震惊！4383家新三板企业满足创业板财务标准

2016年10月10日，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》。其中强调，要加快完善全国中小企业股份转让系统，健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。

靴子终于将要落地，政策鼓励新三板企业向创业板转板，让更多的公司离IPO越来越近。

挖贝网查阅证监会及深交所官网上对创业板上市的要求，仅按照财务标准来看，新三板截止10月12日的9140家新三板公司中，有4383家公司的财务状况满足创业板上市标准，占47.95%。

近半新三板企业满足创业板财务标准

挖贝新三板研究院资料显示，创业板上市条件要求，企业需是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损。

挖贝网统计，新三板挂牌企业满足2013年10月12日前成立、2016年上半年净资产不少于2000万元且未分配利润大于0的企业中，有4383家新三板挂牌企业满足创业板上市的财务标准。

“如果新三板能直接转到创业板，我们一定会考虑转到创业板，因为创业板相对新三板的融资更便利，流动性强，这样对员工高管的股权激励更加有价值，也更能塑造公司品牌。“新三板挂牌公司赛思信安（834025）董事会秘书赵立涛对挖贝网说道。

事实上，新三板目前虽然没有出台正式的转板机制，但是许多公司都早已选择排队IPO。10月10日，新三板公司泰达新材宣布公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请已经获得证监会受理，拟从股转系统摘牌。10月11日，江苏中旗（831223）也发布公告，公司首发上市获得证监会审核通过，拟在股转系统终止挂牌。

挖贝新三板研究院数据显示，截止2016年10月13日，新三板共有246家新三板公司在进行首发上市辅导，最早的公司在2012年就开始排队。此外，新三板目前有36家企业已经转板前往创业板，有26家企业首发申报前往创业板上市。

“已经成功转板的企业一开始就是只拿新三板当跳板，当时处于自身条件不成熟才考虑新三板。”荣大研究院负责人刘利军对挖贝网表示。他认为，条件好的企业一般都直接IPO，有些好企业某些方面寻在瑕疵或手续方面没有完成，会先上新三板，条件成熟再转板。

另一位投资人对挖贝网表示，企业申报IPO是“一早就有准备”，未来也不会特意等待转板机制正式出炉再选择上市。他认为，转板机制的出台时间并不确定，对于一些有精力去IPO的企业来说，没有必要去等。

值得注意的是，创业板上市还要求公司最近两年主营业务、董事、高管均未发生重大变化，实控人没有发生变更；公司三年内未受证监会处罚，挖贝网未统计在内。刘利军也认为，符合财务指标的公司虽然很多，但上市是个综合评估，是否转板要看企业的成长性和具体经营情况。

转板提升估值“转板概念股”或受追捧

对于新三板的挂牌企业和投资人来说，转板的重大利好就是提升市值。挖贝网发现，已经成功转板到创业板的企业中，市值均有所增长。在市盈率上，创业板平均市盈率也相对高出很多。

挖贝网了解到，合纵科技（300477.SZ）在新三板摘牌时的市值仅为5.42亿元，上市首日市值已经增至16.5亿元。2016年10月17日，合纵科技的总市值达到了69.75亿元，是摘牌时市值的12.8倍。

再从市盈率上看，符合创业板财务标准的4383家企业中，有2308家企业有市盈率。以2016年10月17日行情来看，这2308家挂牌企业的平均市盈率为37.64倍。而根据深交所创业板10月17日的行情，创业板541家企业的平均市盈率达到了77.41倍。在2016年1月4日，创业板的平均市盈率达到了100倍。

挖贝新三板研究院分析师刘芸认为，一定程度上来说这反映出新三板的市值是被低估的。新三板一些企业的融资需求得不到满足，随着转板机制的逐渐推出，这些企业能够借助资本的力量在估值、融资、流动性上都获得更好发展。

一位投资人也向挖贝网透露，转板机制能带来的最大好处就是股份可以高估值流通。而对于转板机制带来的投资人退出利好，他则认为IPO并不是退出的唯一途径，其实并购也是很好的选择。

挖贝网发现，在转板能带来的利好下，新三板“IPO扶贫概念股”也更加受到关注。9月9日，证监会发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，指出将对贫困地区IPO开辟绿色通道，能享受“即报即审、审过即发”的“免排队”政策。

挖贝新三板研究院资料显示，目前在新三板满足注册地在贫困地区的共有132家企业，同时满足注册地和生产经营地均在贫困地区的企业有122家。其中根力多（831067）、广信科技（430447）、宏源药业（831265）、金丹科技（832821）、天鹅家纺（832622）和新疆火炬（832099）六家企业已经在接受IPO辅导，或要走上IPO快车道。

对待转板应更加理性

挖贝网向多位业内人士咨询新三板挂牌公司转至创业板的看法，多数人表示，虽然有4383家挂牌企业符合创业板的财务标准，但并不意味这些企业都能IPO，在真正的转板机制未出台前，要更加理性看待转板。

赵立涛也对挖贝网表示，如果新三板的发展很好，企业转板会更加理性。他称，如果新三板流动性强、融资便利的情况下，那么企业转到创业板的可能性不大。尤其是对于塞斯信安这样办公地址和注册地址都在北京的企业，如果转板带来的差异不大，那公司就不会选择转板。

荣大研究院负责人刘利军也称，就算转板机制出来，也会是只有少数企业选择IPO。他认为，IPO还是由企业资质决定，目前新三板高质量的企业还是相对较少。

一位投资人对挖贝网表示，自己投资也不会只关注企业能不能IPO，虽然企业IPO后能高估值流通，但具体的转板机制还未出台，投资者退出方式除了IPO也还有并购。就算转板机制出台，投资者还是会很理性的根据具体的转板机制选择投资新三板企业。

“投资者投新三板总体而言还是相对理性的，现在的三板市场我觉得就像2000年左右的房产，机遇很多，投资者应有耐心，不急于求成，因为趋势在那，但还是要擦亮眼睛，避免选择性风险”刘利军对挖贝网说道。

附：创业板上市主要标准一览表（来源：深圳证券交易所官方网站）