“三低股”有望开启年末吃饭行情

（原标题：“三低股”有望开启年末吃饭行情）

近期白马股的轮番补跌，让不少价值投资者感到很受伤。但从市场博弈的角度来看，在大的调整周期中，所有个股都难免出现补跌，所谓业绩不如预期增长的快，或者有其它消息面的风吹草动，都只是资金获利卖出的借口而已。高处不胜寒，再好的公司在被机构资金集中抱团取暖之后，股价鹤立鸡群难免显得突兀，也很难吸引足够多的散户资金来接盘，如果不能挺到春天到来的那一刻，就只能在黎明前经历黑暗，出现一轮高位补跌。相反，那些提前调整、时间和空间都比较充分的品种，则比较容易在黎明前提前迎来自己的曙光。

低价股的崛起，在最近两周表现尤其明显。除了涨幅榜前列占据绝对优势之外，反映低价股整体走势的低价股指数，最近两周的反弹幅度也明显领先大盘。在上周（10.22-10.26）低价股指数全周大涨7.76%，远超A股主要指数的周涨幅；成交金额更明显放大，爆出年内周成交天量，显示市场资金的参与程度大幅提升（见图1）。从相关板块的领涨个股也可以看得很清楚，证券行业中表现居前的国海证券、太平洋、西南证券等，启动前股价均低于3元，而同板块中价格较高的中信证券、国泰君安则表现明显落后。资金更青睐同行业价格较低而不是业绩较佳的公司，表明在严重超跌之后，不少低价股已经进入投资投机两相宜的阶段。

笔者认为，年内吃饭行情低位、低价、低估值的“三低股”有望成为主角。事实上，同样是白马股，银行板块近期并未出现补跌，反而成为稳定大盘的中流砥柱，很大程度上就在于其“三低股”的特性。今年上半年，银行板块和大盘出现了同步下跌，而行业基本面并没有出现恶化反而是持续稳步改善，在调整之后的低位和低估值的支持下，7月初开始银行板块便脱离大盘走强。此外，和银行板块同样具有“三低”特征的煤炭板块，最近三个月也出现了较强的抗跌性，板块内众多个股拒绝随大盘再创新低。随着三季报披露的结束，各行业的基本面已经清楚地展现在投资者的面前，一些业绩稳中向好、股价中长期调整充分的品种，正在获得资金的关注和青睐，存在较好的波段操作机会。

布局“三低股”，不仅需要关注技术面上超跌的因素，也要关注基本面的可持续发展，另外还要看主要股东股权质押比例的高低。从指标的量化来看，笔者将“三低”定为以下标准：

一、低位：股价位于中长线的低位，即2015年见顶以来的相对低位，或上市以来的低价区附近。此类个股经历了比较大的调整，从股价波动的角度来看，存在波段反弹的可能。

二、低价：股价处于10元以下甚至是5元以下。在大幅超跌之后，较低的股价已经体现甚至过度反映不利因素的冲击，同时参与门槛较低，有利于吸引资金量不大的散户参与，增加市场活跃度。

三、低估值：在业绩相对稳定的前提下，动态市盈率在15倍甚至10倍以下，市净率在1.2倍甚至1倍以下。此类公司在市场泥沙俱下的调整过程中，容易存在基本面和价格之间的“估值差”，较低的估值已经充分挤出泡沫，具备较好的抗打击能力，也有利于吸引以价值投资风格为主的长线机构资金的参与。

除了以上的“三低”标准之外，如果再寻找现金流和业绩相匹配、主要股东股权质押比例不高、资产负债率相对较低的公司，就可以进一步避免基本面的地雷，增加投资的安全系数。此外，在目前管理层鼓励增持、回购的基调下，这些“三低股”也随时可能释放相关利好，为股价提供支持，同时也有望承接从高位白马补跌过程中抽逃的资金，演绎年末“吃饭行情”。循此思路，笔者重点观察的对象有：华泰股份、山东高速、杭钢股份、林洋能源、信达地产等。■