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明日最具爆发力六大黑马

证券之星原创 2021-08-03 15:52:40
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

中航高科(600862):航空复材空间广阔 产业中枢未来可期

类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:倪正洋 日期:2021-08-03

中航高科是我国航空新材料龙头,在产业链重要环节——预浸料领域处于主导地位。公司业务可以划分为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块,其中航空新材料是公司的核心业务,2020 年对总营收的贡献超90%。公司在航空新材料领域的主要产品是预浸料,是从碳纤维到航空碳纤维复材的重要中间材料。依托深厚的技术积累,公司在此领域处于市场主导地位。以预浸料为核心的复材业务近五年来营收增速稳健,2020 年已达27.18 亿元,年均复合增长率达23.12%。同时,得益于公司持续的降本增效以及生产的规模效应,该项业务的毛利率也在逐年提高,2020年已近32%。

航空装备升级换代需求迫切,公司有望深度受益。我国先进战机无论是绝对量还是在服役战机中的占比都远低于世界军事强国,未来几年采购量有望持续增加。考虑到碳纤维复材在军机结构轻量化方面能够发挥重要作用,伴随着军机的升级换代,碳纤维复材应用比例将逐步提升,我军第四代战机复合材料占比已达20%。公司是我国航空碳纤维预浸料的核心供应商,将同时受益于先进战机批产放量和复材使用占比提升双重利好因素。

民航市场国产替代前景广阔,相关业务未来可期。我国民航客机市场国产替代潜力巨大。复合材料在C919 的含量占比为11.5%,在CR929 的占比更是超过50%。在民航客机用碳纤维复材领域,日本及欧美企业仍占据主导地位。但是自2020 年下半年以来,日本、美国加强了对碳纤维及其复材出口中国的政策管控,国产替代需求迫切。公司作为国内航空复材的龙头企业,已经拿到了中国商飞正式发放了的CR929 项目前机身工作包RFP,并在C919 用国产预浸料方面实现了国产材料零的突破。展望未来,伴随着国产大飞机的批量交付,以及产业链国产替代进程的加速,公司有望深度受益。

盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023 年归母净利润为6.78 亿元、9.29 亿元、12.45 亿元,业绩增速分别为57%,37%,34%,对应PE 分别为68、49、37 倍。同时考虑到公司在国内航空碳纤维预浸料领域的龙头地位,合理享受一定估值溢价,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:军机采购不及预期;民航客机采购不及预期;民用复材市场拓展不及预期

东方电缆(603606):海陆业务并进 工厂数字化转型助力提效

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑丹丹/张阳/洪一 日期:2021-08-03

财报关键数据:2021 上半年,公司营业收入、归母净利润分别同比增长59.57%、74.43%至33.87 亿元、6.37 亿元。其中,海缆系统及海洋工程业务合计收入(约18.42 亿元)占比54.4%,同比增长64.1%。截至2021 年二季末,公司在手订单69 亿元,海缆系统及海洋工程订单额占比68%。

“海陆并进”方略执行得当,业务发展向好。据中报披露,1)海缆业务上半年顺利交付中海油首个岸电项目 220kV 海缆和南苏格兰电网公司Skye-Harris 岛屿连接项目;中标巴西 Bacalhau 油田项目,将首次实现脐带缆系列产品超2000 米水深产业化应用。2)陆缆业务稳步推进工程、石化、轨道交通及渠道分销市场发展;上线“数字东方”客户端-移动端系统,帮助分销商提高业务效率。3)海洋工程总包业务完成渤海海域首个岸电项目220kV 海缆敷设,有序推进国内外多个海上风电总包项目。

推进工厂数字化,提升经营效率。1)据宁波北仑区政府官网信息(2021.5.20),公司开发的CSP 客户共享平台,可提供远程在线验厂、生产计划实施跟踪、实时设备工艺参数采集等功能,曾为南苏格兰电网公司岛屿连接项目海底电缆工程提供逾300 小时客户在线监造时长。2)据中报披露,东部(北仑)基地项目入选浙江省首批“未来工厂”名单,已进入主要装备安装试生产阶段。

据北仑新闻网报道(2020.12.24),该工厂在国内同行中唯一具备户外海洋模拟试验场,可实现大长度高等级光电复合海底电缆从生产到装运、从车间到码头的智能化联动。我们认为,工厂数字化转型有助提高制造流程管理效率,并有助实现与远程用户的实时高效交互。

盈利预测:我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为14.00 亿元、17.34亿元和19.71 亿元,对应当前股本下EPS 2.14 元、2.65 元和3.01 元,对应2021.8.2 收盘价11.5 倍、9.3 倍和8.2 倍P/E。维持“强烈推荐”评级。我们认为,业务布局合理、科研能力卓越、制造智能化加快、营销渠道广且专业性强,将助力公司巩固市场竞争优势,享受“碳中和”发展红利。

风险提示:海上风电建设或不达预期;公司业务发展与成本管控或低预期。

久立特材(002318):龙头壁垒逐渐巩固 公司或持续成长

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:李斌 日期:2021-08-03

21H1 归母净利同比增48.5%,维持“买入”评级8 月2 日公司发布半年报,21H1 营收29.6 亿元(yoy+36.6%),归母净利3.8 亿元( yoy+48.5% ); 21Q2 营收16.7 亿元( yoy+23.1% 、qoq+29.6%),归母净利2.3 亿元(yoy+34.7%、qoq++64.9%)。我们仍看好公司高端产品逐步放量,盈利周期属性削弱、成长属性增强的优势。考虑出口退税政策调整对公司的影响,我们预计公司21-23 年EPS 为0.86/0.97/1.10 元(前值为0.93/1.07/1.21 元),可比公司PE(2021E)均值16.79 倍,考虑公司在工业用不锈钢管市占率多年稳居市场第一,且未来产品规模和附加值均有上行空间,给予公司18.5 倍PE(2021E),对应目标价15.91 元(前值15.81 元),维持“买入”评级。

出口政策调整短期或影响公司盈利,长期仍利于公司发展据公司半年报,21H1 公司无缝管毛利率为29.5%(yoy+1.0pct),焊管毛利率24.5%(yoy-6.3pct),焊管毛利率同比下行,或部分因21 年5 月起,部分钢材出口退税政策取消,同期出口业务毛利率28.2%(yoy-5.7pct)。据公司半年报,出口政策调整短期或将对公司出口业务及盈利带来一定冲击,但从行业可持续角度看或有利于行业落后产能淘汰,而公司在行业中居头部地位,或将受益。21H1,公司销售毛利率25.2%(yoy-1.9pct),期间费用率10.4%(yoy-3.1pct),其中财务费用同比下行较多,主要因去年同期可转债利息费用较多;销售净利率12.8%(yoy+1.0pct)。

继续看好公司产品及技术高端化,削弱公司盈利周期属性公司在工业不锈钢管市场中处高端领域,据公司半年报,公司市占率居国内第一,行业地位优势明显,具备一定的议价能力,可及时根据下游需求变化,调整订单结构及销售策略。另外,公司多项在建工程有序推进,包括1000 吨航空航天材料项目、精密管材项目等,或可持续为公司带来产品结构升级。因此,虽然公司下游仍集中于能源行业,但产品和技术的不断高端化,或可削弱公司盈利的周期属性、增强成长属性。

龙头壁垒逐渐巩固,维持“买入”评级

公司是工业不锈钢管市场龙头,具有技术、渠道壁垒,产品定位高端,正在进行产品结构调整和升级,有望降低周期性波动;另外疫情后时代下游需求景气度有望修复,且或长周期受益于核电等细分市场需求。我们预计公司21-23 年EPS 为0.86/0.97/1.10 元,可比公司PE(2021E)均值16.79 倍,给予公司18.5 倍PE(2021E),对应目标价15.91 元(前值15.81 元),维持“买入”评级。

风险提示:新建项目建设进度不及预期,下游需求出现超预期回落。

兴发集团(600141):业绩处于预告上限 持续看好草甘膦、有机硅景气度

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:杨林/薛聪/刘子栋 日期:2021-08-03

公司业绩爆发增长,处于预告上限

公司发布2021 年中报,实现营收98.53 亿元(YoY+5.48%),实现归母净利润11.41 亿元(YoY+730.05%)。公司21Q2 实现营收53.86亿元(YoY-0.89%,QoQ+20.58%),实现归母净利润7.86 亿元(YoY+594.45%,QoQ+121.68%),业绩处于预告上限。

磷化工高景气、有机硅量价齐升,贸易收入大幅减少公司业绩爆发主要得益于(1)公司主营产品草甘膦高景气。公司21H1草甘膦板块营收25.39 亿元(YoY+30.67%) , 毛利率24.35%(YoY+12.80pp),其中草甘膦收入18.70 亿元,产销量分别为8.07万吨、6.82 万吨,上半年均价为27405 元/吨,其中21Q1、21Q2 均价分别为22123 元/吨、39642 元/吨,子公司泰盛化工实现营收27.82亿元,净利润2.13 亿元;(2)20Q3 公司36 万吨/年有机硅板块营收单体技改扩能项目建成投产,公司21H1 有机硅板块营收22.32 亿元(YoY+165.40%),毛利率33.80%(YoY+19.87pp),上半年DMC单体、107 胶、110 胶共销售8.33 万吨,均价为21591 元/吨(YoY+54.2%),子公司兴瑞硅材料实现营收29.77 亿元,净利润6.91亿元;(3)公司21H1 贸易收入14.27 亿元(YoY-62.07%)。

看好草甘膦下半年景气度,Q3 新产能有望投产贡献业绩增量草甘膦从年初28500 元/吨大幅上涨至目前50000-52000 元/吨,根据卓创资讯数据,国内企业订单已经排至9-10 月份,未来行业几乎没有新增产能,随着海外下游需求旺盛到来,草甘膦价格有望继续上涨。

目前星兴蓝天40 万吨/年合成氨项目已经达产,宜都兴发300 万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目进入试车阶段,产能包括40 万吨/年磷酸、40 万吨/年磷铵、120 万吨/年硫酸等,兴力电子1.5 万吨电子级氢氟酸处于试运行阶段,三季度均有望贡献利润,公司业绩有望高增长。

风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。

投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。

维持盈利预测,预计2021-2023 年归母净利润24.99/27.55/30.76 亿元,同比增速300.5/9.0/12.9%;摊薄EPS=2.23/2.43/2.75 元,当前股价对应PE=9.7/8.9/7.8x,维持“买入”评级。

百亚股份(003006):渠道扩张稳步推进 盈利能力持续提升

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2021-08-03

业绩摘要:公司发布2021 年半年报,2021年H1实现收入7.6 亿元(+25.4%),同2019 年相比增长32.5%;实现归母净利润1.3亿元(+48%),同2019 年相比增长91.3%;实现扣非归母净利润1.2亿元(+39.4%),同2019 年增长79.4%。

其中,单Q2 公司实现营业收入3.6 亿元(+16.1%);归母净利润5172.2 万元,(+50.2%);实现扣非归母净利润4634.6 亿元(+33.6%)。公司2021年上半年营收业绩保持高增。

中高端产品拉升毛利率,盈利能力整体提升。2021 年H1 公司整体毛利率为45.7%,(+2.5pp),毛利率上升主要由于公司中高端自由点品牌产品占比提升,产品结构不断优化,同时电商毛利率提升4.9pp,以及原材料价格同比回归常态。

分产品来看,2021 年H1 公司卫生巾毛利率为52.4%(+1.2pp),收入占比超过80%;纸尿裤毛利率为17.1%(+3.8pp)。分渠道来看,电商渠道毛利率为40.9%(+4.9pp),主要由于上半年公司将天猫官方旗舰店重新定位为品牌宣传和新品推广后,毛利率改善明显,收入占比达到11.9%;川渝/云贵陕/两湖及其他地区毛利率分别为50.2%(+0.9pp)/53.4%(+3.6pp)/38.8%(+1.5pp),其中云贵陕地区毛利率增长亮眼,优势区域投入产出比优化。费用率方面,2021H1 公司整体费率为25.3%(+0.4pp)。其中,公司销售费用率为17.9%(-1.4pp),渠道费用投放效率改善。管理费用率为4.1%(+0.2pp);研发费用率为3.5%,(+1.5pp),主要由于公司不断加大研发投入,研发费用同比增长115.9%;财务费用率为-0.2%(+0.1pp)。综合来看,公司净利率为17.4%(+2.7pp),盈利能力持续提升。此外,截至中报,公司应收款项1.1亿元(+68.8%),主要由于上半年KA 渠道销售恢复常态,应收款规模有所增加;经营活动产生的现金流量净额为1.1 亿元,同比减少15%。

自由点品牌持续发力,新品迭代产品力强化。上半年公司对自由点无感七日系列产品进行了迭代升级,扩充了有机纯棉产品线,进一步丰富了公司产品系列。

分产品来看,2021 年H1 公司卫生巾实现营收6.1 亿元(+34.7%),占比由原来的75.7%上涨至80.3%,主要由于公司坚持卫生巾产品中高端化战略,通过产品迭代升级丰富产品品项提升市占率,自由点品牌知名度提升;21H1纸尿裤实现营收7961.7 万元(+1.1%),占比下滑至9.2%;ODM产品营收为7001.4万元(-6.0%)。

核心区域维持高增长,线上转型迅速增速亮眼。2021年上半年度,公司进一步强化渠道建设,大力优化线下各核心市场,保持电商渠道高速稳定发展。分区域来看,2021年H1公司在云贵陕地区增速最高,营收总额为1.8亿元(+36.9%);川渝地区的营收总额为3.4 亿元(+26%);两湖及其他地区营收总额为8868 万元(+27.3%),核心区域保持快速增长。线上渠道方面, 2021 年H1 公司电商渠道营收为9077.1 万元(+33.2%),电商渠道战略调整后快速恢复增长态势,增速亮眼。随着公司线上布局趋于完善,与线下区域扩张形成协同,品牌影响力和产品销售覆盖范围有望持续扩大。

盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为0.58元、0.76 元、0.98元,对应PE 分别为39 倍、30 倍、23 倍,维持“持有”评级。

风险提示:原材料价格大幅波动的风险,终端销售不及预期的风险,电商渗透率提升不及预期的风险。

威尔药业(603351):注射药辅龙头 疫苗用辅料开始贡献业绩

类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:魏赟 日期:2021-08-03

投资要点

事件:公司公布2021 年半年报,公司2021 上半年实现营业收入4.85 亿元,同比增长45.9%;归母净利润5649.8 万元,同比下降1.66%;扣非净利润5566.02 万元,同比增长5.75%;EPS0.43 元。公司投入研发费用2027.4 万元,占营业收入的4.18%。

疫苗用相关辅料开始贡献业绩。上半年药用辅料产品销售额12580.67 万元,销售量同比增长2.31%,销售额同比增长20.16%。其中注射用药辅上半年销量196 吨,同比增长25%,销售价格同比上涨19%,销售额6077.61 万元,预计毛利率维持在94%左右。非注射用药辅上半年销量3093 吨,同比略增1%,价格保持稳定,销售额6503 万元。公司主导产品吐温80、吐温20 在市场占有主导地位,两者以及公司生产的部分脂质材料可以用于疫苗的生产。今年上半年,公司加大开发并扩大抗击疫情所需的药用辅料供应,为公司带来了较好的收益。预计未来这部分业务仍会持续贡献收益。

原材料涨价影响合成润滑油毛利率约5 个百分点。公司合成润滑油基础油较去年同期销售量增长29.53%,达到18927 吨。销售额34031.54 万元,增长62.28%,润滑油平均提价25%。同期原材料价格上涨明显,其中环氧乙烷涨9.77%,环氧丙烷涨95.48%,丙二醇涨45.08%,三羟甲基丙烷涨91.03%,油酸涨51.89%,由于原材料占润滑油成本的60%以上,预计产品顺加价幅度不能完全覆盖原材料价格的上涨,我们测算毛利率可能下滑5 个百分点左右。值得关注的是,国内钢铁行业产能调整对合成液压油的需求增加,公司在此产品领域深耕 20 年,系主要基础油供应商,今年的增量明显。同时在空调制冷领域,公司与下游客户合作开发的新能效压缩机所适配的润滑基础油产品,获得了评价通过,新品销售取得了显著增长并为未来的增长打下了良好基础。

募投项目建设接近完成进入试生产阶段,早于规划。公司募集资金5.56 亿元,上半年余额为102 万元,募集资金基本使用完毕,募投项目药用辅料建设接近尾声,即将进入试生产阶段。试生产后验证顺利的话,最早今年年底募投项目生产线即可贡献收入,早于预期规划。

投资建议:我们预测公司2021 年至2023 年归母净利润分别为1.08、1.25 和1.43亿元,同比增长7.85%、15.85%和13.74%,每股收益分别为0.83、0.96 和1.10元,对应2021 至2023 年PE 分别为22X、19X 和17X。公司在注射用药用辅料领域已经建立了强大的标准壁垒,具有明显的优势。近年来国内生物制剂、抗体类药物的研发和上市进度较快,公司有望占据绝大部分增量市场。公司开发并扩大抗疫用药辅产品,上半年已经贡献较大的利润,同时公司募投项目有望在明年初开始贡献业绩。首次给予公司“增持-B”评级。

风险提示:疫情反复影响到公司生产、销售、流通等环节;环保及安全生产风险;市场竞争加剧的风险;新生产线产品稳定性验证不合格,可能导致生产线需要更久的时间调试,从而使利润贡献延迟等。

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证券之星估值分析提示久立特材盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面一般,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿增强。 更多>>
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