【研报掘金】机构：社会消费复苏将是2023年主旋律

（原标题：【研报掘金】机构：社会消费复苏将是2023年主旋律）

机构指出，兔年春节黄金周社会消费平稳复苏。全国范围看，根据国家税务总局增值税发票数据，2023年春节黄金周（1月21日-27日，农历除夕至正月初六），全国消费相关行业销售收入同比2022年春节假期增长12.2%，社会消费总体维持平稳复苏态势。随着疫情防控进入新阶段，居民出行、线下消费场景限制解除，社会消费复苏将是2023年主旋律。

核心逻辑

1、2022年12月，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022~2035）》，其中提出最终消费是经济增长的持久动力，要全面促进消费，加快消费体质升级。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持，需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。

2、兔年春节黄金周社会消费平稳复苏。全国范围看，根据国家税务总局增值税发票数据，2023年春节黄金周（1月21日-27日，农历除夕至正月初六），全国消费相关行业销售收入同比2022年春节假期增长12.2%，社会消费总体维持平稳复苏态势。随着疫情防控进入新阶段，居民出行、线下消费场景限制解除，社会消费复苏将是2023年主旋律。

3、23年下半年消费市场有望加快复苏。社会服务行业复苏的确定性强，行业有望迎来波动向上的行情，重点把握节奏和弹性。投资上，建议从两个角度选择投资标的：①从弹性的角度，在疫情防控中受冲击最大的行业在共存后复苏的弹性也更大，建议关注景区、酒店、餐饮行业龙头的投资机会；②从成长性的角度，部分社会服务行业虽然也受疫情的负面影响，但由于自身的成长性，在过去3年的疫情中仍取得了高增长，这些行业在共存后除了将释放疫情中被抑制的需求之外，还具备长期的成长潜力。

利好个股

开源证券建议关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司。投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展，受益标的科思股份等；投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，重点推荐医美产品龙头爱美客、区域医美机构龙头朗姿股份；投资主线三（线下消费）：疫后消费逐步复苏，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的中国黄金等；母婴零售板块重点推荐爱婴室，受益标的孩子王等。

东吴证券建议关注的板块和标的包括：1）免税：疫后复苏业绩弹性较大、具备长期成长能力，推荐中国中免，建议关注王府井、海汽集团。2）医美：目前估值分位数低、具备长期成长能力。推荐爱美客、朗姿股份。3）航空机场：疫后恢复弹性较大、疫情期间跌幅较大，推荐上海机场等。4）酒店餐饮：疫后恢复弹性较大、具备长期成长能力，推荐首旅酒店。5）教育：疫后恢复弹性较大、疫情期间股价跌幅大、疫后复苏业绩弹性较大，推荐中教控股、中公教育等。6）黄金珠宝：疫情期间跌幅较大、估值低，安全边际高。推荐迪阿股份等。7）大宗供应链产业B2B：估值较低、具备长期成长能力。推荐厦门象屿等。

本文内容精选自以下研报：

万联证券《社会服务行业2023年投资策略：云开月明，繁花复现》

东吴证券《2023消费复苏投资宝典：大消费业绩弹性——估值水位全景图，数解消费各领域投资机会》

开源证券《兔年春节社会消费平稳增长，看好2023年全面复苏》