水环境治理升级，从“有没有”向“好不好”转移

（原标题：水环境治理升级，从“有没有”向“好不好”转移）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

点评：

回顾“十三五”，我国水环境治理取得重大进展，但仍未根治水环境污染问题。1）规划指出，“十三五”时期我国重点流域水环境综合治理工作有序推进，成效显著。2）当前重点流域水环境综合治理面临的矛盾尚未根本缓解，主要包括：①治理思路和方式亟待创新；②环境改善成效尚不稳固，重点流域干流和国控断面水质大幅提升，但支流、次级支流和中小河流水质状况改善不明显，省控、市控断面水环境形势不容乐观，部分河段仍存在劣Ⅴ类水体。工业和城市生活污染治理成效仍需巩固深化，老城区、城中村及城郊结合部等区域环保基础设施建设还存在短板。以氮、磷为代表的营养性物质问题日益凸显，太湖、巢湖等湖泊蓝藻水华仍处于高发态势；③乡村环境治理依然滞后。农村生活污水治理率仅为25.5％。

展望“十四五”，政府高度重视水环境保护和水生态治理，提出水环境治理高目标。规划提出，1）到2025年，基本形成较为完善的城镇水污染防治体系，城市生活污水集中收集率力争达到70％以上，基本消除城市黑臭水体。2）重要江河湖泊水功能区水质达标率持续提高，重点流域水环境质量持续改善，污染严重水体基本消除，地表水劣Ⅴ类水体基本消除。3）集中式生活饮用水水源地安全保障水平持续提升，主要水污染物排放总量持续减少，城市集中式饮用水水源达到或优于Ⅲ类比例不低于93％。

“十四五”水环境治理升级，重点从“有没有”向“好不好”转移。1）聚焦重要湖泊推进保护治理，切实削减入湖污染负荷。强化太湖、巢湖等蓝藻水华防控，加强白洋淀、洞庭湖、鄱阳湖、乌梁素海等农业面源污染治理，加强丹江口库区及上游水源涵养，推进滇池、洱海等高原湖泊污染防治。湖泊水环境治理叠加甲烷减排约束，水源地清淤及蓝藻治理需求将持续释放，水环境综合治理、柔性清淤及蓝藻治理龙头受益。2）统筹推进水资源利用，提高工业、农业、城镇水资源利用效率，推进污水资源化利用。污水资源化千亿市场空间加速开启，拥有膜分离核心技术的膜法水处理龙头公司迎来新的发展机遇。总结来说，我们认为“十四五”时期重点将从新建污染治理能力向提升水环境质量转变。

投资建议：推荐水环境治理系统解决方案龙头碧水源、具备中水回用膜分离核心技术的膜法水处理龙头沃顿科技，具备柔性清淤技术的蓝藻治理龙头德林海，博世科、唯赛勃、久吾高科、三达膜、津膜科技等为受益标的。

风险提示：政策推进低于预期、项目进度或经营情况低于预期。