公司研究

（原标题：公司研究）

从本周起栏目将以发掘长期价值为主，形式也将有所改变，一是近期市场低迷，短期走势涨跌缺少了参考意义；二是本栏也将重新梳理思路，愿能与投资者一同守望价值。希望您能一如既往地支持这个栏目。——主持人

科大讯飞（002230）：中国智能语音的引领者

去年7月国务院印发《新一代人工智能发展规划》强调，人工智能的迅速发展将深刻改变人类社会生活、改变世界。人工智能正是新经济中成长性最为确定的技术方向之一。科大讯飞是专业从事人工智能相关技术研究、软件等产品开发和服务的高科技企业，是中国智能语音的引领者，人工智能相关领域核心技术代表了世界先进水平。2018年，在自然语言理解领域权威挑战赛SQuAD上，科大讯飞不仅刷新全球纪录，而且在部分关键指标上超越了人类平均水平。湘财沈阳

石大胜华（603026）：溶剂龙头受益新能源汽车高成长

公司以基本有机化工产品的生产、销售为主的国家重点高新技术企业，目前建有13套生产装置，其中10万吨/年碳酸二甲酯（DMC）装置产能规模位居同行业领先地位，DMC产品广泛应用于锂电池电解液溶剂、涂料以及聚碳酸酯合成等领域。DMC系列以外产品均为公司一体化装置的联产品或再加工产品，毛利率较低，2017年DMC系列产品在公司收入占比达到37%，毛利占比达到83%，是公司利润弹性的主要来源。未来新能源车高成长对溶剂需求形成有效拉动，作为溶剂龙头，2018年公司量价齐升序幕有望正式拉开。民族证券

中海油服（601808）：提供一体化服务的油服供应商

公司的服务贯穿石油和天然气勘探、开发及生产的各个阶段，业务分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探采集和工程勘察服务四大类。公司的服务区域包括中国近海及亚太、中东、远东、欧洲、美洲和非洲等地区和国家，拥有完整的服务链条和强大的海上石油服务装备群，业务覆盖油气田勘探、开发和生产的全过程，是全球油田服务行业屈指可数的有能力提供一体化服务的供应商之一。截至2018年6月底，集团共运营、管理46座平台（包括34座自升式钻井平台、12座半潜式平台）。西南证券 罗栗

苏宁易购（002024）：国内家电连锁经营行业龙头

公司是中国领先的互联网零售服务商，经历了7年的转型升级，苏宁已经形成了零售、金融、物流三大业务单元协同发展的态势。苏宁拥有零售行业中最完整的消费生态，能够形成忠实的粉丝群体。线下依托苏宁生活广场、云店、苏宁易购服务站、苏宁小店以及苏宁电器、母婴、超市专业店面,对消费需求形成全面覆盖，满足各种体验型、便利型的购物需求；线上通过苏宁易购、苏宁易购天猫旗舰店为用户提供海量商品选择和极致购物体验。公司在行业内的地位突出，并与国内外数百家名优产品生产厂家建立了稳定的业务关系。大同证券 梁威刚

格力电器（000651）：坚定推进自主空调芯片研发设计

公司上半年实现营业收入910亿元，同比增长31.5%，其中空调业务收入758亿元，同比增长38.8%；实现净利润128亿元，同比增长35.5%。公司致力于打造核心技术，现在已经掌握除芯片以外的空调所有其他技术。今年8月，公司已经斥资10亿元成立全资子公司“珠海零边界”。目前，公司自主设计主芯片已经实现开始量产，预计明年就可以用到自家空调上面，高端变频芯片和主机芯片仍处研制进程，未来公司将向行业开放芯片供应。考虑到芯片的重要性，以及公司每年数十亿元的进口额，公司会坚定推进自主空调芯片研发、设计。中信证券

胜利股份（000407）：战略成功转型天然气

公司以天然气为主导产业，在全国范围内投资、建设、经营天然气输气管线、管网、CNG母站、LNG加工厂、加气站等业务，开发与应用天然气相关技术与产品，近几年共收购13家天然气下游企业，并逐步剥离低效的传统产业，2017年公司天然气业务营收和毛利占比均约七成。目前，公司建立了多层次气源供应体系，除中石油、中石化等供应的传统气源外，正推进页岩气和探索海外进口LNG等气源保障。公司正充分利用国家全力发展清洁能源的战略机会，大力推进村村通、镇镇通、城市管网建设，快速发展居民、商业和工业终端用户，公司天然气业务正处于快速发展阶段。联讯证券

顺丰控股(002352)：扰动因素消除 有望估值修复

9月6日国务院常务会议强调，目前全国养老金累计结余较多，可以确保按时足额发放，在社保征收机构改革到位前，各地要一律保持现有征收政策不变，同时抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担。本次会议明确不追溯以往、总体税负不增的原则，打消市场此前对快递行业的担忧。此前预计社保政策对通达系快递公司净利润影响平均在 5%-10%之间，而顺丰的薪酬体系中奖金占比较多，此前市场担心社保新规对顺丰负面影响最大，因其缴纳的社保税基与实际工资相差较大。现在短期扰动因素消除，快递行业有望迎来估值修复。国金证券 苏宝亮

通威股份（600438）：启动大级别新能源项目建设

公司主营业务分为饲料以及光伏两个部分，分项来看，公司旗下的多晶硅生产企业较为优质，根据公司公布的消息，2017年6月30日，永祥股份乐山5万吨高纯晶硅及配套新能源项目开工；9月20日，通威太阳能世界首条工业4.0高效电池生产线正式投产；9月底，永祥股份包头5万吨高纯晶硅及配套新能源项目紧锣密鼓启动筹建；11月8日，通威太阳能合肥基地10GW高效晶硅电池项目启动；11月18日，通威太阳能成都基地10GW高效晶硅电池开工。同时，公司在饲料端的业务经营也较为稳健，经营收入同比增长10%以上。公司当前的动态市盈率在14倍左右。方正证券 赵云