淮北矿业：估值低、业绩好的戴维斯双击标的，股息率高达 6.2%，震荡时期完美的避风港

不排除进一步提高分红比例的可能。 ①公司是华东地区品种最全、单个矿区冶炼能力最大的炼焦煤龙头，在建的信湖煤矿20Q4试运转，产量提升10%。同时近期焦煤焦炭迎来第二波提价，市场提涨预期高涨，公司产品量价齐升。 ②公司环保标准高，受益于华东地区焦化产能去化，在焦炉煤气综合利用项目投产后，甲醇产量存翻倍空间。 ③ 2020年可实现净利润 36.2 亿元，股息率高达 6.2%，国盛证券目标价 15.5 元。

近期港口煤价止跌回升，一周内港口动力煤价从547元/吨上涨至559元/吨。焦煤焦炭方面，继第一轮提价50元/吨至1850元/吨后，第二轮提价在山东，河北等地的部分主流钢厂已经落地，市场提涨预期高涨。煤炭开采指数昨日也上涨3.3%，领跑各板块。

中泰煤炭认为，行业标的应该从两个方向去挖：

①股息率高的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等。

②弹性大的：兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等。

其中，国盛煤炭点出，淮北矿业不仅股息率高，而且估值低、业绩好，有望迎来戴维斯双击。

（1）华东地区煤焦龙头

公司位于安徽淮北，截至2019年末，公司拥有焦煤产能3255万吨/年，焦炭产能440万吨/年，甲醇产能40万吨/年。目前，煤炭、焦化业务是公司的主要利润来源，2019年毛利占比分别为48.7%和40.1%。

（2）焦煤产量仍具成长空间

公司作为华东地区品种最全、单个矿区冶炼能力最大的炼焦煤龙头，下游客户稳定，销售以长协为主，售价波动较小。目前在建的信湖煤矿(300万吨/年)有望于20Q4进入联合试运转，短期内为公司原煤产量带来10%以上增长空间。

（3）甲醇产量存翻倍空间

公司作为安徽地区最大的独立焦企，环保标准高，不属于焦化去产能范围，反而受益于华东地区焦化产能去化。后续有望自2019年383万吨产量逐步达到年产440万吨满产状态。此外，在焦炉煤气综合利用项目投产后，甲醇产量亦存在翻倍空间。

（4）矿山开采步入收获期

在收购淮北矿业100%股权之前，雷鸣科化共拥有4座建筑石料用灰岩矿，合计产能648万吨/年。2019年，公司建筑石料产量仅154万吨，随着上述矿山的陆续投产，未来建筑石料业务具备较大增长空间，有望成为公司新的利润增长点。

证券之星微信

扫描二维码

关注

证券之星微信