当前转债进攻性强于防守性

（原标题：当前转债进攻性强于防守性）

本周，A股继续上扬。沪指周涨1.55%、深成指2.6%、创业板指涨1.32%。转债市场表现优异，连涨六日，周涨幅扩大，走势好于正股市场。上证转债涨2.33%、中证转债涨2.47%、深证转债涨2.7%。个券几乎全线上涨，仅康泰转债一只下跌。

一级市场方面，中嘉博创、永创智能、中核钛白、爱科卖、翔港科技、大亚圣象和金轮股份拟发行可转债。台华转债在上市首日盘中破发，最终涨1.22%。

在稳增长政策、中美贸易战缓和以及货币宽松加码的刺激下，信用风险偏好恢复，转债由前期的防守转为进攻。同时，目前可转债的价位和估值水平都处于历史低位，上涨空间较大，如果权益市场转好，收益会很可观。宏观政策鼓励制造业、基建、5G、特高压等行业，汽车、家电消费也得到发改委的支持，预计后续扶持政策将逐步出台。工业和信息化部表示，2019年国家将在若干个城市发放5G临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设。从具体个券看，广电转债受益5G网络建设；特发信息涉及5G和军工收购概念，拟以现金收购神州飞航70%股权，叠加的深圳国资改革、宽带提速概念，正股已经7天6板。盛路转债、汽车电子、军工齐头并进，充分受益于国防信息化建设。

大盘重新进入超跌后的反弹周期，建议重点跟踪成长股，已反弹龙头品种最佳。从标的方面看，转债二级市场存量个券达到历史极值；从债券市场方面看，债市长红，收益率下跌，转债债底保护较足。并且，在信用宽松环境下，转债资质普遍较好，风险压力缓解。转债兼具股性和债性特点，进可攻、退可守。从机构行为看，2018年底基金公司密集推出可转债产品，目前仍有多只可转债基金正在排队待批。甚至部分基金公司正在清理部分债基，打算腾出仓位来配置可转债，或将数只机构定制的债基直接转为可转债基金，机构对可转债的重视程度可见一斑。整体来看，当前转债进攻性强于防守性。■