谈谈A股的投资之道

（原标题：谈谈A股的投资之道）

进入A股市场已经20年有余，对于市场的风风雨雨已经司空见惯，韭菜每年都割，每年都长，起起落落，惟进取的心依然如旧。20年的经验最终浓缩成两个字：“敬畏”。只有敬畏这个市场，市场才会给予你回报；而你任何一次的随意，必将造成不可弥补的创伤和损失。

2001年的8月8日，记得印象非常深刻，是我出国留学申请英国签证的那一天，也是东方电子业绩造假受到质疑、股价从24元跌到11元腰斩一半多的惨痛日子，站在签证的窗口，面临着前面10多个人的拒签，我仰天长叹，给我一条生路吧。命运就是这样，在你走投无路的时候老天会帮你一把，在你人生无助的时候给你一条生路。签证最后通过了，而签证通过后不长的时间，我在8元钱全部出仓了东方电子。其后东方电子一路下跌至1.33元，并且股价长期不振。这是一次惨痛的教训，使我对这个市场充满了恐惧和敬畏，让我重新构架在A股市场的投资之道。

投资股票就是投资一种趋势

市场上关于投资的书很多，看了很多，巴菲特、费雪、格雷厄姆等等，都较好地阐释了投资的基本原理和构架，但这不能形成自己股市每一次进出的基本逻辑，也不能形成股市短期的预测。记得有位经济学家说过，从较长的时间维度来看，经济和股市的关系就好比一个人拉着一条狗，经济就是那个人，而股市就是那条狗；当人从一个地方走到另外一个地方，这就是经济的趋势；而股市就好比那条狗，一会跑在人的前面，一会跑在人的后面。

投资股票，就是投资一种趋势，这种趋势实际上包含着大趋势、小趋势和微趋势。大趋势其实是一个非常长的时间概念，你投资的是国运，看的是一个行业的大趋势。记得周期天王周金涛曾经表达过，人生规划的本质亦随经济周期而动，掌握了周期原理，在正确的时间点布局正确的资产，也就掌握了财富人生的密码。看一看这长周期下的20年，房地产、大消费板块里面涌现了较多的牛股，包括万科、格力、茅台等，国强则行业强，投资中国改革开放成果的人，在大趋势下想不赚钱也难。

小趋势其实是在大趋势下的周期股行情。任何行业的发展都是具有周期性质，即使一个国家有再强的经济实力，其经济结构的调整也不可避免地造就行业的周期性，有色板块就是一个活生生的例子。2005年～2007年，有色金属走出一波前所未有的凌厉走势，中证申万有色金属指数在两年期间内，从705点飙升至12731点，涨幅超17倍，这其实就是中国整体基建市场需求造成的小趋势，但这种趋势不会持续太长时间，在达到顶点后会伴随着巨大的调整。

微趋势其实很简单，就是一些行业的短期波动。我们看到去年新能源动力电池退坡及今年的光伏新政，造成了行业的重新洗牌，强者愈强，弱者愈弱，这种微趋势造成短期的波动，但不会影响行业的整体发展。

投资人在选择股票的时候，更多的是要看到大背景下的行业趋势，在行业发展中动态判断是大趋势、小趋势还是微趋势，做到进退自如。看趋势是个动态的过程，要勇于自我否定，自我调整，学学曾国藩，每日进行自省，当初看房地产趋势的时候，没人知道房价会一直涨下去，但是货币超发的逻辑一直都在，这也是造就万科成为大牛股的重要因素，茅台也是如此，这就要求我们要时时关注、动态调整到最佳状态。

选股要选行业龙头

趋势对了，行业对了，难道就赚钱了吗？企业经营其实是选择股票的核心关键。我身边有好多朋友，买了股票以后，不知道企业在哪个省市，董事长叫什么名字，在行业中所处的地位以及每年的经营业绩情况。如果是这样，那我还是奉劝你尽早离开股市，你就是在纯粹的赌博，而且赌输的概率极大。在这里，我觉得有一本行业的经典著作推荐大家好好读读，就是迈克尔·波特的《竞争战略》，通过此书可以帮助您将一个企业在行业的核心竞争力进行好好的分析，这有助我们买到优秀的企业、行业龙头。而这些企业一般在股市的表现为八个字，涨起来多，跌起来少。举个例子，看看去年的锂电池设备企业，先导智能、科恒股份和赢合科技这三只股票，同样的行业，同样的周期，龙头与非龙头的差距一览无遗，先导智能作为龙头就是要强于科恒和赢合，后两只在本轮调整中基本上从哪里来回到哪里去。想投资一只股票，就好比要结婚，不仅仅是要了解对方长相和谈吐，也要了解对方的历史和未来，不把历年所有大事件及公告年报读完，就无法了解这只股票。以史为鉴，可以知兴替。了解历史，才能预测未来股票走势，很难想象历史上劣迹斑斑，糊弄散户的公司未来能有什么惊天的大发展。

在股票市场上经常可以看到企业业绩很好，行业趋势不错，但是短时间就是不上涨的股票。这里我要强调资金的趋势，任何股票里面如果没有资金，只能是死水一潭，无法充满活力。这里面机构进入是个大的指标，对于很多散户而言，由于研发力量不具备，对行业的分析只能达到一定程度，更多是关注里面资金的趋势，在每个季报和年报中，都有股东结构的阐述，里面机构持股信息非常重要，加仓和减仓是判断股票上涨和下跌的重要指标之一，当然这些指标有一定的时间滞后性，需要综合判断。

综上所述，投资是非常复杂的过程，真正的牛股是趋势、业绩、资金等多种因素共振的结果。俗话说得好，炒股十人中八输一平一赚，也就是赚钱的几率微乎其微。还是说到前面的话，只有敬畏这个市场，才有机会存活；只有对投资标的进行深入的研究，你才可能成功。机遇是留给有准备的那些人，你属于有准备的人吗？