更新: 市占率超40%的工业制动器龙头！业内排名第一，军机和航空发动机产业链重要配套企业，上半年订单量翻倍超越去年全年，还进入军用无人机维修领域，成为业绩新增长点——9月18日脱水个股（评级日报）

华伍股份：市占率超40%的工业制动器龙头！业内排名第一，军机和航空发动机产业链重要配套企业，上半年订单量已翻倍，还进入军用无人机维修领域，成为业绩新增长点

行业龙头，国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业。

1、工业制动器龙头，军民融合发展，业绩进入高速增长期

公司工业制动器市占率较高，超过40%，行业内居首。公司立足于较强的技术和产品实力，坚持中高端产品定位和国产替代策略，下游逐步覆盖港口起重、冶金、风电等众多领域，并积极向轨交等领域拓展。

公司军民融合发展，航空零部件和军用无人机维修业务快速发展。20H1公司净利润超去年全年，同比增速达159.57%，利润增量主要来源于风电制动器(收入+72.02%)、起重运输制动系统(收入+34.64%)和军工业务(收入+109.22%)。公司预告前三季度业绩同比增长130%-160%。

2、公司是军机和航空发动机产业链重要配套企业，受益于主战装备上量，军工任务饱满，相关业务快速增长

20H1公司航空零部件业务收入同比增长109%，业务进入快速增长期。子公司安德科技是成发核心配套企业，为其提供机匣和反推装置，二者价值量较高，合计约占发动机成本的15%，公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目，随着其快速上量，将带动安德科技业务高增长;为成飞、西飞等主要提供工装模具，随着主机厂规模不断扩张，公司迎来重大发展机遇，且公司正推进飞机零部件产能建设，配套层次有望提升至飞机零部件。

3、公司是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业，军用无人机维修需求旺盛，有望成为重要的业绩增长点

目前国内第一代大型军用无人机进入维保期，且随着无人机在各军兵种中的配备数量和使用强度逐渐提升，维修需求将进一步增多。无人机维修不仅是自身功能升级和结构维修，还涉及到如通信、控制等复杂的子系统改造，价值量较高，首次大修造价约是飞机造价的三分之一，市场空间较大。长沙天映与贵飞深度绑定，后者是国内无人机重要的制造和试飞基地，公司将随贵飞共同壮大。长沙天映安顺子公司维修基地建设基本完成，维修能力将进一步提升，且有望向有人机维修领域拓展。

军品方面，下游主机厂需求旺盛，公司订单饱满，军工业务有望加速放量。民品方面，公司工业制动器快速增长，特别是风电制动器高速增长，风电抢装过后仍有望保持较快增长;轨交制动器有望成为新的增长点。

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