岁末年终，重组股机会之窗打开？

（原标题：岁末年终，重组股机会之窗打开？）

360回归A股花落江南嘉捷引发市场关注。笔者认为，江南嘉捷承接大型科技巨头公司重组案将会对A股的运行格局产生一定的影响，并孕育市场的新机会。

2016年以来，在实施重组新规一年之后，“炒壳”现象大幅降温，并购重组市场得到较好规范。在此情形下，今年8月证监会官网文章指出，“并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式”，在清理整治之后，有助于资本市场健康发展的资产重组获得管理层的支持，同时壳公司价格的下跌也有助于降低并购重组的成本，业绩优良、前景看好的大型科技公司采用并购重组上市方式，也符合监管部门“真重组”、“好重组”的政策取向。

在上周五（11月3日）的新闻发布会上，证监会进一步明确政策取向，在支持“符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业”参与并购重组，同时也会继续严厉打击涉嫌内幕 交易的违法违规行为。这一表态反应出，海外中概股回归A股上市，门坎并没有降低，认为A股市场“钱多人傻”想要圈钱的公司，可以主动告退了；另外，监管依然没有放松，给了想依靠内幕 交易获利的投机者最严厉的警告。

尽管如此，对于今年普遍超跌的重组股来说，近期消息面出现回暖迹象有助于股价出现轮动式的波段行情。尤其是近期IPO审核趋严，上周证监会发审委召开四场会议审核11家企业，仅有5家过会，过会率不足50%；而在刚刚过去的10月份，过会率也仅有64%。在新发审委深挖细节的背景下，IPO的难度也在加大，相对而言有利于壳资源价值的稳定。

除了近期的消息面之外，每年年末也往往是重组股轮番表现的时间窗口。四季度不少绩差公司会力图扭亏，避免暂停上市，对提前下跌、释放风险的股价构成支持。而在今年，重组股、绩差股在前三季度表现大幅落后大盘，也有望成为部分资金炒作“落后补涨”的技术面依据。因此，近期投资者不妨对具有重组潜力、业绩扭亏、市值较小、股价出现见底迹象的题材股予以适当关注：

一、有潜在重组方，并购重组上市可能的公司。最典型如“紫光系”，旗下资产众多，近年来在A股市场买入多家壳公司，不排除在为将来合适时机注入资产未雨绸缪的可能，如中发科技、宁波富邦、山东金泰等；此外，“知合系”的*ST宏盛、玉龙股份也可列为观察对象。

二、亏损不多、包袱不重的地方国企ST股。此类ST公司有望获得地方政府的支持，过往许多重组大黑马也诞生于此。部分公司虽然三季报仍处于亏损状态，但四季度通过甩卖资产、发放补贴等方式，实现扭亏的难度并不大，股价超跌之后往往孕育上升的空间。如*ST京城、*ST普林等。

三、已经在三季报成功扭亏，明年摘帽在即的ST股。只要绝对股价较低、且位于两年来的相对低位，这些潜在的摘帽股在大盘不出现系统性风险的前提下，也有望走出波段行情。如果再结合大股东背景和股东户数的变化趋势，则获利的把握更大，如*ST青松、*ST新赛、*ST松江、*ST运盛、*ST佳电等。

尽管近期的消息面有望催生重组股的年内补涨行情，但在整体监管严格、以业绩为主线的市场格局中，投资者对重组股仍应以波段操作为主，“逢低吸纳、分散布局、不急不贪”，不应指望随随便便都能押中借壳上市的“真命天子”。从上周五（11月3日）相关受益股的表现来看，除了天业股份勉强守住涨停之外，其余概念股都出现高开低走的“见光死”走势，“买在朦胧、卖在明朗”将是年末参与重组股博弈的关键所在。

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