新能源行业 新能源汽车国补力度可承受

（原标题：新能源行业 新能源汽车国补力度可承受）

2016年~2017年未发放国补规模审核后预计将及时到位。2016年和2017年新能源汽车行业申报的补贴规模分别约707、501亿元，目前分别还有21.8、54.6万辆还未进行审核，对应约295、435亿元的国补需要发放。

新能源汽车补贴力度可控、可承受。新能源汽车补贴政策将于2020年后实现退出，近几年补贴体系更加科学、立体，补贴门槛大幅提升，补贴规模显著降低，我们预计，2018年到2020年三年补贴规模合计约1500亿元左右，总体规模在可控、可承受范围。

过渡期后终端产销情况将持续向上。因过渡期时间即将结束，5月整车生产开始新老换代，终端生产量预计环比基本持平。中短期看，过渡期后，优质车型补贴多于去年，客车采购旺季在3季度到4季度，物流车过渡期后补贴提升。长期看，国内大车企更具性价比的10-15万元A级、A0级车型将陆续上市；未来1-2年，外资乘用车产品的性价比也有望出现大的飞跃，行业远期增长将更市场化、更可持续，对中游的拉动会更明显。

中游可能在6月份从去库存转向备库存。1-4月份，新能源汽车中上游与整车销量态势显著背离，主要系中游电池公司处于去库存过程。近期，我们跟踪主要正极、电解液、隔膜公司，5月份出货量恢复比较明显。

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