品牌“SONGMICSHOME”牵引三大自有品牌的品牌矩阵，统一品牌视觉呈现（VI）与调性，继而推出年度品牌TVC，通过创意广告章节，提升消费者感知与兴趣，达成全球超2,000万的总曝光量，全新品牌形象得到有力传播与推广。

　　公司本土团队有效克服了语言文化、消费习惯不同带来的隔阂，充分理解当地消费者诉求。从本地视角出发，公司建立了多元化的营销渠道，已在Instagram、TikTok、Facebook等欧美主流社交平台设立官方账号，利用数字化的广告营销管理系统，结合销售数据，本土洞察，市场趋势等因素，快速匹配符合产品特点的KOL或广告投放渠道，拥有出色的广告投放效率和转化率。

　　报告期内，公司联合国际公益组织，以集团品牌SONGMICSHOME的名义，支持山林重建等生态保护项目，以公益服务当地社区，打造与海外消费者之间的感情纽带和价值认同，塑造品牌形象，本土化营销能力不断提高。

　　（三）合理的海外仓布局柔性供应链管理能力

　　经过多年运营探索，公司构建了海外“自营仓+平台仓+三方合作仓”的仓储布局，截止2023年6月30日，公司境内外自营仓面积合计超过280,000平方米，在尾程派送环节与DPD、UPS等知名物流公司建立了稳定的合作关系，形成了高效的尾程派送能力。报告期内，公司进一步对美国及欧洲地区的仓储布局进行了优化，于法国、西班牙等国家地区新设前置仓，欧洲地区自发配送时效大部分实现了3-4日送达。

　　供应链端逐步进行全链路信息系统的实施，逐步搭建符合自身品类特性的柔性供应链管理体系，实现前后端可实时拉通，敏捷响应的目的。随着协同规划、销售预测、断压货预警、动态仓容等机制和相关算法的介入，公司一定程度上提高了精准备货、补货，智能拼柜与调拨的管理效率。在保障库存合理水位，缩短配送时效和节约运费的同时，客户体验进一步得到提升。

　　（四）不断提升的创新研发实力

　　公司持续发力研发创新。2023年上半年，公司研发费用3,346.19万元人民币，同比上升87.10%。2020-2022年及2023年1-6月，研发费用占营业收入比例为0.32%、0.41%、0.83%及1.27%，保持持续上升的态势。截至2023年6月30日，公司累计获得543项全球专利授权，其中实用新型专利29项，外观专利514项；2023年上半年，公司产品最新斩获德国iF设计奖、意大利A‘DesignAward金银铜等8项国际权威设计大奖。持续的高研发投入带来丰厚硕果，助力致欧向全球互联网家居领导品牌目标迈进，以产品差异化带动核心竞争力持续提高。

　　未来，公司还将持续投入创新研发，进一步丰富产品矩阵，覆盖更多家居场景，为海外消费者提供质量可靠、拆装便利、款式美观的家具家居产品。

三、公司面临的风险和应对措施

　　（一）汇率波动风险

　　公司主要通过德国、美国、日本等境外子公司在欧洲、北美、日本等国家或地区开展销售业务，销售收入主要来源于境外，公司境外销售业务主要以欧元、美元、英镑、加元、日元为结算币种。近来，国际局势愈发复杂，面临地缘冲突，主要发达国家经济体通胀高息等不确定因素，若外汇产生频繁的大幅波动，将可能对公司的经营和业绩产生影响，主要体现在公司外汇销售收入及采购支出，若公司未能采取有效措施应对汇率风险，可能导致公司出现大额汇兑损失，对公司盈利水平产生不利影响。

　　为降低汇率波动带来的影响，公司针对主要外汇币种，持续开展外汇套期交易业务，以一定程度抵消汇率波动影响。未来公司将持续加强对汇率变动的分析与研究，主动管理外汇风险，秉持“风险中性”原则，综合采取多种方式来降低汇率波动可能带来的不利影响。

　　此外，公司也将积极开拓全球市场，提高外汇的多元化程度，利用不同货币天然的对冲作用，以降低汇率波动对公司业绩造成的不确定性影响。

　　（二）海运价格波动风险

　　公司通过海运的方式将产品运抵至位于欧洲、北美及日本的自营仓、平台仓或第三方合作仓，海运费指境内港口到境外港口的海路运输费用。

　　2021年，海外市场本土产能受到抑制，加速产业外迁订单向国内回流，导致国内集装箱需求出现“一箱难求”的现象；另一方面，海外航运行业人手暂时性短缺，同时再叠加苏伊士运河堵塞事件影响，国际运力更是处于紧张状态。供需严重失衡的关系，促使运价不断飙涨，国际远洋运输的海运价格上涨幅度较大，对公司经营业绩产生了较大不利影响。2022年末欧美主要航线的海运价格已大幅回落，2023年上半年海运费已经得到明显改善，占主营业务收入回落显著。但如果未来发生国际运力供不应求的事件，海运价格持续上涨，则公司存在经营业绩下滑的风险。

　　公司将及时关注航运价格趋势变动，控制长期协议与市场即期的货量权重分配对冲市场波动风险，达到海运成本优化，平抑海运费波动可能对公司业绩带来的不利影响。

　　（三）海外市场宏观经济风险

　　公司主要海外市场位于欧洲及北美，2023年上半年，欧洲及北美地区业务收入分别占主营业务收入的62%、36.52%，欧洲及北美市场收入对公司整体业绩的影响较大，欧美宏观经济波动及市场需求下滑将对公司带来不利影响。

　　2021年以来，美国通货膨胀率急剧飙升，美联储采取了持续加息的策略以寻求遏制通胀，2023年上半年联邦基金利率已升至5.0%-5.25%的区间。受此影响，美国市场长期处于高息通胀的不利宏观环境，借贷成本提高，居民消费意愿和支出受到一定程度的抑制。2022年2月，俄乌战争爆发，欧洲能源价格不断上涨，引发了欧洲地区广泛的通货膨胀，欧洲央行为抑制通胀与维系欧元汇率稳定加息予以应对，同样对欧洲地区居民的需求产生了不利影响。2023年中旬，随着俄乌战争带来的影响钝化和欧美通胀降温，终端零售需求出现边际改善。但如果通胀出现反复，欧美宏观经济再次转差，则会严重影响欧美市场居民消费需求，进而传导至公司的业绩增长。

　　公司正在积极开拓新兴国家市场，以分散对冲欧美市场份额集中对公司业绩可能的冲击。

　　（四）市场竞争加剧风险

　　经过十余年家具家居品类的深耕，凭借建立的全链条整合优势，公司产品在欧美日等发达国家市场占据了领先的市场地位，广受消费者美誉和认可，已跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，具备较强的市场竞争优势。

　　然而，随着跨境电商行业的参与者数量、行业规模的高速增长，商业模式和营销手段的发展完善，公司面临行业竞争者增多、市场竞争加剧风险，可能会导致公司在经营扩张过程中面临更大竞争挑战，导致业绩增速放缓、利润空间收缩的情况，从而影响公司经营业绩和财务状况。

　　公司将持续加强自身自主研发和产品设计能力、渠道建设能力和销售能力，专注培育自有品牌，保持和提升市场份额，以应对市场竞争加剧的风险。

　　（五）地缘政治、贸易摩擦风险

　　近年来，随着全球地缘政治局势的进一步恶化，保护主义抬头，贸易摩擦逐渐增多。美国作为世界最大的统一市场，自2018年开始对中国商品采取一系列歧视性政策，建立关税壁垒，公司部分产品在美国加征关税的清单内。2022年美国对加征清单中的部分商品予以豁免加征关税，公司部分产品在此次关税豁免清单内。但由于国际局势瞬息万变，如果未来中美双方未能达成友好协商，贸易摩擦长期持续乃至进一步升级，而公司无法采取有效的应对措施，公司产品的价格竞争力有可能受到削弱，美国消费者对公司产品的消费需求可能减少，公司的经营业绩可能因此受到较大不利影响。

　　公司将密切关注国内外政治经济走势和政策动态，积极开拓新兴国家市场渠道，以此来应对经济政治环境变化以及贸易摩擦可能带来的风险。